就业数据提振下美元阴线收盘本周关税政策再度成焦点

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就业数据提振下美元阴线收盘本周关税政策再度成焦点

作者云核变量

2025-07-08

摘要

回顾上周，美元在就业数据提振下反弹，但整体疲态难掩，最终周线收长下影阴线收盘。非美货币方面，英镑因英国财政危机而暴跌；澳新货币则逆势上涨。展望本周，关税、货币政策、及全球经济数据表现，将成为影响汇市的关键因素。澳洲和新西兰将的货币政策会议即将举行，市场将从中寻找有关降息路径的进一步线索。而特朗普关税政策的最新进展，特别是与日本等重要国家的贸易谈判结果，将继续牵动市场神经。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

非农报告表现亮眼美联储降息预期下降美丽大法案通过及关税期限临界引发市场担忧

美国非农就业人数增至14.7万人，高于11万人的预期，同时失业率意外降至4.1%。数据公布前7月降息概率为21%，公布后则降至仅5%。同时经过三个多月的谈判、审议和幕后施压，众议院以4票优势通过了参议院批准的“美丽大法案”。这一里程碑式的立法胜利为特朗普兑现竞选承诺增添了光彩，但也引发了市场对美国财政可持续性和债务市场稳定性的广泛担忧。同时，全球贸易紧张局势因即将到来的关税期限而进一步加剧。

日本经济数据超预期推高加息预期但关税不确定性影响日本央行政策独立性

据日本政府公布的数据，5月家庭支出同比增长4.7%，不仅远超市场预期，也为日本央行未来加息路径提供了政策基础。不过许多经济学家预计，日本央行本月将在本月底的议息会议上再次按兵不动，因为日本未能与美国达成贸易协议。并且如果美联储恢复降息，可能会降低日本央行货币政策的灵活性。

英国财政大臣质询会表现引发市场悲观猜测引发英国国债价格及英镑汇率大幅下挫

英国下议院7月2日例行举行首相质询会，财政大臣里夫斯在出席过程中显得异常疲惫，并数次被看到用手拭泪。由于近期其提出的削减福利开支计划因过于严苛被批评“冷酷无情”，因此市场将质询会举动解读为该法案的推行受阻，并导致国债价格创下自2022年10月以来最大单日跌幅，英镑汇率也当天大跌1.3%。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-06-24期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化6478手，澳元净多头变化2269手，英镑净空头变化194手，日元净多头变化2158手，加元净多头变化1563手，纽元净多头变化26手，上周没有总持仓多空转换的货币。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元

由于经济增长放缓和通胀压力逐渐消退，市场目前普遍预期澳洲联储预计将在7月8日启动第三次降息，降息幅度为25个基点。这一预测与市场此前预期形成鲜明对比。今年早些时候，金融市场和经济学家普遍预计澳洲联储2025年将降息三次；到了5月这一预期上调至四次，而最新调查下降息次数推高至五次。这表明，经济学家对澳大利亚经济前景的判断愈发谨慎，货币宽松的步伐正在加速。

通胀和经济增长的变化，是推动澳洲联储降息的核心因素。调查显示，2025年澳大利亚的平均通胀率预计为2.6%，2026年为2.7%，虽位于澳洲联储2-3%的目标区间内，但已接近上限。这表明通胀压力已显著缓解，为货币宽松提供了空间。同时疲软的消费需求和放缓的经济增长，也迫使澳洲联储重新审视其货币政策路径。

不过尽管降息预期不断升温，澳元却展现出意外的韧性。受美元普遍走软提振，澳元今年以来已累计上涨逾6%。展望未来六个月，澳元预计将进一步升值约2%。这一现象表明，尽管国内货币政策趋于宽松，但全球市场对澳元的信心并未显著动摇。这可能与澳大利亚作为资源出口大国的地位以及全球大宗商品市场的相对稳定有关。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

跨国企业利用外汇期权实现贸易风险下的套期保值：美国跨国企业G在墨西哥设有生产基地，产品主要销往美国，以美元结算货款。随着特朗普关税政策期限临近，市场担忧关税上调将冲击美墨贸易，墨西哥比索兑美元汇率波动加剧。

2025年7月，企业G预计两个月后将收到600万墨西哥比索的销售收入，当时比索兑美元汇率为0.055。为规避比索贬值风险，企业G买入执行价格为0.054的两个月期比索看跌期权，期权费为每比索0.001美元。

若两个月后比索贬值至0.053，企业G可行使期权，按0.054的价格将600万比索兑换成32.4万美元，仅支付600万×0.001=6000美元期权费；若比索升值，企业G放弃行权，在市场按更高汇率兑换，同样仅损失期权费。通过这笔单一的期权操作，企业G有效降低汇率风险，保障销售收入稳定。

后市重要观察指标

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