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俄罗斯敲定反制措施 供应短缺提振油价上涨

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俄罗斯敲定反制措施 供应短缺提振油价上涨

作者 金联创

2022-12-30

导读
本周(12.22-12.28),国际原油期货价格呈现区间震荡的走势,美布两油均价较上周环比上涨。WTI本周均价78.89美元/桶,较前期上涨2.89美元/桶,或3.80%。为应对限价制裁,普京宣布自2023年2月1日起禁止向实施限价措施的国家供应俄罗斯石油,此前副总统诺瓦克也表示2023年俄罗斯石油产量可能减产50万-70万桶/日。

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(12.22-12.28),国际原油期货价格呈现区间震荡的走势,美布两油均价较上周环比上涨。
周内,市场影响因素多空交织。一方面,美国商业原油库存下降超市场预期,提振油价上涨。美国EIA数据显示,截至12月16日当周,美国商业原油库存减少589.40万桶至4.182亿桶,预期减少170万桶,较过去五年均值低7%。此外,供应下降担忧也利好油价。为应对限价制裁,普京宣布自2023年2月1日起禁止向实施限价措施的国家供应俄罗斯石油,此前副总统诺瓦克也表示2023年俄罗斯石油产量可能减产50万-70万桶/日。除俄罗斯外,美国墨西哥沿岸地区遭受极寒天气影响,原油产量也有所减少。
但另一方面,经济衰退担忧依旧利空原油,限制了油价的反弹空间。美国商务部将美国第三季度GDP增长幅度由2.9%上调至3.2%,经济数据强于预期令投资者预计美联储仍将保持加息政策。此外,美国股市走低也加重了油价的下行压力。
 

本周原油现货市场回顾

本周(12.22-12.28),国际原油现货均价环比涨跌不一。中东现货市场方面,迪拜原油现货估价跌至80.16美元/桶,阿曼原油现货估价跌至79.88美元/桶。迪拜商品交易所(DME)2月阿曼原油期货价格下跌至80.43美元/桶。近月布伦特/迪拜EFS价差小幅下跌至+4.73美元/桶。亚洲原油现货市场,交易冷淡,因在2022年的最后几个交易日商家抑制交易。政府公布的临时数据显示,11月份,印度炼油商的原油加工量同比下降大约9%。11月份印度炼油商每日原油加工量在478万桶水平,低于10月份的每日482万桶。11月份,印度的原油产量同比下降1.1%,至每日58.6万桶左右,这表明印度的原油进口量仍很高。本月初的数据显示,11月份印度的燃料需求攀升至八个月高点水平,因假期驾车出行活动的增加以及工业活动的回升提振了印度的燃料销售量。越南原油方面,越南PV Oil公司通过标书售出25万桶2月20-24日装Thang Long原油船货,买主为日本太阳石油公司,但成交价不明。在此之前,埃克森美孚公司购买12月装Thang Long原油船货的价格是即期布伦特升水约5.00美元/桶。越南PV Oil公司售给泰国PTT公司30万桶2月装Bunga Orkid原油船货,成交价为即期布伦特升水约8.00美元/桶。与此同时,越南PV Oil公司还通过标书售出30万桶2月装Bunga Kekwa原油船货,但具体细节不明。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(12.22-12.28),供应方面,受制裁措施影响,俄罗斯海运石油出口量显著下滑。数据显示,在欧盟对俄罗斯原油禁令生效后的第一个完整的一周内,从俄罗斯出口的原油每天下降186万桶,暴跌约54%,至160万桶,创下今年新低。截至12月21日,俄罗斯12月份海运原油出口量已降至2021年1月以来的最低水平。俄罗斯财政部部长表示,俄罗斯不会按西方设定的价格供应石油,即便成本不断上升,也要寻找新的市场和物流。
 
需求方面,一场强冬季风暴袭击了美国,预计南至德克萨斯州气温都将跌破零度,佛罗里达州和东部各州也将出现创纪录低温,预计取暖油需求将出现飙升。受到暴风雪的影响,截至22日上午,美国当天已有超过1200架次航班被取消,部分航空公司已经开始取消23日的航班,个别地区取消航班的比例高达30%。但是,随着年末假日季期间旅游热潮的到来,预计将有近1.13亿人在年底假期期间出行,届时航空燃料的消耗或将出现升温。
 

美国库存变化情况

*美国能源信息署将于周四(12月29日)当地时间中午11点,即北京时间周五(30日)凌晨零点发布上周美国原油和成品油库存数据。
 
美国原油净进口量锐减,商业原油库存下降。美国能源信息署数据显示,截止2022年12月16日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量7.96858亿桶,比前一周下降954万桶;美国商业原油库存量4.18234亿桶,比前一周下降589万桶;美国汽油库存总量2.26113亿桶,比前一周增长253万桶;馏分油库存量为1.19929亿桶,比前一周下降24万桶。商业原油库存比去年同期低1.3%;比过去五年同期低7%;汽油库存比去年同期高0.9%;比过去五年同期低2%;馏分油库存比去年同期低3.4%,比过去五年同期低7%。美国商业石油库存总量下降1156万桶。美国炼厂加工总量平均每天1597.6万桶,比前一周减少15万桶;炼油厂开工率90.9%,比前一周下降1.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天581.9万桶,比前一周减少104.8万桶,成品油日均进口量188.5桶,比前一周减少34.9万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2522.1万桶,增长85.3万桶。过去的一周,美国石油战略储备3.78624亿桶,为1983年12月30日当周以来最低,比前周下降了365万桶。
 

