导读

本周基本面情况

1、国际油价环比上涨：本周（7.9-7.15），国际原油价格呈现显着上行态势，周度均价环比录得上涨。其中，WTI原油期货均价76.11美元/桶，较前一周上涨5.81美元/桶,，涨幅为8.27%。

2、地缘局势仍受市场关注：综合新华社、央视新闻等多家媒体报道，中东地区地缘局势以及霍尔木兹海峡通航情况近期出现新变化，市场参与者对此保持关注。

3、阿联酋原油产量增加：石油输出国组织（OPEC）最新发布的月度报告显示，阿联酋6月原油日产量达到380万桶，较5月份增加171万桶，月度环比涨幅约80%。

下周市场关注焦点

1、美伊局势发展及其供应链影响：随着美伊关系出现趋紧迹象，市场正持续评估相关地缘政治风险对供应链的潜在影响。

2、霍尔木兹海峡通航动态：美军中央司令部表示，美东部时间14日16时（北京时间15日4时），美军已恢复针对往返伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁措施。

3、中国原油进口量环比及同比下降：海关数据显示，2026年6月份，中国进口原油2927.2万吨，环比下降11.5%，同比下降41.3%。

第一章 国际原油市场走势回顾

地缘局势动态引发市场聚焦国际油价呈现震荡上行

本周（7.9-7.15），国际原油整体呈现震荡上行的走势，周度均价环比录得上涨。

在周内交易中，市场持续关注中东地区地缘局势发展情况。综合新华社、央视新闻等多家媒体报道，美军中央司令部于14日发表声明称，美军已于美国东部时间14日16时（北京时间15日4时）起，恢复针对往返伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁行动。据美国联合海上信息中心透露，此次封锁范围涵盖伊朗全境海岸线，包括但不限于各类港口与石油码头，且适用于所有船舶，无论其悬挂何种国旗。除地缘政治风险溢价外，在供需基本面层面，石油输出国组织（OPEC）发布的最新数据显示，2026年6月份，包括前成员国阿联酋在内的OPEC+原油平均日产量为3628万桶，较5月份日均增加约300万桶。

中东现货价格上涨

本周（7.9-7.15），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）将8月份穆尔班原油的官方售价下调至80.01美元/桶，Umm Lulu、Das和上扎库姆原油的官方售价也下调至80.01美元/桶。亚洲原油市场方面，BEST发布标书出售一船60万桶9月16-20日装马来西亚Kimanis原油船货，该标书于16日截标。这是自6月装船货交易以来三个月内首次出现Kimanis原油现货供应。马来西亚国家石油公司（Petronas）尚未公布是否会供应9月装拉布安原油。一旦确保中东原油采购前景稳定，马来西亚国家石油公司预计将恢复拉布安原油的现货销售。

第二章 原油市场热点事件

OPEC联系第三次下调2026年全球石油需求增长预期

石油输出国组织（OPEC）在7月13日发布的月度石油市场报告中，连续第三次下调2026年全球石油需求增长预估。最新报告将该需求增幅预测值由6月报告的97万桶/日显着下修至78万桶/日（较5月报告的117万桶/日累计下降39万桶/日），对应年内全球石油需求增幅约为0.7%，日均总需求量预计达1.0594亿桶。OPEC对此表示，经合组织（OECD）及非经合组织国家的需求增量预期均有所下滑，全球经济对原油的实际消耗不及此前评估，反映出该组织对短期全球经济复苏动能与石油消费恢复节奏持谨慎态度。

与短期预测的下修不同，OPEC对中期石油消费复苏表现出相对乐观的态度。报告将2027年全球石油需求增幅预估从173万桶/日大幅上调至194万桶/日，上调幅度达21万桶/日。OPEC认为，随着全球经济逐步回暖以及地缘局势趋于稳定，石油需求有望在2027年迎来显着反弹。

此外，在产量方面，报告披露2026年6月份OPEC+原油平均日产量（含前成员国阿联酋）为3628万桶，较5月份日均大幅增加约300万桶，主要增量源于海湾产油国的减产执行调整与增产。

