CME
芝商所CME> 市场洞察> 市场研报> 市场资讯>

油价单边大涨两个多月,突破100美元指日可待?

油价单边大涨两个多月,突破100美元指日可待?

作者 和讯期货

2022-02-11

国内春节假期期间,WTI原油价格突破90美元每桶,创出本轮原油周期的新高。近期很多声音将高油价全部推给俄罗斯、乌克兰两国的冲突,部分标题甚至惊悚,但由结果来推导出的原因存在明显的局限性,本文将为读者分析高油价形成及未来走势。

 
图为芝商所WTI原油期货合约价格走势

俄乌冲突对油价影响有限
经历了一个月的下跌之后,2021年12月初,WTI原油触底反弹,由此拉开了油价长达两个多月上涨的序幕,而俄乌冲突始于2022年1月中旬,显著落后于油价反弹的拐点。假如俄乌冲突早有端倪,提前一个月的几乎是不可能事件。
 
关于俄乌冲突本身对油价的影响,比较浅显的观点会将其与俄罗斯产量联系起来,根据常识我们可以知道,俄罗斯大多数原油分布在乌拉尔山附近以及西伯利亚地区,唯一有可能影响的是北高加索地区的产量,乌克兰方向对北高加索地区油田产生实质影响有一个前提就是控制克里米亚地区和黑海。
 
然而,克里米亚地区和黑海目前是俄罗斯方面实际控制,北高加索地区油田来自西部边境的威胁不大。考虑到俄乌双方势力对比,冲突更有可能影响的是“北溪2号”天然气管道项目以及原油使用量。
 
美国压低油价来控制通胀?
事实上,市场上还有不少原油空头力量。他们认为,当前美国通胀已经很高了,压制通胀的最好办法就是压制能源价格,原油价格上涨是有天花板限制的。
 
从该国的动作来看,其出台抑制的措施显然已经不如去年冬天激进。我们认为有两点原因,一方面去年的高基数使得通胀同比很难有大幅上行,另一方面波罗的海运费干散货指数已经开始见顶,即使考虑到其中的时间差,未来商品对通胀的贡献有限。基于上述两点,美国通胀可能已经处于顶部区域,进一步上行空间不大,但快速回落也不现实。
 
图为波罗的海运费干散货指数和波罗的海运费原油指数对比

因此,通过打压油价的方式抑制通胀的必要性不大,控制通胀最好的方式仍是打破通胀螺旋,解决劳动力市场的劳动短缺问题。
 
短期油价还有上行空间
“我已经从业30年了,从没见过这样的市场,”高盛大宗商品研究主管Jeff Currie表示,从未见过大宗商品市场像当前这样反应如此这般的供应短缺。我们认为,Jeff Currie所说的大宗商品更多是在指原油,并且季节性因素造成了原油短缺。11月之后,北半球大多数地区进入冬季,而冬季的寒冷天气给油价再次获得动力,全年能源价格居高不下使得很多供暖企业抱着等等看的心态,原本应当前置的需求被后置,12月需求集中爆发被动上行。当然,地缘政治等因素也会推波助澜,但经过一段时间的消化之后,市场回归理性是必然的。所以,油价短线回落只是在反应之前油价的非理性部分。
 
美国EIA原油库存减少104.7万桶
 

彭博汇编的数据显示,不包括到期日在内,柴油期货现货溢价的程度为2008年以来最大,而原油市场现货溢价程度最近几日也有所加剧。根据去年底原油的表现可以知道,美油拐点每桶65美元就是阶段性低点,在寒冷天气完全结束之前,这个底比较难突破。
 
尽管当下原油还有支撑,短期甚至突破100美元,但在新旧能源结构变化的过程中,原油高点已经临近,长期看多需谨慎。

标签: 能源产品

最近文章推荐

第三方内容免责声明

所有意见表达反映了作者的判断,可能会有所变更,且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供,不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取,但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险,因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规,那么,本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。

芝商所CME Group简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

© 2022芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号