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投资者驻足观望市场 国际油价涨跌两难

投资者驻足观望市场 国际油价涨跌两难

作者 金联创

2021-12-17

导读

本周(12.9-12.15),国际原油期货价格整体呈区间震荡走势,美布两油均价较上周环比上涨,WTI本周均价71.10元/桶,较前周上涨1.77美元/桶,或2.55%。尽管疫苗生产商对其疫苗效力的积极评价令油价下行压力较前期缓解,但投资者对疫情形势仍持观望态度,新的防疫封锁措施给消费前景蒙上阴影,市场忧虑尚未完全消除。
 
第一章 国际原油市场走势回顾
本周原油期货市场回顾
本周(12.9-12.15),国际原油期货价格呈区间震荡走势,美布两油均价较上周环比上涨。
本周限制油价反弹的主要因素包括以下几点:首先,市场观望情绪依旧,虽然数据显示疫苗对Omicron病毒依旧有效,但英国和挪威等国再次收紧限制措施,随着疫情扩散以及部分国家重启防疫封锁,投资者对原油需求前景的担忧仍是导致油价承压的主要因素;其二,欧佩克原油产量保持增加,数据显示欧佩克11月份的石油产量增加了29万桶/日,达到2772万桶/日;其三,此前备受市场瞩目的美国释储行动落实,美国能源部表示,将于12月17日从战略石油储备(SPR)中出售1800万桶原油。
另一方面,市场主要机构预期出现分歧,OPEC大幅上调对第一季度全球石油需求的预测,OPEC表示虽然2021年的需求复苏一定程度上受到新冠病毒变种Omicron的影响而推迟,但该毒株带来的总体风险仍然有限。但与OPEC相对的是IEA对于原油市场做出供应过剩的预期,IEA称,如果OPEC+继续放松减产,2022年第一季度将出现170万桶/日的石油过剩。IEA称,预计疫情将暂时放缓但不会推动石油需求复苏,航空燃料的使用将下降。
 
本周原油现货市场回顾
本周(12.9-12.15),原油现货均价较上周上涨。中东原油市场,受到供应充裕及明年第二季度炼油厂检修期间原油需求下降预期打压。随着美国释放战略石油储备,来自美国的原油套利船货供应料增加,OPEC+产油国稳步增产也将导致原油船货供应增长。伊拉克公布明年1月销往亚洲的巴士拉中质原油官方售价为阿曼/迪拜报价均价+1.40美元/桶,较今年12月官价上调50美分/桶。卡塔尔招标销售2月装原油船货,其中包括2月1-2日、2月15-16日、2月25日和2月26-27日装al-Shaheen原油船货,以及2月1-28日装卡塔尔海洋油船货和2月1-28日装卡塔尔陆上原油船货,该标书将于2月14日截标。亚洲市场方面,中国荣盛石化可能已经通过标书形式购得明年2-12月或3-12月交付阿曼原油或上扎库姆原油合同船货,每月接收100万桶。该公司上周购得100万桶2月装阿联酋上扎库姆原油船货,购价为迪拜报价+1.80美元/桶左右。印度石油公司招标寻购1月末至2月装轻质低硫原油船货,该标书将于12月15日截标,投标者报价有效期为同一日。印尼国家油气矿业公司购得2-3月交付尼日利亚低硫原油船货,但细节不详。随着新冠病毒疫情缓解,印尼国内石油需求已经开始恢复。文莱石油公司招标销售一船60万桶2月1-5日装Kimanis原油船货,该标书将于12月16日截标。
 
第二章 原油期货市场影响因素分析
供需因素
本周(12.9-12.15),供应方面,由于omicron变异株拖累第一季度原油市场的展期,预计OPEC+部长们在1月份将对石油市场基本面恶化的情况下作出反应,暂停增产或削减产量。根据渣打银行的预计,1月4日的会议将决定暂停增产(60%概率),或者回退12月2日议定的增产(40%概率),预计2022年上半年每个月都将出现供应过剩,需求风险仍偏向下行。美国连续第二个月成为产量增加最多的国家,2022年如果OPEC+完全解除其商定的限产措施,沙特和俄罗斯的年产量也可能创下纪录水平,这可能导致2022年一、二季度日均供应过剩分别为170-200万桶。
 
需求方面,欧洲各国出台了新一轮的抗疫措施,英国首相约翰逊在英格兰实施了更严格的限制措施,丹麦也计划出台新的限制措施,加拿大卫生部长称奥密克戎变异株料将为假日期间寻求出国旅行的加拿大人敲响警钟,意大利要求来自其他欧盟国家的游客提供新冠阴性检测结果,苏格兰敦促聚会的家庭数量不超过三个……虽然市场对新毒株的担忧有所消退,但随着各国政府可能出台更多收紧旅游限制,或在一定程度上抑制原油市场的需求。
 
美国库存变化情况
美国石油战略储备继续下降,美国商业原油库存和成品油库存全面减少。美国能源信息署数据显示,截止12月10日当周,美国原油库存量4.28286亿桶,比前一周下降458万桶;美国汽油库存总量2.18585亿桶,比前一周下降72万桶;馏分油库存量为1.23758亿桶,比前一周下降285万桶。原油库存比去年同期低14%;比过去五年同期低约7%;汽油库存比去年同期低28%;比过去五年同期低约6%;馏份油库存比去年同期低18%,比过去五年同期低约9%。美国商业石油库存总量下降1587万桶。美国炼厂加工总量平均每天1567万桶,比前一周减少11.5万桶;炼油厂开工率89.8%,与前一周持平。上周美国原油进口量平均每天647.1万桶,比前一周减少2.8万桶,成品油日均进口量230桶,比前一周增长32.7万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3221.1万桶,增长129.4万桶。过去的一周,美国石油战略储备5.98917亿桶,为2002年12月份以来最低水平,下降了195万桶。
 
