本周（3.10-3.16），国际原油期货价格呈震荡下行走势，美布两油均价较上周环比大幅下跌，WTI本周均价101.97元/桶，较前期下跌13.06美元/桶，或-11.36%。俄乌地缘局势持续缓和，加之美国或解除对委内瑞拉石油制裁，市场供应担忧有所缓解，导致油价承压下滑。此外部分国家地区疫情反弹或抑制需求，油价下行压力进一步加重。

 

本周（3.10-3.16），国际原油期货价格呈震荡下行走势，美布两油均价较上周环比大幅下跌。

周内，导致油价大幅下跌的主要因素包含以下几个方面：首先，俄乌代表团举行了第四轮会谈，由于消息显示俄乌双方正试图通过外交方式结束冲突，投资者对地缘局势紧张的担忧情绪逐渐缓解。另外，尽管欧美多国对俄罗斯施加了一系列经济制裁，但俄罗斯总统普京表示俄罗斯将完全履行对欧洲的能源义务，市场供应短缺忧虑消退。其次，除地缘局势的变化外，疫情再度对石油市场产生影响，部分国家新冠病例激增引发需求担忧。其三，部分产油国对增产态度产生转变，阿联酋表示将呼吁OPEC+成员国加快提高石油产量，阿联酋能源部长马兹鲁伊称，阿联酋致力于履行OPEC和盟友组成的OPEC+联盟的协议及其现有的月度产量调整机制。其四，美国上周原油库存意外增加430万桶，俄克拉荷马州库欣的原油库存也同时增加，略微缓解了对该地区原油库存水平较低的担忧。

但另一方面，油价目前仍受部分利好因素支撑。伊核谈判再次成为变数，伊朗表示，伊核谈判必须解决俄罗斯的要求，即对俄制裁不能阻碍伊朗与俄罗斯的贸易联系，随着西方与俄罗斯之间的制裁升级，市场对于伊核协议最终能否达成产生疑虑。

 

本周（3.3-3.9），国际原油现货均价上涨。中东原油市场，买家暂停采购俄罗斯原油已经推升其它品级原油升水。卡塔尔能源公司以迪拜报价+12.00美元/桶左右价格售与中国买家5月装al-Shaheen原油船货，船期分别为5月2-3日和5月29-30日。科威特上调4月销往亚洲市场的原油官方售价，其中科威特出口原油官价被上调2.25美元，至迪拜/阿曼均价+4.80美元/桶，科威特超轻原油官价也被上调2.60美元，至迪拜/阿曼均价+5.95美元/桶。亚洲原油现货市场，亚洲原油现货市场，原油价格继续下滑，受俄乌谈判持续进行影响，此外中国新冠疫情蔓延，导致多个地区实施封锁，这引发需求前景担忧。PV Oil以高出即期布伦特逾8美元/桶的价格销售5月装Chim Sao原油船货给国内炼厂Binh Son。Petroleum Brunei发布标书提供5月装Kimanis原油船货，3月17日装，递价有效期一天。一位俄罗斯厂商通过私下交易售出5月装ESPO原油船货，但具体成交水平不明。Sakhalin Energy计划发布标书提供6月装原油船货，这反映出目前俄罗斯石油的销售较为正常。马来西亚5月装Kimanis原油计划出口量为六船，较4月减少两船，因Sabah油田停产检修。随着油轮运费上涨，运程较短的马来西亚原油将继续受到亚洲买家青睐。越南原油也备受青睐，市场密切关注PV石油公司5月装Chim Sao原油销售标书结果，预计越南Binh Son Refining and Petrochemical公司将赢得这批船货。

 

本周（3.10-3.16），供应方面，作为全球最大的原油和天然气生产国之一，俄罗斯的原油出口正在受到诸多阻碍，这也进一步导致了国际市场对于原油供应中断的担忧。受制裁的影响，俄罗斯的主要出口原油种类乌拉尔原油，对即期布伦特贴水持续走低，在国际市场的销售屡屡受挫。俄罗斯是世界第二大石油出口国，通常每天出口450万桶原油和250万桶石油产品，但有媒体表示，即使美国和西欧对俄罗斯原油和成品油实行禁运，中国和印度仍然会进口俄罗斯原油。

 

需求方面，瑞银认为，俄罗斯能源行业规模太大，市场无法得到（供应）补偿，如果供应中断，市场将需要油价走高才能引发需求破坏。从需求端看，100美元的油价或对下游消费端造成打击，叠加全球经济复苏中的不确定性，需求的萎缩或加速原油价格的理性回归。近期，中国疫情防控加强，是否会影响石油需求，也备受市场关注，中国是世界上原油进口大国，也是重要的石油消费国。

 

美国石油战略储备继续减少,美国商业原油库存和馏分油库存增加,汽油库存下降。美国能源信息署数据显示，截止3月11日当周，美国原油库存量4.15907亿桶，比前一周增长435万桶；美国汽油库存总量2.40991亿桶，比前一周下降362万桶；馏分油库存量为1.14206亿桶，比前一周增长33万桶。原油库存比去年同期低17%；比过去五年同期低12%；汽油库存比去年同期高4%；与过去五年同期持平；馏份油库存比去年同期低17%，比过去五年同期低16%。美国商业石油库存总量下降358万桶。美国炼厂加工总量平均每天1560.1万桶，比前一周增加22.4万桶；炼油厂开工率90.4%，比前一周增长1.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天639.5万桶，比前一周增长7.6万桶，成品油日均进口量210.9桶，比前一周减少41.2万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2400.7万桶，增长178.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备5.75513亿桶，下降了198万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.9%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止3月8日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1896974手，减少131502手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头361665手，比前一周减少6998手。其中持有多头455339手，比前一周减少10026手；持有空头93674手，减少3028手。

