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生猪价格拐点到了!玉米饲用需求能否迎来转机?

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生猪价格拐点到了!玉米饲用需求能否迎来转机?

作者 粮油市场报

2024-04-24

【前言】国家统计局副局长盛来运日前表示,从未来走势看,CPI会在低位缓慢回升;经济持续向好,总需求在回升;部分农产品价格也到了价格调整拐点,比如生猪价格。那么,生猪价格迎来价格调整拐点,会否给国内玉米饲用需求带来转机呢?

 
4月16日,国务院新闻办公室举行新闻发布会,国家统计局副局长盛来运介绍2024年一季度国民经济运行情况时表示,截至2024年一季度末,生猪存栏40850万头,同比下降5.2%;一季度生猪出栏19455万头,下降2.2%。随着生猪存栏量的同比下降,玉米饲用消费同样出现下降。
 

玉米饲用需求量明显回落

 
从公布的国内饲料产量数据来看,此前中国饲料工业协会公布的数据显示,2024年1月至2月,全国工业饲料产量4437万吨,同比下降3.6%。饲料企业生产的配合饲料中,玉米用量占比为41.1%,同比下降1.5个百分点。按照1月至2月份累计配合饲料4117万吨计算,同比下降3.6%,配合饲料中的玉米用量为1692万吨,同比下降127万吨。这也能更加直观地反映出,随着生猪存栏量同比下降,玉米饲用需求量明显回落。
 

表1:全国工业饲料生产情况

 
数据来源:中国饲料工业协会宝城期货金融研究所
 

生猪产能将维持去化趋势

 
国家统计局最新统计数据显示,截至今年一季度末,我国能繁母猪存栏量为3992万头,同比降幅7.3%。自2022年末以来,我国能繁母猪累计减少约400万头。这也意味着从生猪产能去化趋势来看,2024年国内生猪产能将维持去化趋势,玉米的饲用消费将有所下降。
 
但是从玉米饲用消费的下降预期来看,根据新修订的生猪调控预案,今年一季度末我国能繁母猪存栏量较基准保有量仍偏高2.4%。同时考虑到自繁自养养殖效益均已回归盈利区间,截至4月19日,自繁自养生猪养殖头均盈利35.64元,虽然自3月27日以来,头均盈利水平自90元震荡回落,但目前仍处于盈利区间。
 

图1:我国能繁母猪存栏量

 
数据来源:国家统计局宝城期货金融研究所
 

养殖效益整体上有所改善

 
从国家发改委公布的猪粮比和猪料比来看,截至4月10日当周,猪粮比从年初的5.61持续攀升至6.29,主要是受到玉米价格下跌和猪价上涨的双重推动,猪料比也从年初的4.36攀升至4.82。按照猪料比价平衡点4.34推算,预期盈利为169.49元/头,这也是自2024年1月24日当周实现盈利以来,连续11周盈利,并且盈利预期持续向好。
 
在生猪养殖盈利预期持续改善的背景下,未来我国能繁母猪产能去化进程将有所放缓。因此,虽然玉米饲用需求整体维持下降趋势,但继续下降的空间或将有限。
 

图2:我国生猪养殖利润

 
数据来源:ifind宝城期货金融研究所
 

阶段性饲料需求难现增量

 
从阶段性表现来看,4月至5月份将迎来生猪出栏高峰,同时受到前期二育进场积极性上升的影响,4月下旬二育生猪出栏量将迎来阶段性增加,部分地区的生猪出栏量增幅超过20%。但与此同时,在目前二育养殖成本攀升、7月份以后将进入季节性需求淡季、高温带来的潜在养殖成本增加等压力影响下,二育进场的积极性不高。这也说明,在短期的生猪出栏高峰过后,后期自繁自养生猪存栏、外购仔猪育肥积极性、二育进场积极性的变化将影响阶段性的玉米饲用需求。
 
现阶段母猪年预期繁育利润从4月上旬的3000元/头上方回落至2860元/头,但相比年初的年预期繁育亏损3800元/头仍处于较好水平。集团场阶段性生猪存栏量将保持稳定,按照目前仔猪成本345元/头进行推算,自繁自养的保本猪价在15.5元/公斤。如果外购仔猪育肥,按照仔猪外购成本600元/头进行推算,外购育肥的保本猪价在17.5元/公斤。
 
前期仔猪价格连续10周上涨,主要是受到头部猪企加速仔猪抛售快速回笼资金,养殖效益回暖推动外购育肥积极性回升的影响。随着近期外购育肥的保本猪价攀升,后期市场价格不稳定性因素增强,外购仔猪育肥的积极性有所降温,叠加二育进场积极性不高,玉米饲用需求难现增量。

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