导读

本周基本面情况

1、国际油价环比上涨：本周（8.6-8.12），国际原油价格整体呈现震荡上行的走势，周度均价环比录得上涨。WTI均价80.81美元/桶，较前一周上涨0.89美元/桶，涨幅1.12%。

2、美伊外交谈判步调放缓：伊朗提出重新开放霍尔木兹海峡的条件，条件主要涉及军事、经济与法理层面的综合要求。美国总统特朗普表示，在伊朗要求美国就军事冲突进行赔偿后，他也要向伊朗提出索赔。

3、也门持续袭击沙特：也门胡塞武装发表声明称，其武装力量针对沙特方面在也门鲁瓦克、阿卜尔、塞尼耶等地区以及多个军事营地的大规模集结目标实施了军事打击。

下周市场关注焦点

1、霍尔木兹海峡通航进展：虽然伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通航事宜进行谈判，但美伊双方互提赔偿要求使地缘政治环境持续存在不确定性。

2、第三方外交协调：巴基斯坦国防部长阿西夫表示，美伊双方正就相关安排保持接触，外交层面协调仍在推进中。

第一章 国际原油市场走势回顾

中东局势不确定性增加国际油价上涨

本周（8.6-8.12），国际原油整体呈现震荡走势，周度均价环比上涨。

在地缘政治方面，伊朗提出了重新开放霍尔木兹海峡的条件，涉及军事、经济与法理等层面，并表示在华盛顿调整其相关政策前，海峡将保持关闭。随后，美国总统特朗普针对伊朗提出的军事冲突赔偿要求做出回应，表示美方亦将向伊朗方面提出索赔，并已指示美方谈判代表将该要求纳入后续谈判议程。

沙特下调官方售价

现货市场方面，本周（8.6-8.12），国际原油现货均价环比涨跌不一。中东原油市场中，沙特阿美石油公司下调了9月份面向亚洲市场的阿拉伯轻质原油的官方售价（OSP）,较8月份下调0.50美元/桶,调整为对阿曼/迪拜均价贴水2.00美元/桶，为2020年6月以来的最低水平。此外，阿联酋国家石油公司开启6月初以来的第八轮原油现货船货招标;阿布扎比国家石油公司10日招标销售10月和11月装上扎库姆、Umm Lulu和Das原油。买家需于8月13日前提交投标，有效期至8月14日。交货及装运方式包含富查伊拉仓库FOB、Zirku或Das Island，并可选择在富查伊拉-苏哈尔（Fujairah-Sohar）或马来西亚进行船对船过驳转运。

第二章 原油市场热点事件

美国8月中东原油进口量达近期高位

船舶追踪数据显示，受霍尔木兹海峡通行情况变化及沙特原油改道输美等因素影响，8月份美国对中东原油的日均进口量预计将达到约60万，为中东局势变化以来的较高水平。随着此前被阻油轮陆续放行，部分装载中东原油的船舶驶向美国港口，相关炼油厂与贸易商对此类货源进行了采购。同时，来自沙特红海延布港并经苏伊士运河运往美国的货船也推高了进口规模。

为应对霍尔木兹海峡的航运风险，沙特通过东西输油管道将原油转运至延布港出口。然而，随着红海及曼德海峡周边航运不确定性增加，部分油轮选择向北行驶，经由苏伊士运河驶出相关海域。

由于从苏伊士运河通往美国港口的航程相对短于前往亚洲的常规航线（若走北线绕行前往亚洲，航程将增加约四周并抬升运输成本），基于物流效率与航行时间的考量，部分原油运力流向美国市场。例如，由炼油商PBF Energy承租、悬挂利比亚国旗的“Aqualoyalty”号阿芙拉型油轮（可载约75万桶原油），在埃及Sidi Kerir港装油后，已于8月6日在新泽西州Paulsboro完成卸货。

此外。船舶追踪数据还显示，目前有约24艘超大型油轮(VLCC)空船驶向美国海湾沿岸准备装载原油。在先前部分地区供应受阻的背景下，全球买家增加了对美国原油作为替代货源的关注。目前，美国原油在平衡全球出口市场中继续发挥边际供应作用，吸引空载超大型油轮前往承接8月末至9月的装船任务;据市场数据预估，前往美国的空船数量最高可能达到40艘。

第三章 原油市场供需情况

美国商业原油库存增加

净多头持仓减少

美国石油钻井数增加

通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止8月7日的一周，美国在线钻探油井数量454座，比前周增加3座；比去年同期增加43座。报告显示，俄克拉荷马州西部的花岗岩冲击盆地减少1座；马塞勒斯盆地减少1座；二叠纪盆地增加3座；本周美国海上平台14座，比前周增加1座；比去年同期增加1座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数124座，比前周减少3座；比去年同期增加1座。其中美国陆地石油和天然气平台共计572座，与前周持平，比去年同期增加48座。美国油气钻井平台总计588座，与前周持平，比去年同期增加49座。

主流机构原油市场供需预测

供应方面

EIA：预计7月份全球油田日均停产550万桶。

OPEC：OPEC数据显示，7月份OPEC原油产量增加166万桶/日，达到2360万桶/日。

IEA：预计2026年全球石油供应量平均每天减少430万桶，降至每日约1.02亿桶。

需求方面

EIA：EIA预计第二季度全球库存平均每天减少420万桶，第三季度减少380万桶。

OPEC：将2026年全球石油日均需求增长预测下调至每日58万桶，此前预测为每日78万桶。

IEA：预计2026年全球石油日均需求将减少160万桶，较高的燃料价格正在进一步抑制石油的使用。

第四章 原油期货市场走势展望

下周市场展望

总结本周（8.6-8.12）的市场态势，美伊外交谈判步调放缓，使地缘局势不确定性增加，霍尔木兹海峡通航的相关谈判进展有限，市场持续关注中东能源供应与物流状况。截至13日，WTI结算价为83.27美元/桶，较8月5日结算价75.22美元/桶上涨8.05美元/桶，涨幅为10.70%。

当前美伊外交接触进展放缓，地缘政治维度的动态呈现多重特征。

· 霍尔木兹海峡通航预期变化：对美伊谈判及海峡恢复通航的预估一度推低原油价格。然而随着周内伊朗提出取消制裁与赔偿要求、美方亦提出相应索赔，谈判节奏趋缓，前期关于通航迅速恢复的预期有所修正，交易员重新将航道不确定性纳入资产定价中。

· 供应恢复进度评估：中东地缘局势的反复持续影响区域石油生产与物流恢复。评估数据表明，尽管7月OPEC各国总产量预计约1940万桶/日，但较战前2700万桶/日仍存在缺口。据EIA估计，7月中东地区仍有约550万桶/日产能处于关停状态，若8月海峡航运持续受阻，停产规模预估可能扩大至660万桶/日。

从市场资金与仓位变动来看，随着外交谈判不确定性增加，此前基于海峡迅速复航预期建立的空头仓位出现调整，地缘风险因素再次反映在盘面计价中。在霍尔木兹海峡通行量保持低位的背景下，短期价格摆脱了前期回落趋势，市场对地缘消息面的敏感度明显提升。

总体而言，本周美伊谈判进程与霍尔木兹海峡通航预期的反复，促使市场对原油供给端的风险溢价进行了重新评估。未来市场的核心关注焦点仍将集中于：霍尔木兹海峡的实际通航状态、美伊外交谈判的后续进展以及区域地缘局势的演变。这些基本面与物流端变量的后续发展，将继续作为市场评估供给格局的主要依据。