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2020/01/10市场聚焦伊朗局势 国际原油冲高回落

国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾
本周(1.2-1.8),国际原油期货价格整体呈现冲高回落走势,美布两油均价较上周涨跌不一,周内前期,美伊矛盾快速激化成为油价走高的主要因素,1月3日,位于巴格达国际机场附近的伊拉克军事基地遭到四枚火箭弹攻击,伊斯兰革命卫队高级军官苏雷曼尼在袭击中身亡,事件发生后,美国五角大楼表示,这次攻击是总统特朗普下令实施的斩首攻击。受此影响,中东紧张局势再度升温,伊朗于1月5日宣布放弃伊核协议中的最后一项关键限制,此外,伊朗不止表示将对此次攻击发起报复,并于1月8日发射火箭弹攻击了美军驻伊拉克空军基地,美伊冲突的不断升级为周内油价的走高提供了重要支撑。
 
但本周后期,市场对原油供应受美伊关系影响的忧虑有所消减,油价自高位快速回落。尽管美国和伊朗之间的紧张局势最近升级,但石油市场仍然供应充足,供需平衡未发生根本改变。此外,美国总统特朗普于1月8日对美国民众发表了电视讲话。表示美国将对伊朗实施经济制裁。不过,特朗普同时表示,美国愿意与伊朗进行谈判,并敦促世界其他大国脱离奥巴马时代的伊朗核协议,达成一项新的协议。这一讲话进一步缓和了市场忧虑情绪。
 
此外,除中东局势的激化以外,OPEC减产执行率的提升也利好油价,根据最新调查报告显示,12月石油输出国组织(OPEC)的原油产量录得下降,同时减产执行率提升至158%,之前一直未能履行减产承诺的尼日利亚和伊拉克出现改善。
 
本周原油现货市场回顾
本周(1.2-1.8),亚太市场原油现货均价较上周上涨。市场人士表示,中东紧张局势以及船用油新规导致全球运力紧张,这使得运费普遍攀升,这可能实际上会使得亚洲区内供应的原油成交受益,因为终端用户们将倾向于采购近距离的原油船货以降低整体的成本。中东原油市场,交易商们继续等待中东产油国们公布最新一轮的原油官方售价,比如卡塔尔、科威特、伊朗和伊拉克,并且谨慎看待中东地缘政治冲突的进展。阿布扎比国家石油公司已经确定12月穆尔班原油的官价为每桶69.25美元,上涨2.65美元。3月中东原油现货市场面可能目前受攀升的风险升水和运费提振,此前交易商们预计3月原油现货市场受疲软的需求和炼厂检修拖累。标书方面,澳大利亚Santos公司发布销售一船55万桶3月4-8日装Pyrenees原油船货的标书。该标书1月8日截标。澳大利亚3月西北大陆架凝析油船货的出口计划已经公布,共出口四船,与2月持平。上月,澳大利亚西北大陆架凝析油船货的交易价在每桶对即期布伦特升水0.5-1.0美元之间。此外,有市场人士表示,越南PV Oil公司通过标书销售了一船30万桶2月14-18日装Thang Long原油船货给一位东南亚终端用户,售价为每桶对即期布伦特升水7美元(FOB)。此前,两船2月装翠鸟原油船货的售价在每桶对即期布伦特升水7.5美元(FOB)左右。
 
原油期货市场影响因素分析
供需因素
本周(1.2-1.8),国际原油市场行情主要由地缘风险事件及其所引发的市场避险情绪所主导,供需消息面相对清淡,且需求面消息主要是以周内发布的两期EIA最新周报数据为主。俄罗斯官方数据显示,12月期间该国原油产量环比录得少量增加,市场需留意俄罗斯在1季度期间对新版减产协议的执行情况。数家机构调查结果都显示12月间OPEC原油产量录得下降,但降幅有限,因此对油价提振作用并不明显,而且市场关注点已转移为部分此前减产执行率较低的国家在一季度期间的减产主动性。美国原油产量连续三周维持在历史高位,且截至1月3日当周燃油累库量较大,但在圣诞节当周和节后一周对外需求持续回升,燃油累库主要是因为炼厂产出较此前增加所导致。
 
