期货价差概览

芝商所 · 2020-02-06

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简介
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价差交易,指买入一份期货合约的同时卖出另一份期货合约,在不同资产类别的交易中很常见。

价差交易受欢迎的其中一个原因是其风险与直接期货交易相比更低。

在本课中,我们将研究不同类型的价差交易,包括其各种特点,这些特点使其成为具有价值的的交易策略,因而备受套期保值者和投机者青睐。


价差类型

价差可分为三类:市场内价差,市场间价差和商品产品价差。

使用这些策略的参与者更关心的是套利两边之间的关系,而不是市场的实际价格或方向。


市场内价差

市场内价差,也叫作跨期价差,指买入一个月份的期货合约的同时卖出另一月份的相同合约。

比如买入2018年3月欧洲美元期货,同时卖出2021年3月的欧洲美元期货。

跨期套利交易者主要关注两个合约月份之间关系的变化;这个策略的目标是利用这些变化。在大多数情况下,价差的一边亏损,而另一边盈利。如果跨期套利成功,盈利一边的收益将超过亏损一边的损失。

套期保值者也会用跨期价差将期货头寸从一个交割月份展期到下一个交割月份。


市场间价差

市场间价差,指同时买入和卖出两种相同合约月份的不同但相关的期货,以根据两种商品之间的关系进行交易。

比如,金银比价差就是交易金银期货价格关系的工具。该价差可视为全球宏观经济健康状况的晴雨表。

市场参与者可以通过这种价差,表达他们对经济状况或这两种产品之间关系的看法。


商品产品套利

商品产品价差指买入和卖出在原材料商品加工过程中相关的期货合约。比如大豆压榨价差:买入大豆期货,并卖出豆粕和豆油期货。

这种价差交易的参与者能够模拟大豆加工(即购买大豆、压榨、然后出售产生出的豆粕和豆油)的财务过程。大豆压榨价差让加工商能够对冲其价格风险,而交易者能用它找到潜在的获利机会。


价差保证金

如前所述,价差交易的优势之一是风险相对比直接交易更低,由此保证金也相应较低。让我们来看看这在大豆—玉米套利中如何应用。

假设,大豆期货直接交易的保证金为3000美元,玉米期货直接交易的保证金为1500美元。

交易者不需要缴交4500美元来交易这两种期货的价差,他们可以获得75%的保证金减免,即初始保证金为1125美元。这反映出这两份合约价差交易的风险比各合约直接交易更低。


结论

市场参与者可以利用多种价差策略来管理风险,捕捉潜在盈利机遇。

你可在本课程的其他单元中了解更多关于特定产品价差交易的内容。


测试您的知识

以下哪些属于期货价差:

A. 市场内价差

B. 商品产品价差

C. 市场间价差

D. 以上全部 【正确选项】

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期货与掉期交易具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。期货和掉期均为杠杆投资,由于只需要具备某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初为某一期货和掉期头寸而存入的金额。因此,交易者只能使用其有能力承受损失风险但又不会影响其生活方式的资金来进行该等投资。由于无法保证这些资金在每笔交易中都能获利,所以该等资金中仅有一部分可投入某笔交易。

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