减产炒作再起！美玉米期价创月内新高-芝商所

减产炒作再起！美玉米期价创月内新高

作者期货日报

2022-08-31

8月最后一周，美调研机构Pro Farmer对美国七个主要生产州的玉米单产实地调研。调研数据显示干旱炎热天气将导致美国西部玉米产量明显受损。受这一利好因素影响，美玉米连续6个交易日上涨，在9月供需报告公布前交易商纷纷下调其平衡表中美玉米单产及总产数据，预计9月报告美玉米库消比继续下降。

8月天气炒作期，减产担忧再度来袭

依据作物生长规律情况，每年7-8月都是大豆、玉米生长关键期，也是天气炒作的重要阶段。因此，在美国农业部公布8月供需报告之后，市场关注焦点就会转向Pro Farmer公布的作物生长数据，CBOT市场交易商也会根据最新的作物生长数据对其持仓进行动态调整，并依据其作物实际生长情况对9月供需报告进行数据预估，以提升其交易的准确性。

9月开始美玉米开始收割，最新田间考察数据显示玉米产量将创下三年来的最低水平，玉米单产下调的担忧在8月中旬开始持续发酵。Pro Farmer周五在巡查七个主产州之后表示美国大豆产量将略高于农业部预期，玉米产量将低于预期。Pro Farmer预计基于单产168.1蒲计算，2022/23年度美国玉米产量预计为137.59亿蒲，这将是2019年以来的最低水平。一年前，Pro Farmer预计美国玉米产量为151.16亿蒲，今年玉米产量较去年下降约9.86%。巡查团负责人表示，从8月1日开始，东部玉米带的作物没有明显的好转，在密西西比河以西的地区作物一直在与干旱进行抗争。

图一：美玉米趋势单产（单位：吨/公顷）

资料来源：USDA、光大期货研究所

8月美玉米库存比7.59%,预计9月继续下调

8月美玉米先跌后涨期价震荡走强。8月初在俄罗斯与乌克兰紧张局势缓解之后，国际谷物出口预期转好，美麦、玉米在国际市场供应冲击之下，谷物期价联动下行。8月中旬开始，干燥、炎热天气影响再度来袭，受异常天气影响，美玉米优良率持续四周处于60%以下的低位水平。新作玉米触及两个月高位，美豆、玉米呈现出一波由天气炒作引领之下的强劲反弹表现。

8月中旬美国农业部发布8月份供需报告，报告中受干旱天气影响，USDA下调美玉米单产及总产预期，美玉米库消比相应下调至7.59%，较2021/22年度8.22%下降0.63%。具体数据方面，8月报告预计2022/23年度美国玉米单产为每英亩175.4蒲，低于7月预测的177蒲/英亩，也低于分析师预测的175.8蒲/英亩。2022/23年度美国玉米产量预计为143.59亿蒲，低于7月份预测的145.05亿蒲，同比减少5%。在8月的报告中，交易商纷纷表示，考虑到8月的美国农业部报告是根据截至8月1日的作物状况评估单产规模，而8月份前12天玉米种植带天气炎热干燥，作物状况下滑，这意味着美国农业部将在今后的报告中进一步调低单产预估。

在8月报告公布后，CBOT市场交易商将单产关注焦点转向田间调查。尤其是在8月最后一周Pro Farmer在根据作物调查后将玉米单产预估调整为168.1蒲，较7月报告公布的每英亩175.4蒲下调4.17%。这一单产数据调整，将直接导致在今年美玉米播种面积下调的同时单产同期下降，9月报告美玉米库消比或重回20/21年7%以内的低位水平。美玉米本已紧张的库消比更显得捉襟见肘，进而加重全球谷物市场价格重心继续抬升的市场预期。

图二：3月末美玉米面积预期

数据来源：USDA、光大期货研究所

图三：8月报告美玉米库存消费比（单位：%）

数据来源：USDA、光大期货研究所

第三方内容免责声明

所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。

标签：农产品期货及期权大豆期货玉米期货