导读

本周基本面情况

1、原油价格表现：本周WTI原油期货价格呈现波动上行态势，周度均价录得102.44美元/桶，环比上一周上涨9.47美元/桶，涨幅约为10.19%。

2、沙特石油供应能力下降：11日，沙特东西输油管道遭到袭击，此后，沙特东西向输油管道停运。受此影响，沙特阿美（Saudi Aramco）已取消或推迟向欧洲炼厂交付原油。

3、塞拉莱会议推迟：原定于14日在阿曼南部城市塞拉莱举行的地区会议被推迟。阿曼外交大臣巴德尔表示，阿曼将继续致力促进对话，为地区稳定与持久合作提供支持。

下周市场关注焦点

1、中东地缘局势的发展：美伊紧张关系持续，沙特与也门边境局势发展亦引发市场关注，中东地区能源地缘政治环境的不确定性依然存在。

2、霍尔木兹海峡通航仍受阻：受塞拉莱会议推迟影响，伊朗和阿曼暂未公布关于霍尔木兹海峡通航磋商的具体结果。目前，该战略通道的每日船舶通行量仍处相对低位。

第一章 国际原油市场走势回顾

沙特石油供应能力下降 原油周均价上涨

本周（9.10-9.16），国际原油油价整体呈现波动上行态势，周度均价环比上扬。

周内影响市场运行的核心基本面与地缘因素包括：

中东能源设施及供应受阻：11日，沙特东西输油管道受袭后暂停运营。受此影响，沙特阿美（Saudi Aramco）已调整对欧洲炼厂的原油交付计划，部分船货出现推迟或取消。

霍尔木兹海峡通航效率受限：受原定于14日在阿曼南部城市塞拉莱举行的地区会议推迟影响，伊朗和阿曼暂未公布有关霍尔木兹海峡通航磋商的具体结论。目前，该战略航道的单日船舶通行量仍维持在相对低位。

国际原油现货价格上涨

本周国际原油现货价格上扬，主要市场的代表性交易活动如下：

1. 中东原油市场

卡塔尔能源公司（QatarEnergy）：卡塔尔能源公司招标销售10月和11月从霍尔木兹海峡内卡塔尔港口装运的埃尔沙欣、卡塔尔海洋和卡塔尔陆地原油，标书于15日截标。

2. 亚洲及非洲原油现货市场

马来西亚国家石油公司（Petronas）：11月装船马来西亚Kimanis原油供应方案已确定，共计五船。11月装船Labuan原油现货销售尚未发布，马来西亚国家石油公司将在评估国内库存水平及替代原油货源可得性后，再制定11月装Labuan原油销售方案。

越南PV Oil：由于经霍尔木兹海峡与曼德海峡运输的原油采购基本停滞，PV Oil公司将原油原油留供国内市场，目前，PV Oil未计划发布11月装船越南原油销售标书。

第二章 原油市场热点事件

沙特原油出口面临新挑战

受沙特东西向输油管道泵站停运影响，沙特阿拉伯出于预防性考量已关停该输油主干线，目前恢复运营的具体时间尚待评估。该东西向输油管道始建于1981年两伊战争期间，旨在将沙特东部主要产油区生产的原油直接输送至红海沿岸的延布港（Yanbu），从而绕过霍尔木兹海峡。自3月霍尔木兹海峡通航受阻以来，该管道成为沙特原油向外输送的关键替代通道。

从运力结构来看，该管道设计日输送能力为700万桶，而延布港的终端日装卸能力约为450万桶，港口吞吐能力构成了该路线的主要物理瓶颈。行业评估显示，若管道输送能力受到严重挤压，延布港的日均原油出口装载量可能面临250万至270万桶的边际缩减。尽管相关方面正评估短期内逐步恢复部分运力的可行性，但受损泵站的全面修复工作预计仍需数周时间

此外，随着红海航运环境的不确定性上升，，市场对替代出口路径的关注度有所提高。从物流库存来看，红海沿岸现有存量对延布港出口的支撑周期相对有限，若进一步协同埃及等地的第三方储油设施，该出口通道的物流缓冲弹性可获得有限充实。

第三章 原油市场供需情况

美国原油库存减少

净多头持仓增加

美国石油钻井数增加

通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，本周美国能源企业增加活跃油气钻机数。截至9月11日当周，未来产量的先行指标油气钻机总数增加3座，至591座，为8月中旬以来最高水平。较去年同期高出52座，增幅10%。贝克休斯表示，本周美国石油钻机数环比增加1座至450座，为8月底以来最高。

主流机构原油市场供需预测

第四章 原油期货市场走势展望

下周市场展望

本周（9.10-9.16），市场参与者持续关注中东地缘局势的最新进展。受地缘局势不确定性以及沙特原油出口潜在减少的影响,市场风险溢价有所扩大。截至9月15日，WTI原油期货结算价为105.83美元/桶，较8月26日的阶段性低点（82.23美元/桶）上涨23.60美元/桶，涨幅为28.70%。

周内核心关注事项包括

沙特原油出口减少：随着东西向输油管道停运，红海沿岸延布港正动用存量库存以维持出货。若该输油主干线无法短期内恢复运行，随着出口库存逐步消耗，沙特原油出口规模可能面临进一步收缩压力。目前，相关方面尚未公布具体的恢复进度表。

中东主要航道通航情况：现阶段，霍尔木兹海峡单日船舶通行量仍处于较低水平，航道安全风险引发关注。此外，曼德海峡周边地区的局部冲突局势发展，亦使该区域的通航环境面临更多不确定性。

美伊外交接触动向：美国政府高层近期公开发表言论，表明对与伊朗开展外交接触持开放态度，并密切关注伊方的对话意愿，相关外交动向仍具备潜在调整空间。

综合基本面与地缘动态考量，霍尔木兹海峡通航效率受限，加之沙特东西向输油管道停运对替代通道构成挤压，全球原油供应链的边际脆弱性有所提升。总体而言，地缘政治不确定性带来的风险溢价对近期原油市场形成支撑。随着价格运行至阶段性高位，市场参与者将继续追踪中东地缘局势及相关物流枢纽的进一步演变。