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.8%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月20日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1395622手,减少54860手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头238191手,比前一周增加8632手。其中持有多头326195手,比前一周减少966手;持有空头88004手,减少9598手。
 
截至12月20日当周,WTI原油期货的总持仓、多头和空头均回落,其中,总持仓环比下跌3.8%,多头部位环比下跌0.3%,空头部位环比下跌9.8%,由于空头的下跌比例远超多头,因此净多头部位环比上涨3.8%。当周WTI的多空比涨至3.71,环比上涨0.35或10.58%。当周,欧美央行暗示明年利率将继续上调并保持高位,引发了对全球经济放缓可能导致能源需求下降的担忧,使得原油期货市场当中的资金再次出现了大幅度的撤退。从场内的资金情况来看,空头加速撤离,这主要得益于美国拜登政府表示将补充石油战略库存,因此提振市场信心,使得空头减持明显。当周,国际油价呈现出V型走势,供应侧对于制裁导致的供应缩水忧虑仍存,需求侧则由加息导致的需求预期不振,逐步转为美国收储原油或拉高需求,因此心态出现了明显的好转。随着俄罗斯反制西方国家的措施陆续跟进,后市原油的供应情况存在着变数。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(12.22-12.28)先抑后扬,波动范围为2.07个美元,主流运行区间的77.49-79.56美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是俄罗斯可能在2023年初削减石油产量5%-7%;二是俄罗斯对其海运原油限价国家实行禁售当周打压油价的主要因素,一是对经济衰退的担忧仍存;二是美元汇率增强、美股下跌;三是冬季风暴令美国航班大面积取消。截至28日,WTI报收78.96美元/桶,环比上涨0.67美元/桶或0.86%;截至28日当周,WTI的周均价为78.89美元/桶,环比上涨2.90美元/桶或3.82%。从形态上来看,KDJ指标线在弱势区胶着延伸,表明油价趋势不明朗;MACD指标线在弱势区平行延伸,绿色动能柱缩水,标志着油价看跌力度收缩。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加3.8%。本周(12.22-12.28),美国方面,在出口和消费的推动下,经历了连续两个季度萎缩的美国经济终于实现了正增长,但三季度GDP超过预期增长,也意味着通胀风险的加剧。美联储今年已经进行了7次加息,在如此高密集的加息下,美国的经济明年陷入衰退的风险也在增加。对此,美联储对美国明年经济形势也较为悲观,在12月发布的经济预测中,美联储将2023年美国实际GDP增速下调0.7个百分点,至0.5%。
 
本周(12.22-12.28),23日,俄罗斯高级官员表示,俄方可能在2023年初将石油产量削减5%至7%,并停止向支持对俄石油设置价格上限的国家进行销售。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示,减产量可能达到每天50万至70万桶。由于油价上限挤压了俄罗斯出口收入,俄罗斯预算赤字可能会超过2023年GDP预期的2%。
 
26日,一场致命的暴风雪再度袭击了美国,使得纽约州布法罗市陷入瘫痪,并使美国大部分地区连续几天受寒的风暴造成的死亡人数增加。严寒和狂风导致美国各地停电并削减能源生产,对美国冬季风暴导致供应中断的担忧抖升。22日开始,美国遭受大范围冬季风暴侵袭,截至26日,全美超过3800架次航班取消,近日累计取消超过1.5万架次航班。
 
27日,俄罗斯总统普京签署了一项总统令,从2023年2月1日起五个月内,禁止向那些对俄罗斯石油限价的国家供应原油和成品油。总统令中指出,如供销合同中以直接或间接方式使用价格上限机制,则禁止向外国法人和自然人供应俄罗斯石油和石油产品。该法令还囊括了一项条款,允许普京在特殊情况下推翻禁令。法令将于2023年2月1日生效,有效期至2023年7月1日。需要说明的是,原油出口将从明年2月1日起被禁止,但石油产品禁令的日期将由俄罗斯政府决定,可能在2月1日之后。
 
金联创预计下周(12.29-1.4),俄罗斯总统签署了应对西方国家的法令,对于原油市场来说是利好提振,有助于油价的适度回暖。但随着元旦的临近,油市的交投气氛将继续减弱,油价的波动空间也将有所缩水。整体来说,原油价格或先扬后稳,并保持小范围的震荡格局,预计WTI的主流运行区间在77-82美元/桶之间(均值79.5美元/桶),环比上涨0.61美元/桶或0.77%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略


截至12月28日(周三),Brent及WTI之间的价差为4.30美元/桶,较前一个交易日下跌0.50美元/桶。市场评估疫情下的需求前景和俄罗斯原油供应前景,欧美原油期货下跌。
 
从月差结构来看,WTI原油期货近远期价贴水扩大,表明近期市场心态有所回落;Brent原油期货近远期价差贴水扩大,表明远期市场情绪更为乐观。

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