基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少5.2%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月7日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1972536手,减少60750手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头367232手,比前一周减少20002手。其中持有多头492585手,比前一周减少19277手;持有空头125353手,增加725手。
 
截至12月7日当周,WTI原油期货的总持仓及多头仓位大幅缩水,而多头仓位则小增增加,因此令净多头仓位持续四周滑坡,导致WTI的多空比跌破4至3.93,环比下降0.18或4.32%。当周,市场对奥密克戎病毒变体对全球经济增长和燃料需求影响的担忧继续升温,导致金融衍生品市场中的资金保持大幅度撤退的节奏,由于对市场前景的不确定性增加,因此保留在原油期货市场中的资金选择了做空价格,从而出现了多头部位的加速撤离。虽然原油市场充斥了消极的情绪,但此种情绪正在缓解当中,沙特上调1月份对亚洲和美国原油官方销售价,表明OPEC国家对于原油需求的前景还是持相对乐观的态度。此外,美伊核谈判进展不畅,使得伊朗原油重新回归市场的期限无限推迟,地缘政治的紧张气氛将支撑原油市场。另外,市场还将重新权衡新冠病毒奥密克戎变体对需求的影响,以及原油产消国释放战略储备和增产对原油供应的影响,预计这些因素的支撑下,资金将重新回归原油期货市场。
 
第三章 原油期货市场走势预测
下周市场预测
 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(12.9-12.15)波动走高,波动范围仅0.94个美元,主流运行区间的70.73-71.67美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是OPEC月报上调全球原油需求预期;二是美国战略油储降至19年来最低;三是美国将加快缩减债券购买规模。当周打压油价的主要因素,一是对疫情的担忧仍存;二是IEA月报下调全球原油需求预期;三是英国提升疫情警报。截至15日,WTI报收70.87美元/桶,环比下跌1.49美元/桶或2.06%;截至15日当周,WTI的周均价为71.10美元/桶,环比上涨1.77美元/桶或2.55%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近平行延伸,表明油价趋势不明朗;MACD指标线在强势区向下延伸,绿色动能柱稳定,标志着油价微幅下跌。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少5.2%。本周,美国方面,美众议院和参议院通过均通过了一项协议法案,允许加快提高债务上限操作程序。根据该法案条款,民主党将获得一次性的快速审批权力,以更快提高美国债务上限,增加的金额可能足以支付到2022年的借款,由此降低了政府停摆的风险。美联储无限量化宽松的政策造成了流动性泛滥,根据经济学家的预测,美国的通胀水平还会继续升高,预计通胀率将上升0.7%,较上年同期上升6.8%,这将加剧政府的调控压力。
 
本周(12.9-12.15),尽管奥密克戎变体对经济和需求影响低于预期,但是多国加强防范措施仍然会限制需求,一位日本科学家表示,在早期奥密克戎变体传播能力是德尔塔变体的4.2倍。英国首相鲍里斯·约翰逊在英国实施了更严格的新冠病毒肺炎防范限制。他表示,人们应该尽可能在家工作,在公共场所戴口罩,并在某些活动和地点出示接种疫苗的通行证。丹麦还计划出台新的限制措施,包括关闭餐馆、酒吧和学校。韩国已登记有感染记录,而新加坡和澳大利亚的病例仍在上升。
 
据美国高级官员称,拜登政府正着手加强对伊朗的制裁执行力度,这是旨在恢复2015年伊核协议的外交行动搁浅的情况下,华盛顿对德黑兰施加更大经济压力的初步迹象。美国美国官员表示,如果核谈判没有进展,美国可能还将向其他几个国家派出代表团,通过削弱伊朗逃避制裁的能力,向伊朗施加更大经济压力。伊朗总统莱希则表示,如果美国解除对伊制裁,伊朗核问题全面协议谈判就可以达成“良好协议”。
 
美国自爆已经出售了一批伊朗石油产品,数量超过110万桶,获利近2670万美元(约合1.7亿元人民币)。根据美国的说法,这批石油产品是在阿拉伯海水域没收的,当时这四艘油轮悬挂着外国国旗,准备将石油运输到委内瑞拉,但被拦截下来了。
 
据知情人士透露,委内瑞拉国家石油公司每日的石油开采量约为90.8万桶,此外委内瑞拉11月的原油装船量超过50万桶,为1年来首次。自今年7月以来,共有三艘载有460万桶伊朗凝析油的货船已抵达委内瑞拉,但该公司没有表示后续会有更多的凝析油到达委内瑞拉。伊朗政府正敦促两国在石化和炼油领域开展更多合作。
 
金联创预计下周(12.16-12.22),由于市场前期过度担忧疫情变种对原油需求的影响,因此将继续对原油的供需基本面进行评估。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在69-74(均值71.5)美元/桶之间,环比上涨0.40美元/桶或0.56%。
 
第四章 国际原油跨期套利交易策略
截至12月15日(周三),Brent及WTI之间的价差为3.01美元/桶,较前一个交易日上涨0.04美元/桶。早盘国际油价延续跌势,越来越多的迹象显示,明年的供应增长将超过需求,然而美国能源信息署数据显示,美国商业原油库存继续下降,美国石油戓略储备减少至19年来最低,美国石油产品需求达到历史最高水平,国际油价盘中转跌为涨。
 
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场心态持续回暖;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场的悲观情绪持续缓和。

标签: 原油市场周报

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