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2019/09/06多空因素交替影响 国际油价先抑后扬

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

 

本周(8.29-9.4),国际原油期货价格呈现先抑后扬的走势,WTI与布伦特均价较上周上涨,周内,令原油价格承压的主要有以下几点:其一,俄罗斯能源部长诺瓦克承认该国8月减产幅度将不及计划水平。相关数据显示,8月俄罗斯原油产量增加至1130万桶/日,略高于之前一个月的1114.8万桶/日。尽管OPEC部长级监督委员会本周表示8月减产执行率高达159%,但明显俄罗斯方面并未做出相应的贡献;其二,调查显示,由于伊拉克和尼日利亚产量增加,OPEC的8月石油产量出现回升。OPEC的8月原油产量预计为2961万桶/日,较之7月增加了8万桶/日。总体而言,OPEC的8月减产合规度为136%;其三,9月1日美中两国加征关税的举措正式落地,此举令交易商对未来的原油需求担忧加重。

但是原油市场面仍有支撑利好存在,根据上周EIA公布的原油库存数据显示,美国原油库存降幅再超千万桶,该消息给市场带来的强力提振延续至本周初期。此外,俄罗斯油长诺瓦克的讲话给油价带来一定的推动。俄罗斯能源部长诺瓦克称,俄罗斯9月原油产量下降,俄罗斯9月原油产出将与减产协议的要求一致。而美国方面制裁一个与伊朗石油运输相关的航运网络再度令美伊矛盾激化。

本周原油现货市场回顾

 

本周(8.29-9.4),亚太市场原油现货均价较上周涨跌不一。周内,交易商表示,土耳其石油公司(TPAO)已经以较大贴水价售出一批9月装伊拉克巴士拉重质原油船货,因燃料油裂解价差大跌及供应充裕。文莱上调7月SeriaLight原油官方售价至68.74美元/桶。俄罗斯苏尔古特石油公司已经售出六船10月装ESPO混合原油船货,售价为迪拜报价+5.55-5.75美元/桶左右,买家包括BP、维多、摩科瑞、中海油和壳牌等公司。俄罗斯ParamountEnergy公司售出三船10月装ESPO混合原油船货,售价为迪拜报价+5.85美元/桶。越南BinhSon炼油厂已经购得100万桶首批尼日利亚博尼轻质原油船货,降低对国内日益减少的原油供应的依赖,拓宽原油供应渠道。贸易消息人士们指出,预计沙特将10月销售到亚洲地区的轻质原油价格上调,因为中东基准原油价格强劲以及柴油利润好转。贸易消息人士指出,伍德赛石油公司报价出口其首船Vincent原油船货,因为澳大利亚西部地区耗资19亿美元的GreaterEnfield项目恢复生产。Vincent油田的生产自2018年5月份扩能以来一直中断。这船55万桶船货的装船期为10月26-30日。

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(8.29-9.4),从供应面来看,利空和利好数据相互交织,美国方面原油库存小幅增加,及伊朗原油出口达最高水平,令全球原油供应压力增加。而俄罗斯计划减产及委内瑞拉原油产量缩水,又提振市场。但各机构纷纷看空原油需求,这主要还是受到全球经济疲软的抑制,在此基础上,对于油价的预期也难免下调。

美国库存变化情况

由于9月2日(周一)是美国的公众假日,按照惯例美国能源信息署的石油数据推迟发布。

前周美国原油库存下降,由于需求增加,汽油库存和馏分油库存也下降。美国能源信息署数据显示,截止8月23日当周,美国原油库存量4.27751亿桶,比前一周下降1003万桶;美国汽油库存总量2.31982亿桶,比前一周下降209万桶;馏分油库存量为1.3606亿桶,比前一周下降206万桶。原油库存比去年同期高5.4%;维持在过去五年同期水平;汽油库存比去年同期低0.3%;比过去五年同期高3%;馏份油库存比去年同期高4.7%,比过去五年同期低4%。美国商业石油库存总量下降1118万桶。炼油厂开工率95.2%,比前一周下降0.7个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4035.6万桶,比前周减少198万桶。

