导读

本周基本面情况

1、油价延续震荡走势：本周（5.7-5.13），国际原油价格整体呈现震荡上行的走势，但周度均价环比下跌。WTI均价98.30美元/桶，较前一周下跌3.86美元/桶，或-3.77%。

2、美伊分歧难以弥合：美国总统特朗普则称与伊朗的停火协议“岌岌可危”，并斥责伊朗对美国和平提议的回应“愚蠢”和“完全不可接受”。伊朗则表示在五项建立信任的先决条件未落实之前，伊朗不会参加下一轮与美国的谈判。

3、霍尔木兹局势或出现转机：伊朗革命卫队海军已正式划定海峡两条专属通行航道，实施分级管控。

下周市场关注焦点

1、市场关注中美元首会晤：美国总统特朗普于5月13日至15日对中国进行国事访问，市场密切关注这场会晤可能对地缘政治格局产生的更广泛影响。

2、霍尔木兹海峡或迎来一丝曙光：伊朗革命卫队海军正式划定海峡两条专属通行航道，实施分级管控，对普通民用商船、非关联美方及以色列背景船只开放申报通行。

3、美伊和平谈判举步维艰：伊朗方面称，在五项建立信任的先决条件未落实之前，伊朗不会参加下一轮与美国的谈判。

第一章 国际原油市场走势回顾

美伊局势再度转恶国际油价延续震荡走势

本周（5.7-5.13），原油整体呈现震荡上行的走势，但周度均价环比下跌。

周内，市场关注焦点仍聚焦于中东地缘局势。周内前期，美伊局势紧张支撑油价上涨。伊朗方面称，美军违反停火协议。此外，美方与部分地区国家合作，对伊朗哈米尔、锡里克及格什姆岛沿海民用区域发动空袭。美国总统特朗普则称与伊朗的停火协议“岌岌可危”，并斥责伊朗对美国和平提议的回应“愚蠢”和“完全不可接受”。根据市场消息，伊朗对美国提议的回应包括要求结束所有战线的战争、美国赔偿战争损失、尊重其对霍尔木兹海峡的主权、解除制裁及石油销售禁令等。除地缘局势外，原油市场的供应担忧也支撑油价，美国能源信息署（EIA）预计2026年全球石油产量为1.016亿桶/日，较此前预期的1.043亿桶/日减少270万桶。EIA预计霍尔木兹海峡将实际关闭至5月下旬，这将导致中东石油供应的损失远超此前预测。EIA表示，即使霍尔木兹海峡恢复通航，石油产量和贸易模式至少也要到2026年底或2027年初才能恢复到冲突前的水平。

中东现货价格下跌

本周，国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场方面，伊拉克将6月份销往亚洲市场的巴士拉中质原油官方售价从5月份的阿曼/迪拜均价升水17.30美元/桶下调至阿曼/迪拜均价升水4.30美元/桶。此外，知情人士指出，沙特6月份对中国的原油出口量将进一步下降，因为伊朗战争导致的油价飙升令买家减少原油需求。他们指出，沙特阿美石油公司6月份将向中国的客户供应大约1,000万桶原油，相当于每日供应大约33.33万桶原油。亚洲原油现货市场，7月份计划总共供应五船马来西亚Kimanis原油船货，与6月份的装船量保持不变。由于霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，Kimanis原油的股东们很可能会暂停出售7月装船的现货船货，并将货物运回自己的体系中，以弥补中东原油的供应缺口。

第二章 原油市场热点事件

原油重拾涨势美伊互拒停火方案

美伊双方勉强维持脆弱停火，美国拒绝了伊朗针对其中东停战提议的最新回应，伊朗也拒绝了美国提出的方案，关键航道霍尔木兹海峡的实际封锁状态或将持续。

5月6日，白宫表示与伊朗接近就一份一页纸长的谅解备忘录达成一致。该备忘录包括，美伊双方宣布终止地区战事，启动为期30天的谈判；核心议题包括开放霍尔木兹海峡、限制伊朗核计划以及美国解除对伊制裁。此外，伊朗需承诺永不寻求研发核武器，包括伊朗暂停铀浓缩活动在内的各项细则仍在敲定中，美国希望加入一项条款：伊朗一旦违反铀浓缩暂停承诺，将自动延长暂停期限。美方还希望推动伊朗接受更严格的核查并承诺不启用地下核设施。

对此，伊朗拒绝了美国提出的方案，认为同意该方案将意味着伊朗屈从于美国总统特朗普的过分要求。

伊朗对美国方案的回应内容涵盖就霍尔木兹海峡、伊朗核计划以及全面解除对伊朗制裁进行谈判。伊朗要求美国支付战争赔偿，并确认伊朗对霍尔木兹海峡的主权。伊方还强调，有必要结束对伊朗的制裁，并解冻该国被冻结的资产。此外，伊朗在其向美方的提议中，要求美国财政部外国资产控制办公室在30天内撤销与伊朗石油销售相关的制裁。

