美元探底回升维持震荡等待基本面更多数据消息指引

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美元探底回升维持震荡等待基本面更多数据消息指引

作者云核变量

2025-06-10

摘要

回顾上周，美元周线长下影线收盘，因周五非农数据的支撑让美元收复周内跌幅。非美货币方面，欧洲央行如预期降息，但拉加德会后发言相对鹰派，欧元周内一度走高；日元则表现相对弱势，美元兑日元小幅收涨。展望本周，数据面和消息面相对平静，美国CPI数据即将公布，在好坏参半的非农数据后，势必成为市场关注焦点。此外，特朗普将访问加拿大并参与G7峰会，其发言若涉及关税政策，可能令市场情绪再度发酵或转向，值得关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

美国非农数据表现超预期再度降低市场对美联储降息预期

根据美国劳工部数据显示，5月非农就业新增13.9万个岗位，超出市场预期的13万个，但低于4月的14.7万个，显示就业市场稳健但增速放缓。数据降低了市场对美联储近期降息的预期。同时由于特朗普关税政策的不确定性，也使得美联储的利率路径可能更复杂，推低了降息可能性。本周即将公布美国5月CPI数据，若显示通胀压力上升，可能进一步支撑美元。

美元兑日元小幅走高但考虑基本面因素涨势持续性值得质疑

令人失望的日本家庭支出数据，以及对美中贸易谈判恢复的乐观情绪，削弱了避险货币日元，美元兑日元上周周线上涨0.5%。但由于日本央行的加息预期，加上特朗普关税政策引发的全球恐慌情绪带来的避险需求，日元的跌势可能较难维持。美元兑日元在142-146附近的宽幅震荡预计仍将持续较长时间。

欧元冲高回落小幅收涨欧银如预期降息但拉加德发言被鹰派解读

上周，欧洲央行在6月会议中宣布降息25个基点，如预期下调存款便利利率至2.0%。但在此后发言中，拉加德强调“已接近宽松周期尾声”，指出经济面临下行风险但通胀路径高度不确定。该言论被市场鹰派解读为货币政策转向的暗示，带动德国国债上涨与欧元走强。市场对7月再度降息的预期由30%回落至20%。不过周五收到美国非农就业报告影响，部分获利盘兑现令欧元兑美元自高位回落。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-06-03期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化3399手，澳元净多头变化3029手，英镑净空头变化2259手，日元净空头变化4069手，加元净多头变化1031手，纽元净空头变化55手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑，加元，纽元。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元

经过前几周的悲观经济数据，以及温和的澳洲联储会议纪要后，澳元兑美元并未有较大下跌，而是在维持数周震荡后，上周五再度逼近0.65附近的窄幅震荡上沿。

最新一次的澳洲联储政策会议纪要中，澳洲央行表示曾考虑在5月份降息50个基点，如果美国关税损害澳大利亚经济增长，他们准备采取“快速”的货币政策行动。同时上周三公布数据显示，澳大利亚经济第一季度几乎没有增长，GDP增长0.2%，较前一季度0.6%的增幅显著下降。该数据给澳洲联储施加了降息压力。自2月以来，澳大利亚储备银行已两次实施降息，市场目前预计7月会议降息的可能性为80%。然而澳元并未在此预期下继续下挫，而是维持在当前震荡区间，甚至有突破上行的趋势，这或许与此前的下行走势已透支宽松预期有关。

同时美元方面，非农就业数据表现不算糟糕，但也并不亮眼，显示就业市场稳健但增速放缓。加上特朗普关税政策的持续发酵，市场情绪开始变得谨慎，都在等待更多经济数据或明确结论的公布。预期短期内美元指数仍将维持在当前水平。而澳元兑美元则可能继续维持当前震荡走高的走势，向0.66的前期高点缓慢推进，并等待更多经济数据的指引。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

美国跨国企业利用外汇期权规避澳元再度下行风险：某美国跨国零售企业在澳大利亚拥有门店，预计3个月后有1000万澳元利润汇回美国。2025年5月，澳元兑美元汇价自前期高点一路下跌至0.6400附近，在6月缓慢反弹上行至0.65附近的前期阻力位维持震荡。为规避后市澳元再度下行的风险，该企业选择买入3个月到期的澳元看跌期权，执行价0.6450，支付10万澳元（1%标的资产）期权费。

到期后，若汇率跌至0.6350，企业行权，1000万澳元多换10万美元，扣期权费后仍规避贬值损失；若涨至0.6550或汇价维持0.6450附近，企业将放弃行权，仅损失期权费，但仍可按照市价行权。通过外汇期权，企业有效控制汇率风险，保障利润汇回稳定。

后市重要观察指标

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