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少5.5%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止8月27日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2003007手,增加160手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头391650手,比前一周减少22985手。其中持有多头513465手,比前一周减少15504手;持有空头121815手,增加7481手。

截至8月27日当周,WTI原油期货的多头持续两周下跌,而总持仓和空头双双反弹,导致了净多头出现了下滑。当周WTI的多空比为4.22,环比下跌0.41或8.89%。原油期货市场的资金出现了大范围的撤退,WTI的总持仓跌至200万手附近,环比下跌2.91%,同比下跌10.71%。导致资金大幅撤退的主要原因是由于中美贸易关系不稳定,令全球的经济忧虑加深,经济的不景气令资金感到恐慌。但受到沙特油田受到无人机的袭击,短期内地缘政治油价起到了一定的支撑,因此空头的撤退部位超越了多头3倍左右。

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(8.29-9.4)先抑后扬,周均价回补了上周的跌势,主流运行区间为53.94-56.71美元/桶。对油价起到提振作用的,一是全球经济数据向好;二是美伊矛盾激化。对油价起到打压作用的,一是中美贸易争端打压投资者信心,二是美国汽油消费旺季结束。截至4日,WTI报收56.26美元/桶,环比上涨0.48美元/桶或0.86%;当周WTI的均价为55.50美元/桶,环比上涨0.73美元/桶或1.34%。从形态上来看,WTI的KDJ指标线在弱势区在中轴线附近胶着延伸,表明油价趋势不明显;MACD指标线在弱势区平行延伸,绿色动能柱缩水,标志着油价处于震荡阶段,方向不明确。

从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少5.5%。本周,美国方面,经济数据依旧表现不佳,因投资者押注美联储可能以快于此前预期的速度降息,美元指数也表现疲软。由于美国制造业的数据显示该国产出可能正在萎缩,决策者可能会更快地采取行动提振经济。欧元区方面,各项数据基本符合预期,但英国“脱欧”事件依旧悬而未决。2日,英国首相约翰逊发表声明说,在任何情况下他都不会要求欧盟推迟英国“脱欧”,英国将在10月31日如期脱离欧盟。

本周(8.29-9.4),美国制裁一个与伊朗石油运输相关的航运网络,还针对伊朗航天局、伊朗航空研究中心以及伊朗航天研究所进行制裁。作为应对,伊朗将在未来数小时内宣布进一步撤回在2015年伊核协议中的承诺。8月财新中国制造业PMI升至50.4,8月服务业新订单总量增速保持强劲,新订单指数创四个月以来最高。中国经济继续增强,也鼓舞了市场气氛,全球股市普遍上涨。美国总统特朗普表示,中美贸易谈判进展顺利,双方将于本月举行会谈。受中美贸易战的冲击,美国制造业的近期数据显示产出可能正在萎缩,决策者可能会更快地采取行动提振经济。就在数据显示,俄罗斯未能履行减产承诺的三天后,俄罗斯能源部长诺瓦克称,俄罗斯9月原油产量下降,俄罗斯9月原油产出将与减产协议的要求一致。

金联创预计下周(9.5-9.11),WTI或有冲高回落的可能,受到地缘政治的提振,油价还有继续走高的空间,但全球经济形势仍不容乐观,一旦有利空消息传出,势必会抑制油价的涨势。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在54-58(均值56)美元/桶之间,环比上涨0.5美元/桶或0.9%。

第四章 国际原油跨期套利交易策略


 

 

截至9月4日,Brent及WTI之间的价差为4.44美元/桶,与前一个交易日上涨0.11美元/桶。在众多利好因素的刺激下,国际油价大幅上涨,加之俄罗斯也将加入减产行列,令Brent的涨势超越了WTI。

从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水缩水,表明远期市场资源或有望抽紧;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明近期市场相对乐观。从价差结构整体看,近期油价将以震荡为主。

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