导读

本周基本面情况

1、国际油价环比下跌：本周（6.11-6.17），国际原油价格整体呈现大幅下行的走势，周度均价环比下跌。WTI均价81.24美元/桶，较前一周下跌9.39美元/桶，或-10.36%。

2、美伊达成停火谅解备忘录：据央视新闻报道，巴基斯坦总理夏巴兹称，经过密集谈判，美国与伊朗已达成和平协议。随后，美国和伊朗方面证实这一消息。

3、霍尔木兹海峡或将恢复通航：据新华社消息，美国总统特朗普表示，将在19日前实现霍尔木兹海峡全面重开。伊朗副外长拉万奇表示，美国解除对伊朗封锁已在一定程度上得到落实。

下周市场关注焦点

1、美伊即将签署停火谅解备忘录：据新华社等多家媒体报道，美国总统特朗普表示，美伊通过电子方式签署了相关文件，正式签署仪式于19日在瑞士举行。伊朗外长阿拉格齐也表示，伊美新一轮谈判将于19日在瑞士开始举行。

2、美国原油库存数据：EIA数据显示美国商业原油库存已连续八周下降。

3、海湾各国原油生产情况：市场关注冲突缓和后海湾各产油国石油生产恢复情况。

第一章 国际原油市场走势回顾

美伊即将签署停战谅解备忘录国际油价大跌逾10%

本周（6.11-6.17），原油整体呈现大幅下行的走势，周度均价环比下跌。

周内，美国与伊朗就一份停战谅解备忘录达成一致，美伊局势缓和以及霍尔木兹海峡将开放的乐观预期导致油价承压大幅下跌。6月15日，据新华社、央视新闻等多家媒体消息，巴基斯坦总理夏巴兹表示，经过密集谈判，美国与伊朗已达成和平协议。随后，美国和伊朗方面证实这一消息，美国总统特朗普表示，美国与伊朗达成和平协议，霍尔木兹海峡将“免通行费开放”。伊朗最高国家安全委员会也发表声明表示，正式确认伊美停战谅解备忘录达成。伊朗外长阿拉格齐表示，美伊新一轮谈判将于19日在瑞士开始举行。除地缘局势外，供需方面，石油输出国组织（OPEC）将2026年全球石油需求增长预期从此前预估的每日117万桶下调至97万桶，这是该组织连续第二次下调预测。

中东现货价格下跌

本周（6.11-6.17），国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场方面，阿布扎比国家石油公司发布原油销售标书，其销售6月至7月装或7月至8月到货的Das、Umm Lulu和上扎库姆原油。阿布扎比国家石油公司提供的FOB船货来自富查伊拉油库、Zirku或Das Island以及通过富查伊拉船对船方式转运至Sohar和马来西亚。该标书6月17日截标，有效期至6月19日。此前，印度HMEL公司通过标书从阿布扎比国家石油公司购买了200万桶上扎库姆原油，印度信实工业公司也购买了200-400万桶原油。

第二章 原油市场热点事件

IEA预计全球石油市场将逐步恢复

国际能源署（IEA）在其月度石油市场报告中表示，全球油市将逐步从霍尔木兹海峡通行受扰的影响中恢复，在2027年出现明显的供应过剩。IEA表示，美国和伊朗已达成协议结束近三个月的冲突，伊朗重新开放霍尔木兹海峡、美国解除海上封锁，这可能将结束历史上规模最大的石油供应中断事件。如果该协议得以维持，海湾地区的出口和产量应会逐步恢复，尤其是美国解除封锁，伊朗的石油出口就能全面恢复。

IEA表示，受战争影响，2026年全球石油需求将下降110万桶/日，此前预测为下降42万桶/日。2026年全球石油供应将减少390万桶/日，与此前预测持平。2026年全球石油供应将比需求低92万桶/日，此前报告为低170万桶/日。

IEA还发布了其对2027年的首次展望，明年油市将面临显著的供应过剩，全球石油供应预计将激增800万桶/日，而需求仅增长200万桶/日。这可能会给市场带来难得的喘息之机并为各国提供补充已耗尽的库存或建立新的战略储备的机会。各国正在针对此次危机重新审视其能源战略和政策。

