关闭

最近搜索

CME
芝商所经济研究报告
CME芝商所> 市场洞察> 芝商所经济研究报告>

一图预测下次经济衰退

预计阅读时间 6分钟
一图预测下次经济衰退

作者 芝商所执行董事兼首席经济师Erik Norland

2022-07-25

概览

• VIX指数-收益率曲线周期是一个重要的经济现象,自1980年代末以来便一直存在。
• 两年平均收益率曲线斜率和VIX指数移动周期可分为四个阶段。
经济是否即将陷入衰退?如果是,这张奇怪的图表能否预测经济何时开始下滑呢?美联储的最新研究表明,答案有可能。
观看相关视频:https://cme.cdnimage.net/video/9927.htm
一图预测下次经济衰退
里士满联储的Anne Lundgaard Hansen最近的一篇研究报告显示,上述图表可提供判断经济周期转折点的最佳指标。她的论文《使用VIX指数-收益率曲线周期预测经济衰退》》Predicting Recessions Using VIX-Yield-Curve Cycles),与芝商所五年前的研究文章一样,探讨货币政策与市场波动率之间的周期性关系。
我们先将数据分为几个部分来解读。这些数据乍看像随机取得、毫无规律,但实际上可分为四个阶段的循环周期模式。
首先,经济衰退在货币政策紧缩实施一段时期之后出现,特点是收益率曲线平坦,股市波动率较高。
一图预测下次经济衰退
接着,经济开始衰退后,美联储便放宽政策,导致收益率曲线变陡。
一图预测下次经济衰退
然后,到经济扩张中期,股市波动率降低,美联储开始收紧政策。
一图预测下次经济衰退
最后,在经济扩张后期,货币政策收紧导致收益率曲线变平,股市波动率开始上升,直至经济再次下滑。
在过去31年,该周期重复出现了三次,但最近又开启了新的周期性转折。美联储收紧货币政策,收益率曲线开始走平,股市波动率增加。因此,我们可能会进入图表的右下角范围,此部分通常与经济衰退相关。但我们目前尚未真正进入这一范围。

免责声明

在交易所交易之衍生产品及场外结算("OTC")之衍生产品并不适合所有投资者,并具有亏损风险。在交易所交易及场外交易之衍生产品为杠杆投资工具,由于只需要合约价值一定百分比的资金即可进行交易,故此有可能损失超过最初存入的金额。本通讯不论在任何适用法规的涵义上,均不构成招股章程或公开发行证券,亦非关于购入、出售或持有任何特定投资或服务的建议、要约、邀请或招揽。



本通讯的内容乃由芝商所编制,仅作为一般介绍用途,并非旨在提供建议,亦不应被视为建议。本通讯未考虑您的目标、财务状况或需求,您应在根据或依赖本通讯中列出的信息采取行动之前获得适当的专业建议。虽然芝商所已尽力确保本通讯中的资料在通讯刊行当日准确无误,但芝商所对任何错漏概无责任,亦不会更新资料。此外,本通讯中的所有示例和资料仅作为说明之用,不应视为投资建议、实际市场经验的成果或任何特定产品或服务的推广。本通讯内所有与规则及合约规格相关的事项均以芝加哥商品交易所("CME")、芝加哥期货交易所("CBOT")、纽约商业交易所("NYMEX")和纽约商品交易所("COMEX")的正式规则,或芝商所的某些其他附属交易设施的规则为准(如适用)。不论在任何情况下,包括与合约规格有关的事项上,均应查询现行规则。


Erik Norland 芝商所董事总经理兼首席经济学家
Erik Norland 芝商所董事总经理兼首席经济学家

Erik Norland是芝商所的董事总经理兼首席经济学家,负责撰写关于全球金融市场的经济分析报告。通过识别新兴趋势、评估经济因素并预测其对芝商所旗下的各类产品 (包括利率产品、能源及农产品等) 的潜在影响,他为市场提供深入见解。此外,他还是芝商所在全球经济、金融和地缘政治走势方面的发言人之一。

自 1996 年以来,Norland一直在金融服务行业工作。在2015年加入芝商所之前,他曾在美国及法国的多家投资银行与对冲基金任职,专注于量化研究领域。此外,他亦曾于BEAM Bayesian Efficient Asset Management LLC担任销售职务,并在EQA Partners担任研究主管,这两家公司均为全球宏观对冲基金。在巴黎IXIS Corporate & Investment Bank (现更名为法国外贸银行 Natixis) 任职期间,他负责中央银行及超国家组织的固定收益销售业务,并担任市场经济师与策略分析师。Norland的职业生涯始于纽约信孚银行 (Bankers Trust) 全球投资管理部门,并就职于策略性资产配置小组。

Norland拥有美国马里兰圣玛丽学院 (St. Mary's College of Maryland) 经济学与政治学学士学位,以及哥伦比亚大学 (Columbia University) 统计学 (金融方向) 硕士学位。此外,他还为特许金融分析师 (CFA) 持证人。

最近文章推荐

了解独家资讯
获得活动邀请
及时接收新闻及预警

订阅芝商所报告
订阅芝商所报告
订阅芝商所报告

芝商所CME Group简介

CME芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

©2026芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号