导读

本周基本面情况

1、国际油价环比下跌：本周（7.30-8.5），国际原油价格呈现下行态势，周度均价环比录得下跌。其中，WTI均价79.92美元/桶，较前一周下跌5.65美元/桶，跌幅6.60%。

2、中东地缘局势情况：美伊双方围绕区域局势及霍尔木兹海峡通航协议框架释放出积极信号，但对海峡未来的管理仍存分歧。

下周市场关注焦点

1、市场关注围绕霍尔木兹海峡的谈判：如果能就海峡问题达成一致协议，预计将对油市形成抑制作用。

2、红海地缘局势：红海及曼德海峡周边航运安全事件仍有偶发，市场对红海以及曼德海峡的通航安全持观望态度。

第一章 国际原油市场走势回顾

中东局势呈现缓和趋势国际油价下跌

本周（7.30-8.5），国际原油整体呈现下行态势，周度均价环比录得下跌。

在周内交易中，投资者对美伊局势缓和以及霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温导致油价承压下跌。美国总统特朗普8月1日在社交媒体发文，释放出暂停军事行动及推动通航安排的积极信号。美国国务卿鲁比奥也表示，协商取得进展，市场对供应中断的担忧随之降温。

中东现货价格下跌

本周（7.30-8.5），国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场方面，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）宣布，自11月1日起，旗下所有原油品种的月度官方售价（OSP）基准将从穆尔班原油期货转变为普氏近月迪拜原油估价。阿布扎比国家石油公司公告称，本次调整覆盖阿布扎比陆上及海上所有原油品种，包括穆尔班、达斯、Umm Lulu、上扎库姆原油，此举将使官方售价与装船月份进一步匹配。亚洲原油现货市场，印度芒格洛尔石化炼制有限公司（MRPL）发布标书求购100至200万桶原油，该标书于8月4日截标。马来西亚国家石油公司（Petronas）将7月份马来西亚一揽子原油的官方售价从6月份的103.47美元/桶下调至98.41美元/桶，其中塔皮斯原油的官方售价下调至92.17美元/桶，Dulang和Bintulu原油的官方售价分别下调至99.67美元/桶和94.58美元/桶。

第二章 原油市场热点事件

OPEC+9月进一步增加18.8万桶的日产量配额

2023年4月和11月宣布过进一步自愿减产措施的OPEC+七个成员国，即沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，在8月2日举行的视频会议上共同探讨全球市场状况及未来趋势。

为了共同维护石油市场的稳定，七国决定在2026年9月实施对2023年4月宣布的自愿减产进行调整，即增加每日产量18.8万桶。

七国还表示，这一措施将为各参与国提供加快补偿此前超额增产的机会，并重申了他们全面遵守《合作宣言》的承诺，包括那些将由联合部长级监督委员会进行监督的自愿减产措施。他们还确认，将全额补偿自2024年1月以来多生产的石油产量。

七国将继续每月召开会议，以评估市场状况。下一次会议将于2026年9月6日举行。

根据七个成员国9月份增加日产量18.8万桶的列表，沙特阿拉伯和俄罗斯各增加6.2万桶原油日产量，伊拉克增加2.6万桶日产量，科威特增加1.6万桶，哈萨克斯坦增加1万桶，阿尔及利亚增加6000桶，阿曼增加5000桶。

此次做出增产决定是自2月底以来，OPEC+原油日产量配额第7次被提高。不过，由于霍尔木兹海峡被封锁，这些新增的原油无法进入市场，七国增加的只是产量上限，而非实际产量。OPEC+此刻宣布的18.8万桶日产量增加额度分配，更多是向市场释放明确信号，既当前被动减产、供应短缺是阶段性地缘扰动导致，并非主动控产。一旦航运恢复稳定、各国生产设施风险解除，OPEC+将立刻释放闲置产能、填补市场供应缺口。

第三章 原油市场供需情况

美国商业原油库存增加

净多头持仓增加

美国石油钻井数增加

通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止7月31日的一周，美国在线钻探油井数量451座，比前周增加1座；比去年同期增加41座。报告显示，得克萨斯州的伊格尔福特盆地增加2座；俄克拉荷马州西部的花岗岩冲击盆地减少1座；马塞勒斯盆地增加1座；二叠纪盆地增加2座；俄亥俄州尤蒂卡盆地减少1座；本周美国海上平台13座，比前周增加1座；与去年同期持平。贝克休斯数据还显示，同期美国天然气钻井数127座，与前周持平，比去年同期增加3座。其中美国陆地石油和天然气平台共计572座，与前周持平，比去年同期增加47座。美国油气钻井平台总计588座，比前周增加1座；比去年同期增加48座。

主流机构原油市场供需预测

供应方面

EIA：预计美国7月原油产量环比下降5万桶/日至1384万桶/日，8月份进一步降至1381万桶/日。

OPEC：OPEC+同意9月份将总体石油产量目标再提高18.8万桶/日。

IEA：IEA数据显示，6月全球石油供应量增加410万桶/日，但仍比冲突前低940万桶/日。IEA此前预计，今年石油供应量将减少370万桶/日，明年将增加750万桶/日。不过，这一预测的前提是霍尔木兹海峡通行状况得到改善。

需求方面

EIA：EIA预计2026年全球石油需求为1.028亿桶/日。

OPEC：OPEC连续三个月下调今年全球原油需求增长预测。

IEA：IEA数据显示，2026年全球石油供应过剩预期约为370万桶/日。IEA对2026年的全球原油日需求量预测略低于1.05亿桶。

第四章 原油期货市场走势展望

下周市场展望

综合本周（7.30-8.5）的市场态势，原油市场从前期地缘冲突驱动的看涨转向看空。地缘局势发展（如美伊局势的变化、伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡的谈判、曼德海峡与红海通航情况等）仍是油价主要影响因素，由于美国方面释放出关于谈判的乐观信号，市场预判海峡封锁风险下降，前期地缘溢价出清。截至5日，WTI结算价为75.22美元/桶，较周内高点（7月31日结算价84.67美元/桶）下跌9.45美元/桶，跌幅11.16%。

当前局势处于观望期，在经历油价下跌后，市场普遍对地缘局势前景持观望态度。

· 下行压制因素：近期中东地缘局势迎来阶段性缓和仍将利空原油市场，自进入8月以来，有关方面暂停大规模行动并推进通航安排协商，令市场对供应中断的担忧有所缓解。

· 上行支撑因素：局势发展仍具复杂性，各方在核心诉求及管理主导权上仍存分歧，间接接触能否达成实质性长期协议仍具不确定性，短期风险并未完全消除。

而从投资者角度入手，现阶段市场交易逻辑已发生变化，前期押注霍尔木兹海峡封锁、博弈地缘溢价的多头资金平仓，短期市场情绪转向谨慎。随着美伊阶段性降温令地缘风险溢价持续消退，短期油价难以重现前期单边利好的情况。目前市场对消息面高度敏感，一旦地缘再出现反复，情绪可能迅速回弹。整体来看，当前原油市场情绪以偏弱震荡、谨慎观望为主。

综上所述，此前地缘局势缓和直接引发原油市场风险溢价快速出清，因海峡封锁担忧推升的油价大幅回落之后，市场观望情绪预计将有所升温。地缘冲突反复扰动国际原油供给预期的格局仍将持续，航道通航状态及外交协商进展将是核心观察变量，在中东地缘局势不确定性仍存的背景下，油价预期仍将呈现波动态势。