美国库存变化情况
美国炼油厂开工率下降,原油净进口量增加,原油库存上升,同时汽油库存和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止2020年1月3日当周,美国原油库存量4.3106亿桶,比前一周增长116万桶;美国汽油库存总量2.51609亿桶,比前一周增长914万桶;馏分油库存量为1.3905亿桶,比前一周增长533万桶。原油库存比去年同期低2%;稳定在过去五年同期水平;汽油库存比去年同期高1.4%;比过去五年同期高5%;馏份油库存比去年同期低0.7%,比过去五年同期低8%。美国商业石油库存总量增长1477万桶。美国炼厂加工总量平均每天1689.7万桶,比前一周减少38.7万桶;炼油厂开工率93%,比前一周下降1.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天673万桶,比前一周增长37.8万桶,成品油日均进口量211.3桶,比前一周增长6.1万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3550万桶。过去的一周,美国石油战略储备稳定在6.34967亿桶。
 
基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0.9%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止12月31日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2145567手,增加30906手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头554857手,比前一周增加4780手。其中持有多头626848手,比前一周增加1546手;持有空头71991手,减少3234手。
 
截至12月31日当周,WTI原油期货的空头仓位持续四周下滑,其余仓位均出现了反弹,其中多头及净多仓位则保持四周增加,因此WTI的多空比继续上涨至8.71,环比上涨0.4或4.75%。由于正值双节期间,市场的交投趋于清淡,然而市场对于中美贸易关系持乐观态度,加之2019年年底前,中美两国的经济数据表现良好,令原油期货市场的进场资金适度增加。从风险偏好来看,做空的资金开始转为做多,表明市场心态正持续向好,这为2020开年的原油市场开启了良好的篇章。
 
第三章原油期货市场走势预测
下周市场预测
技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(1.2-1.8)走势微弱,波动区间大幅扩大至3.66个美元,主流运行区间为63.27-59.61美元/桶。当周影响油价的主要因素,是来自美伊的战事变化,油价出现了大起大落的现象,WTI8日盘中最高涨至了65.65美元/桶,为2019年9月中旬以来的最高涨幅。而后在美国发表和平言论的影响下,WTI一举跌破了60美元/桶,为2019年12月中旬以来的最低值。截至8日,WTI报收59.61美元/桶,环比下跌1.45美元/桶或2.37%;当周WTI的均价为61.96美元/桶,环比上涨0.42美元/桶或0.69%。从形态上来看,KDJ指标线在强势区形成死叉并向下延伸,表明油价看跌;MACD指标线在强势区平行延伸,红色动能柱缩水,标志着油价上行动力不足。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0.9%。本周,美国方面,虽然经济数据基本达到市场预期,但是PMI指数连续5个月下降侧面反映出美国制造业正面临严峻考验,此外市场担忧美伊局势的激化将会对全球经济产生冲击。欧元区方面,经济数据略有好转,投资者信心高于市场预期,零售销售出现反弹,但另一方面,欧元区工厂活动依然疲弱,后市仍将面临考验。
 
本周(1.2-1.8),国际油价一波三折,且大起大落。3日,美国空袭伊拉克首都巴格达国际机场,伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官苏莱曼尼等人被炸身亡,引爆了美伊之间的矛盾。5日,伊朗政府宣布进入中止履行伊核协议的第五阶段即最后阶段,放弃伊核协议中的最后一项关键限制,即“对离心机数量的限制”。8日,作为报复,伊朗伊斯兰革命卫队向驻有美军的两个伊拉克军事基地发射数十枚导弹,地缘政治风险瞬间升温,推动油价盘中大涨。而此后特朗普发表讲话表示,美国愿意与伊朗进行谈判;美国已准备好与所有寻求和平的国家拥抱和平。受特朗普讲话的影响,市场的避险情绪得到有效缓解,加之前期已经超涨,因此油价瞬间进入了大幅下降的局面。
 
金联创预计下周(1.9-1.15),中东形势是原油市场不可预测的定时炸弹,如果战事吃紧,将推动油价上涨,反之油价则会回落。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在58-62(均值60)美元/桶之间,环比下跌1.96美元/桶或3.16%。
 
第四章国际原油跨期套利交易策略



截至1月8日,Brent及WTI之间的价差为5.83美元/桶,与前一个交易日上涨0.26美元/桶。特朗普表示,美国已准备好与所有寻求和平的国家拥抱和平,受此影响市场避险情绪迅速降温,在美国原油库存意外下降的加持下,WTI的跌幅进一步加深。
 
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水缩水,表明远期市场看好;Brent原油期货远期价格升水缩水,表明远期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。

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