 

截至3月8日当周，WTI原油期货的所有仓位均下滑，其中总持仓量持续四周保持大幅度下滑，空头部位持续六周下滑。总持仓量环比下滑6.48%，多头部位环比下滑2.15%，空头部位环比下滑3.13%，净多头部位环比下滑1.9%。由于净多头部位大幅度回升，因此当周WTI的多空比继续上涨至4.86，环比上涨0.05或1.01%。当周，西方国家针对俄罗斯的制裁仍在不断升级，并从原本的金融制裁延伸到了能源制裁，引发了原油期货市场的资金再度疯狂撤退。从留在场内的资金情况来看，受到恐慌情绪的影响，空头部位的撤退迅速较多头部位明显加快，因此对油价形成了支撑作用，加上市场心里因素的推动，国际油价刷新了2008年金融危机爆发以来的高位。

 

下周市场预测
 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（3.10-3.16）持续大幅度走低，波动范围为14.29个美元，主流运行区间的109.33-95.04美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是OPEC月报上调今明两年全球石油需求预期；二是伊朗核谈判暂停；三是欧美对俄采取进一步制裁措施。当周打压油价的主要因素，一是美国原油库存三周以来首次增长；二是美国继续释放3000万桶战略油储；三是俄罗斯乌克兰接近达成协议。截至16日，WTI报收95.04美元/桶，环比下降13.66美元/桶或12.57%；截至16日当周，WTI的周均价为101.97美元/桶,环比下降13.06元/桶11.36%。从形态上来看，KDJ指标线在强势区有形成死叉的迹象并向下延伸，表明油价趋势下行；MACD指标线在强势区向上延伸，红色动能柱稳定，标志着油价看涨趋势变缓。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.9%。本周（3.10-3.16），美国方面，市场原本认为美国通胀即将见顶，然而由于俄乌冲突以及对俄严厉制裁导致石油、粮食等主要商品价格大涨，经济学家预计美国的通胀可能在本月或下个月达到8%-9%的峰值。尽管如此，高企的油价可能不足以完全破坏经济复苏，强劲的就业市场和对防疫限制措施的放松仍为复苏提供了支撑。巴克莱认为，与过去几十年相比，美国经济对油价变化的适应性已大大增强，能源价格受到冲击之时，美国经济复苏正处于相对稳固的基础上。

 

本周（3.10-3.16），10日，伊朗最高安全官员表示，在维也纳会谈中，美国没有意愿就恢复2015年与伊朗达成的核协议达成协议，美国坚持提出“不可接受的提议”。解除对伊朗的制裁但限制其核计划的协议在经过11个月的谈判后本来即将恢复，但俄罗斯带来了新的麻烦，其要求美国提供书面保证，即西方对其的制裁不会影响其与伊朗的贸易。英国伊朗核谈判特使11日表示，外部因素必须在未来几天内得到解决，否则协议可能会破裂；达成伊朗核协议至关重要，拒绝设定最后期限；如果俄罗斯坚决阻止达成协议，那么将需要考虑伊朗核协议的其他选择。

 

14日，欧盟轮值主席国法国在社交媒体上宣布，欧盟已决定对俄罗斯采取新一轮的制裁。主要措施包括取消俄罗斯的贸易最惠国待遇，禁止欧盟企业投资俄罗斯油气行业，禁止向俄罗斯出口奢侈品和高级汽车，禁止俄罗斯钢铁出口至欧盟等。这是俄乌冲突爆发以来欧盟对俄采取的第四轮制裁。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟还将寻求停止俄罗斯在国际货币基金组织及世界银行等国际组织中的会员资格。

 

15日，OPEC在最新的月报中维持了此前的预测，即2022年世界石油需求料增加415万桶/日，并上调了全球对该组织原油需求的预测。将今年石油总消费量的预测上调了约10万桶/日，至1.09亿桶/日。按年度水平计算，全球石油消费量上一次超过1亿桶/日是在2019年。维持2022年非OPEC产油国总体供应增长预测不变，对美国页岩油产量的预测也保持不变。预计2022年全球对该组织的石油需求为2900万桶/日，比上月的预测增加10万桶/日，理论上这将允许成员国进一步增产。

 

金联创预计下周（3.17-3.23），原油价格继续修正，市场将重新评估俄乌事件，随着地缘局势的缓解，对于供应的担忧将减弱，业者或将关注点转移到需求之上。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在93-97美元/桶之间（均值95美元/桶），环比下跌6.97美元/桶或6.84%。

 

截至3月16日（周三），Brent及WTI之间的价差为2.98美元/桶，较前一个交易日下跌0.49美元/桶。美国继续释放战略储备石油，商业原油库存三周以来首次增长，美联储宣布加息，寄希望于俄罗斯乌克兰达成协议，欧美原油期货盘中上涨后连续第二天跌至每桶100美元之下。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水缩水，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货远期价格升水缩水，表明进期市场情绪更为乐观。