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大豆价格将走向何方？分析师：大豆产量将大幅下滑
作者 PRETB
2023-09-26
每周概述
本周价格变化
没有能够显著影响大豆、小麦和玉米价格走向的重要基本面消息。大豆因收割和豆油价格下降而承压。相反，玉米价格则大体在区间范围内波动。
玉米和大豆的收获季都已开始，预计这将暂时抑制日历价差。尽管种子技术的进步能够让作物抵御更恶劣的天气条件，但关于大豆最终产量的争论仍在继续，一些分析师预计产量将大幅下滑，有可能收紧年终供需平衡表。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
运往乌克兰的小麦供应链大幅放缓，出货量较少。潜在制裁可能会影响俄罗斯的出口速度，但是，食品出口通常不受制裁。
管理货币基金净售出玉米和大豆，随着收获期开始，预计价格仍将承受可预见的压力。由于大豆最终单产面临低于50蒲式耳/英亩的风险，这可能会提供增加多头期权的机会。主要关注点将以美国的实际产量、出口销售和南美洲的潜在作物产量为主。
谷物
由于乌克兰设法通过海运装运了一些小麦，小麦价格出现下降趋势。尽管没有官方的出口走廊，但乌克兰出口商正在探索穿越黑海的通道。澳大利亚和阿根廷的不利天气可能会严重影响全球现货市场和世界贸易流动，如果未来两周内没有降下大雨，则澳大利亚的出口盈余有可能腰斩。
基金继续保持小麦空头头寸，预计多数国家的供需平衡表都将趋紧。不过，这可能要到2024年第1/2季度才能反映到价格上。
考虑到地区政治的不确定性和不甚理想的生长季天气，预计小麦价格将继续波动，但由于季节性价格回升，价格可能会偏向上行。
CBOT小麦管理货币基金净头寸（以合约为单位）
上周，CBOT 12月玉米价格仍相对稳定，所受压力来自美国/全球库存高企以及美国中部即将开始的快速收割，所受支撑则来自旺盛的需求。中西部产量趋势明确之前，市场仍将继续震荡交易。牛和酒精价格都在飙升，这刺激了饲料用户和酒精生产商对玉米的使用。
10月中旬以后，阿根廷或巴西中部出现任何长期干旱都将带来麻烦，会严重影响巴西第二季作物的播种。玉米价格通常在9月/10月期间下跌，如果最终单产跌破170蒲式耳/英亩，将有助于收紧供需平衡表，并在收获压力期后提振价格。
油籽复合物
上周，大豆期货承受基金清算和收获压力，收盘走低。大豆价格有一个明显的季节性规律，即从9月的最后一周至10月初下跌。作物条件略有恶化，良好到优秀的作物比例为50%。
市场消息仍然有限，但由于降雨不均匀，价格存在上涨潜力；然而，季节性因素对大豆不利，因为大豆价格通常在9月/10月期间走低。
豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
随着原油价格的上涨，生物燃料需求继续上升，这反过来支撑了豆油价格。9月谷物库存报告预计将在下周推动空头回补。较低的库存和美国压榨行业的扩张使2023/24年度的大豆产量受到更多关注。收获期过后，尽管价格承压，但预计收获期报告的实际产量数据将推动价格反弹。
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