CME
芝商所CME> 市场洞察> 市场研报> 芝商所市场经济研究报告>

一图预测下次经济衰退

一图预测下次经济衰退

作者 芝商所执行董事兼高级经济学家Erik Norland

2022-07-25

概览

• VIX指数-收益率曲线周期是一个重要的经济现象,自1980年代末以来便一直存在。
• 两年平均收益率曲线斜率和VIX指数移动周期可分为四个阶段。
 
经济是否即将陷入衰退?如果是,这张奇怪的图表能否预测经济何时开始下滑呢?美联储的最新研究表明,答案有可能。
 
观看相关视频:https://www.cmegroup.cn/video/9927.htm
里士满联储的Anne Lundgaard Hansen最近的一篇研究报告显示,上述图表可提供判断经济周期转折点的最佳指标。她的论文《使用VIX指数-收益率曲线周期预测经济衰退》》Predicting Recessions Using VIX-Yield-Curve Cycles),与芝商所五年前的研究文章一样,探讨货币政策与市场波动率之间的周期性关系。
 
我们先将数据分为几个部分来解读。这些数据乍看像随机取得、毫无规律,但实际上可分为四个阶段的循环周期模式。
 
首先,经济衰退在货币政策紧缩实施一段时期之后出现,特点是收益率曲线平坦,股市波动率较高。
接着,经济开始衰退后,美联储便放宽政策,导致收益率曲线变陡。
然后,到经济扩张中期,股市波动率降低,美联储开始收紧政策。
最后,在经济扩张后期,货币政策收紧导致收益率曲线变平,股市波动率开始上升,直至经济再次下滑。
 
在过去31年,该周期重复出现了三次,但最近又开启了新的周期性转折。美联储收紧货币政策,收益率曲线开始走平,股市波动率增加。因此,我们可能会进入图表的右下角范围,此部分通常与经济衰退相关。但我们目前尚未真正进入这一范围。

标签:

最近文章推荐

免责声明

本资料中所含信息由芝商所仅为一般介绍性用途而编制,并非旨在提供建议、亦不应解释为建议。虽然芝商所已尽最大努力确保本资料中的信息在截至资料发布之时的准确性,但对于任何错误或遗漏概不承担责任,亦不会对本资料进行更新。另外,本资料中的所有示例和信息仅作说明之用,不应视为投资建议或实际市场经验的成果。

芝商所CME Group简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

© 2022芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号