对此，美国同样表示伊朗的回应“完全不可接受”。与此同时，美军中央司令部表示，将有超过20艘的美国军舰参与对伊朗实施封锁。

第三章 原油市场供需情况

美国原油库存减少

净多头持仓减少

美国原油产量增加

产量方面，EIA数据显示，截至2026年5月8日当周，美国原油产量增加13.7万桶/日至1371.0万桶/日。此外，通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，美国油气钻井平台连续三周增加，这是2月初以来首次。作为未来油气产量的早期指标，美国油气钻井数量在截止5月8日的一周内增加1座，总数548座，为4月初以来的最高水平。其中本周美国石油钻井平台410座，为4月中旬以来的最高水平，比上周增加了2座。

主流机构原油市场供需预测

供应方面

EIA：预计2026年全球石油产量为1.016亿桶/日，此前预测为1.043亿桶/日；预计2027年产量为1.095亿桶/日，此前预测为1.095亿桶/日。EIA预计2026年美国原油产量为1365万桶/日，此前预测为1351万桶/日；预计2027年产量为1410万桶/日（此前预测为1395万桶/日）。EIA预计美国5月原油产量平均为1373万桶/日，4月为1375万桶/日；6月平均产量预计为1375万桶/日。

OPEC：OPEC成员国4月整体产量延续跌势，日均产量环比骤降172.7万桶至1898万桶。

IEA：受伊朗局势及霍尔木兹海峡实际断航影响，海湾地区供油受阻，欧洲4月中东航油到货量从3月的每日33万桶骤降至仅每日6万桶。

需求方面

EIA：预计2026年全球石油需求为1.042亿桶/日，此前预测为1.046亿桶/日；预计2027年需求为1.056亿桶/日，此前预测为1.062亿桶/日。预计2026年美国原油需求为2070万桶/日，此前预测为2060万桶/日；预计2027年需求为2070万桶/日（此前预测为2070万桶/日）。

OPEC：欧佩克将2026年全球石油需求增速预期从此前的每日140万桶，下调至约每日120万桶。

IEA：二季度，全球石油需求将同比日均减少245万桶；全年全球石油需求将同比日均减少42万桶，降至日均1.04亿桶。

第四章 原油期货市场走势展望

下周市场展望

技术图上，国际原油价格整体呈现震荡上行的走势。当周对油价起到支撑的主要因素：一是美伊局势再度趋于紧张，双方谈判陷入僵局；二是霍尔木兹海峡仍处于实质性封锁；三是海湾产油国因不可抗力减产规模持续扩大；四是美国原油库存减少。当周导致油价承压的主要因素：一是特朗普访华使得市场观望情绪升温；二是美伊仍保持接触，双方后续仍有望达成协议。截至13日，WTI报收101.02美元/桶，环比上涨5.94美元/桶或6.25%；截至13日当周，WTI均价98.30美元/桶，较前一周下跌3.86美元/桶，或-3.77%。从技术形态上来看，标志着油价或将保持宽幅震荡走势。

本周，美国总统特朗普11日表示，目前美国同伊朗的停火协议仍然有效，但“极其脆弱”，正处于“岌岌可危”的状态。特朗普表示，美国方案的核心是“伊朗绝不能拥有核武器”，然而伊朗在回复里并没有作出这样的承诺。伊朗议会议长卡利巴夫表示，除了接受伊朗“14点提案”中所规定的伊朗人民权利之外，没有任何替代方案。一名伊朗官员称，伊朗与美国之间的谈判在浓缩铀的处置、暂停铀浓缩活动期限以及战争赔偿等问题上存在严重分歧。

此外，据石油输出国组织(OPEC)秘书处月度报告显示，沙特阿拉伯向欧佩克报告称，由于伊朗战争导致波斯湾出口受阻，其原油产量上月进一步下降，降至1990年以来的最低水平。沙特告知OPEC，4月份日产量再减少65.1万桶，降至日均631.6万桶。这意味着自2月份以来产量已下降42%，为36年前海湾战争爆发以来的最低水平。

金联创预计下周（5.14-5.20），美伊在结束战争的提议上存在明显分歧，并且霍尔木兹海峡仍处于实际关闭状态，从而引发了市场对中东地区供应中断可能会延长的担忧。美伊和谈之路走得很艰难，但只要维持当前的停火协议有效，将有助于缓解地缘紧张情绪，同样的如果战事再度升级，那么将会刺激油市继续走高。综合来看，国际油价或维持宽幅震荡的态势。