不过，IEA方面也表示供应恢复不会一蹴而就。霍尔木兹海峡及周边航道仍面临排雷工作，部分港口和物流体系也需要时间恢复正常运转。IEA预计，即便停火协议顺利签署，伊朗原油出口恢复至战前水平仍需数月甚至更长时间。过境安排、运输安全以及地区政治因素仍存在不确定性，这些因素都可能拖慢中东供应回归市场的速度。

第三章 原油市场供需情况

美国原油库存减少

净多头持仓减少

美国原油产量微涨

产量方面，EIA数据显示，截至2026年6月12日当周，美国原油产量增长0.7万桶/日至1380.6万桶/日。此外，美国能源服务公司贝克休斯（Baker Hughes）在其备受关注的报告中表示，截止6月12日的一周，美国在线钻探油井数量433座，比前周增加2座；比去年同期减少6座。报告显示，俄克拉荷马州西部的花岗岩冲击（Granite Wash）盆地增加1座；二叠纪盆地减少1座；本周美国海上平台8座，比前周减少2座；比去年同期减少2座。

主流机构原油市场供需预测

供应方面

EIA：EIA预计，2026年美国原油产量将从2025年创纪录的1360万桶/日升至1370万桶/日。

OPEC：OPEC月度报告数据显示，OPEC（包括前成员国阿联酋）原油日产量下降17.7万桶至1883万桶。OPEC+（包括前成员国阿联酋）5月的原油平均产量为3313万桶/日。

IEA：IEA表示，2026年全球石油供应将减少390万桶/日，与此前预测持平。

需求方面

EIA：EIA预计今年全球石油需求将下降110万桶/日，这是自2020年受新冠疫情影响而下降以来的首次下降。

OPEC：OPEC月度报告将2026年全球石油需求增长预期下调至97万桶/日。

IEA：IEA表示，受战争影响，2026年全球石油需求将下降110万桶/日，此前预测为下降42万桶/日。

第四章 原油期货市场走势展望

下周市场展望

技术图上，国际原油价格整体呈现大幅下行的走势。当周导致油价承压的主要因素：一是美伊签署停火谅解备忘录，中东地缘局势整体趋于缓和，双方仍在推进外交接触；二是市场对霍尔木兹海峡即将开放的乐观预期升温。当周导致油价承压的主要因素：一是美国原油库存减少；二是市场观望海湾各国石油生产恢复情况。截至17日，WTI报收76.79美元/桶，环比下跌13.24美元/桶或-14.71%；截至10日当周，WTI均价81.24美元/桶，较前一周下跌9.39美元/桶，或-10.36%。从技术形态上来看，标志着油价呈现高位回落的走势。

本周，6月16日，据新华社报道，美国总统特朗普表示，美伊通过电子方式签署了相关文件。伊朗外长阿拉格齐也表示，伊美新一轮谈判将于19日在瑞士开始举行。谈判第一阶段将讨论结束战事、开放霍尔木兹海峡、解冻伊朗被冻结资产及战后重建等议题，随后谈判将继续进行60天。

此外，据央视新闻报道，美国总统特朗普表示，将在19日前实现霍尔木兹海峡全面重开。而据伊朗方面消息，伊朗副外长拉万奇表示，美国解除对伊朗封锁“已在一定程度上得到落实”。

IEA在最新月度报告中表示，随着阿联酋退出OPEC采取行动扩大生产，该国明年石油产量有望超过500万桶/日，成为推动非欧佩克OPEC供应增长的主要驱动力。IEA预计，阿联酋2027年总石油产量将达到520万桶/日，同比增长73万桶/日。IEA表示，阿联酋的原油产能已从2016年的310万桶/日扩大到2026年的近440万桶/日，同时还有约110万桶/日的凝析油和天然气液产能。

根据金联创的市场分析，美伊签署谅解备忘录让地缘危机降温，这是近期油价回落的主因。随着油市重新评估供需基本面，原油价格将进入一个再平衡阶段。尽管备忘录已经达成，但中东地区原油供应的实际恢复以及海峡航运物流的重建仍需时日，这将在一定程度上减缓油价的下行斜率。此外，在后续60天的关键谈判期内，若美伊外交关系出现边际逆转，地缘政治溢价仍存在阶段性回升的尾部风险。