一、国际市场

近阶段CBOT玉米整体走势强劲，美国农业部发布的11月份供需报告中将玉米单产数据下调2.6蒲式耳，为175.8蒲式耳/英亩。收获面积数据不变，仍为8250万英亩，这造成产量数据下调到145亿蒲式耳，比上月预测值低2.15亿蒲式耳，因此玉米供应总量预计为165亿蒲式耳。美国农业部预计本年度美国玉米期末库存为17.02亿蒲式耳，大幅低于分析师的预测的20.33亿蒲式耳。
 

报告利多提振市场做多情绪，当日期货价格明显上涨，此外，据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至11月12日当周，美国玉米出口检验数量为817,476吨，高于一周前的690,569吨以及上年同期的651,147吨。迄今为止，美国2020/21年度（始于9月1日）玉米出口检验总量为8,394,860吨，去年同期为4,995,494吨，同比增长68.0%，上周是同比增长74.4%，两周前同比增长82.5%。
 

玉米出口需求前景强劲，尤其来自中国进口商的需求，美国农业部还将中国2020/21年度玉米进口数据从700万吨大幅上调到1300万吨。虽然中国发改委仍未宣布追加玉米进口的低关税配额，但是截至11月初的装运数据显示，中国玉米进口量将大幅超过今年关税配额额度720万吨，本月早些时候，美国农业部FAS发布的一份报告指出，“对2020/2021年度中国玉米进口量的预测将从700万吨增加到2200万吨。国内需求旺盛而供应紧张，中国国内玉米价格大幅上涨，使得进口更有利可图，继续在一定程度上提振全球玉米价格。
 

附：美国玉米周度出口检验量

受上述提振，CBOT玉米期价稳步走高，截至16日收盘，芝商所旗下CBOT玉米12月期约报收420.25美分/蒲式耳，较10月底的398.50美分/蒲式耳上涨22美分/蒲式耳；3月期约报收426.75美分/蒲式耳，较10月的403.25上涨23.5美分/蒲式耳。基本面利多，近期CBOT玉米有望延续上行格局。
 

附：CBOT玉米价格走势图

二、国内市场

近期玉米走势相对比10月的市场，整体收敛许多，11月上旬国内玉米自年内高位出现回调，截止上周五（11月13日），山东地区深加工企业降至2450-2570元/吨，较11月初的2540-2660元/吨跌90元/吨，辽宁锦州港20年新粮价格2495元/吨，较11月初的2505元/吨下跌10元/吨，广东港口玉米价格降至2550元/吨，较11月初的2580元/吨下跌30元/吨。
 

随着新粮的陆续收割完毕，主产区玉米卖粮节奏稳步向前推进，而由于今年玉米价格升至6年来的最高位，种植利润可观，再加上，东北产区由于前期的台风影响，田间一些倒伏的粮在地头出售，今年新粮上市以来，整体的售粮进度快于去年同期，据cofeed统计，截止11月13日，东北三省+内蒙古地区售粮进度达到16.5%，较去年同期的10%增加6.5个百分点，华北地区售粮进度为19.40%，较去年同期的15%增加4.4个百分点，全国售粮进度为18%，较去年同期的13%增加5个百分点。
 

附表：Cofeed全国主产区玉米售粮进度（20/21年度 ，截止11月13日）

附图：2016-2020年东北地区玉米售粮进度走势对比图

在售粮进度加快的背景下，近期深加工企业收购量及库存连续4周增长，截止2020年11月13日当周玉米据天下粮仓网纳入调查的119家深加工企业玉米总收货量1211360吨，较去年同期的1032080吨增加在17.37%。库存总量（含拍卖粮）在507.77万吨，周比增加46.52万吨，增幅在10.09%，较去年同期的372.9万吨增加134.87万吨，增幅36.17%。
 

附图：115家深加工玉米总库存历年对比统计（2020年第46周）

南北方港口库存持续增长，其中北方港口玉米库存升至近3年来的最高位，截止11月6日，北方四港库存为331.4万吨，较去年同期为129.2万吨，同比增加202.2万吨，增幅153.56%，相对比2018年为309万吨，2017年为354.1万吨， 16年为242万吨，15年222万吨，14年223.8万吨。南方港口内贸库存也处高位，再加上进口玉米的陆续到港，共同推动广东港口库存快速增长，升至7年同期的高位，截止11月6日广东港内贸+进口玉米库存增至102.2万吨，较去年同期的31.8万吨增加70.4万吨，增幅在221.38%。
 

附图：北方港口玉米库存对比走势图

附图：广东港口玉米库存对比走势图

据统计，中国订购的玉米数量已经创下历史新高。在始于9月1日的2020/21年度，中国已经订购约1700万吨美国玉米，并准备购买更多玉米，这使得中国与日本一起成为全球第二大玉米进口国。如果进一步采购，中国可能超过墨西哥成为世界头号玉米进口国。
 

另外，玉米的替代品进口量也持续加大，海关数据显示，2020年前9个月中国大麦、玉米、高梁和小麦进口量高达2086万吨，同比增长83.3%，预计进口量还将创下更多纪录。其中从美国购买了372.4万吨高梁，占美国总出口量的81%，比2019年的总出口量增长了261%；同期还从法国进口108万吨大麦，作为对比，2019年全年中国从法国进口大麦612,945吨。
 

新粮上市节奏加快，此外企业及渠道库存的增加，再加上，11月初东北的定向粮进场，玉米市场阶段性的供应量明显增加，此外，替代品进口量也在快速增多，消息面打压下，大连盘玉米期货也自历史高位的2629元/吨出现回调，期货市场做多情绪降温，打压玉米现货价格自高位出现回调。
 

只不过，今年在黑龙江种植面积调减和背景下，台风过境使对东北主产区玉米产量造成了不同程度的影响，东北减产成定局，据天下粮仓网统计全国玉米减产超1000万吨， 另外，曾经成为弥补国内玉米供需缺口重要力量的国家临时储备粮，截止20年9月份，这部分政策粮库存已清零，市场可预见的后期供应偏紧，此外，养殖业稳步发展，特别是生猪加速恢复，饲料产量连续五个月增长， 交易商对后市看涨的意愿不变，大连盘玉米期货在一度回调至2492元/吨之后，再度拉涨逼近2600元/吨大关，且产区农户及贸易商在下跌之后惜售情绪再起，近两日价格再度上涨。
 

总的来看，考虑到现阶段处于新粮集中上市节点，渠道库存增加，此外，11月12日当周，美玉米对中国装船量28万吨。按照目前的船期数据，预计11月份美国玉米到港量将达到120万吨，预计近期国内玉米价格仍将震荡调整，但是下方支撑位依旧较强，随着临储余粮在今年拍卖完毕，远期玉米供应趋紧趋势难改，加上全球货币超发带来的通胀预期，资金逢低做多意愿难改，预计玉米整体后市震荡趋升走势尚未改变。（仅供参考）
 

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