3月初俄乌局势影响国际大宗商品报价，原油期价大幅走高，农产品市场美麦接连涨停，玉米、大豆跟涨。联合国粮农组织表示，2月全球食品价格创下纪录高位。本周美国农业部即将公布的3月供需报告，能否结合战争局势对国际市场小麦、玉米出口格局进行调整，仍是市场关注问题。

俄乌局势影响谷物出口，小麦出口格局或将调整

2月国际投机资金担心俄乌局势影响黑海地区谷物运输，农产品市场美麦领涨并频创新高。截至3月7日CBOT市场收盘，美麦5月合约期价上涨至1294美分/蒲，较2月中旬的800美分，累计上涨494美分/蒲，涨幅61.75%。收盘后芝商所（CME Group）表示美国软红冬小麦和硬红冬麦合约涨跌停板幅度周二将扩板至每蒲130美分。

黑海地区供应中断，欧洲小麦出口需求激增。交易商表示，上周开始罗马尼亚、保加利亚、法国、德国、波兰和其他欧盟国家出口了大量小麦。欧盟小麦市场行情火热，需求旺盛，尤其是中东/地中海地区和北非的进口商，这部分新增的采购需求都主要来自此前对俄罗斯和乌克兰的采购订单。对于小麦采购商来说，他们也期待乌克兰的紧张局势尽快结束，这样乌克兰和俄罗斯的发货才会恢复正常，因此买家积极购买替代品，以解决短期的饲料及谷物需求紧张问题。

对于俄罗斯小麦出口的信息，市场也在高度关注。有消息表示，俄罗斯小麦的最新销售量已经大幅下降，一方面是因为港口关闭，另一方面是船只不愿意停靠在俄罗斯港口。虽然俄罗斯黑海的大型港口新罗西斯克仍然开放，但是进口贸易商仍担心战争不确定性会导致港口货物发运受阻。基于以上因素影响，市场普遍预期3月USDA供需报告将调整。美分析机构预计俄罗斯21/22年度小麦出口销售下降80万吨至3350万吨。
 

图表：俄罗斯小麦出口预估（单位：百万吨）
 

数据来源：USDA，光大期货研究所

美玉米出口预期增加，玉米期价获得提振

本周美玉米触及2012年以来的最高水平，因俄罗斯与乌克兰冲突给黑海地区的谷物出口造成干扰，提振了美国玉米的出口需求。在战争冲突爆发后，国际买家将采购需求转向美国，全球进口商也在积极寻找替代供应，市场普遍预计将有更多的采购需求转向美国。同时，交易商也在担忧由于乌克兰、俄罗斯很多区域受到战火影响，俄罗斯受到西方国家的经济制裁，以上国家的春季播种将受到干扰。目前正值欧、亚国家新季作物的播种季，如果战后修整不及时，很可能导致新季作物产量受影响。
 

俄罗斯是全球最大的化肥出口国，钾肥约占全球供应量的20%。近期受地缘局势影响，钾肥价格出现波动。考虑到俄罗斯和白俄罗斯的钾肥出口量占全球的钾肥出口的40%，中国、巴西、印度是肥料的主要需求方，战争对化肥成本上升带来的影响也是不容忽视的。巴西咨询机构调研结果显示受到战争影响，化肥成本上涨，机构下调新年度化肥使用量，也将影响新年度作物产量。巴西农业机构表示，巴西正致力于22/23年度削减当地化肥使用量20%，因俄罗斯和白俄罗斯遭受遭受制裁后全球供应链吃紧。中国4月开始进入备耕季，化肥成本变化也将决定新年度种植成本。统计数据显示，2022年中国、印度钾肥大合同的价格在590美元/吨，同比上涨343美元，创10年来的新高。整体来看，3月供需报告还需要关注受俄、乌战争影响，美国玉米出口销售数据变化。同时，关注因化肥成本大涨，新年度作物产量是否受到影响。

图表：美玉米出口预计（单位：百万吨）
 

数据来源：USDA，光大期货研究所

降雨天气缓解旱情，南美大豆产量能否恢复增长？

在本轮美麦领涨，大豆、玉米跟涨的国际农产品各板块价格联动上涨的普涨行情中，国际油脂、油料市场看涨预期再度升温。在地缘政治与供需基本面的价格博弈过程中，美豆市场供需格局将如何比那花，还要持续关注3月USDA供需报告对南美大豆产量预估及美豆出口销售数据调整变化。

降雨天气缓解旱情，南美大豆产量预计恢复增长。上周巴西迎来大范围降雨，其中包括南方受旱地区。南里奥格兰德天气预报显示，周五北部有分散性阵雨，周六到本周一有零星至分散性阵雨。另外，预报显示本周还将有更大范围的降雨，包括南部的干旱地区，这将改善二茬玉米农田的土壤墒情。天气预报显示，南部地区到3月中旬的阵雨机会提高，这可能会给玉米提供很大的帮助。但是，值得注意的是，2月末降雨对巴西大豆产量缓解作用预计很难在3月初公布的供需报告中体现，预计3月报告中南美大豆产量还将维持中性偏多的水平。统计数据显示截止目前巴西大豆收割率在56%，去年同期为37%，大豆远期销售在50%，去年同期为60%。新豆销售进度偏慢，目前新豆销售6%，去年同期为11%。Ag Rural周初再次下调巴西大豆产量近600万吨至1.228亿吨。另外，3月报告前巴西分析机构也下调巴西大豆产量，机构预计21/22年度大豆产量预计下调至1.2508亿吨，此前预估为1.2717亿吨。

图表：USDA报告对巴西大豆出口预估（单位：百万吨）
 

数据来源：USDA，光大期货研究所