第三章 原油市场供需情况

美国商业原油库存减少

净多头持仓减少

美国石油钻井数增加

通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月10日的一周，美国在线钻探油井数量445座，与前周持平，比去年同期增加21座。报告显示，科罗拉多州奈厄布拉勒（DJ-Niobrara）盆地增加1座；得克萨斯州的伊格尔福特（Eagle Ford）盆地增加3座；二叠纪盆地减少5座；本周美国海上平台14座，比前周增加3座；比去年同期增加1座。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数126座，与前周持平，比去年同期增加18座。其中美国陆地石油和天然气平台共计565座，比前周减少2座；比去年同期增加43座。美国油气钻井平台总计581座，比前周增加1座；比去年同期增加44座。

主流机构原油市场供需预测

供应方面

EIA：EIA在月度报告中表示，因战争停产的大部分原油生产预计将在2027年第一季度前恢复。

OPEC：OPEC在最新月报中表示，2026年6月OPEC+原油产量（包括前成员国阿联酋）平均为3628万桶/日,较5月增加约300万桶/日。

IEA：IEA月报显示，OPEC+6月产量增加250万桶/日。IEA还预计非OPEC产量将在2027年增加220万桶/日。全球石油供应将在2027年增加750万桶/日

需求方面

EIA：EIA短期能源展望报告预计2026年美国石油需求为2070万桶/日,与此前预测持平;预计2027年需求为2080万桶/日。

OPEC：OPEC将2026年全球石油需求增长预测下调19万桶/日至78万桶/日，这是该组织连续第三次下调需求预期。

IEA：全球原油需求预计在第四季度增长120万桶/日。

第四章 原油期货市场走势展望

下周市场展望

综合本周（7.9-7.15）的市场演变，国际原油价格的波动主要受到地缘政治风险溢价与供需基本面边际变化的双重驱动。WTI原油期货均价录得76.11美元/桶，并在触及79.60美元/桶的节点进行技术性测试，其背后的定价逻辑呈现出明显的“区域分化”与“多因子制约”特征。

· 地缘因子的底部支撑机制：地缘局势的最新发展构成了短期的主要溢价来源。伊朗伊斯兰革命卫队海军于7月12日宣布关闭霍尔木兹海峡，美军中央司令部随后于7月14日宣布恢复针对伊朗沿海港口及石油码头的海上封锁。由于霍尔木兹海峡属于全球原油航运的关键枢纽，封锁的预期直接抬升了现货市场的风险溢价，在逻辑上为油价形成了阶段性的底部支撑。

· 供需基本面的系统性对冲：与地缘溢价引发的资金行为不同，微观供需数据则对油价的上行空间形成了结构性压制。主要矛盾体现在两个维度：

1. 供需数据的边际背离：OPEC在7月13日的月报中连续第三次下调2026年全球石油需求增长预估至78万桶/日。然而在供应端，6月份OPEC+原油平均日产量却环比增加了约300万桶，阿联酋等海湾产油国的实际增产调整使现货市场面临实际的供应扩张。需求预期向下与实际供给向上的数据分化，在一定程度上缓释了供需基本面的紧平衡根基。

2. 核心进口国的需求放缓：海关数据显示，2026年6月份中国进口原油2927.2万吨，环比下降11.5%，同比则出现41.3%的显着下行。作为全球最主要的边际需求增长来源，中国进口量的减少表明，亚太现货市场的吸纳能力正在放缓，从总量上对欧美市场因库存去化带来的紧缺形成了解构与平抑。

总结

综上所述，当前原油市场的定价结构正处于“地缘风险敏感期”与“基本面转向期”的交汇点。美国EIA商业原油库存的减少与美伊海上封锁动态，在短期内放大了交易层面的看多情绪；但OPEC对短期全球石油需求的谨慎评估，以及中国原油现货进口数据的下滑，从底层数据逻辑上对地缘溢价形成了实质性的制约与平抑。