美元涨势中止大幅回落本周迎接三大央行利率决议

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美元涨势中止大幅回落本周迎接三大央行利率决议

作者云核变量

2025-07-29

摘要

回顾上周，美元指数中止了此前两周的涨势，出现回落，后半周受到经济数据表现良好影响最终仍收涨。非美货币方面，英镑因经济数据不及预期而走弱，其他主要非美货币则随美元走势反向波动。展望本周，加拿大、日本、美联储将陆续公布利率决议；7月31日起，特朗普的对等关税将开始实施，预计市场情绪将会进一步发酵，推动汇价隐含波动率升高。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

特朗普频繁干预美联储引发市场担忧最新经济数据支持美联储继续按兵不动

2025年以来，特朗普经常在公开场合抨击美联储主席鲍威尔，指责其因担心关税引发通胀压力而拒绝降低利率，这令市场对美联储独立性产生深深担忧，同时美联储内部也存在少数支持降息的声音，如沃勒和鲍曼主张最快在7月底降息。但目前鲍威尔对FOMC的掌控力依然稳固，最新公布经济数据也支持了继续观望的预期，预计本周美联储议息会议将继续按兵不动。

通胀数据表现令市场加息情绪降温英镑兑美元冲高回落呈现长上影走势

上周四（7月24日），英国7月PMI初值录得51.0，低于前值52.0和预期51.9，显示出其经济扩张动能的减弱。其中服务业PMI意外降至51.2，制造业PMI虽改善至48.2，但仍处收缩区间。劳动力市场持续疲软令通胀压力缓解，并可能促使英国央行提前或加快降息节奏，英镑因此承压下跌。

汇价接近上升通道上轨基本面向好澳元兑美元存在延续走高突破通道上轨可能

澳元/美元上周延续反弹并创下2025年新高，汇价接近数月的上升通道顶部的。由于动能仍向上，看涨突破或可期待。基本面上看，即将与中国或欧盟达成的贸易协议、和澳联储主席米歇尔·布洛克上周四的鹰派发言均为澳元提供了支撑。但澳大利亚二季度通胀报告将提供更多信息，若通胀数据低于预期，可能加剧短期降息风险。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2025-07-22期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化3856手，澳元净空头变化1041手，英镑净多头变化3098手，日元净空头变化2923手，加元净多头变化2864手，纽元净多头变化497手，上周总持仓多空转换的货币有：加元，纽元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，日元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

当地时间7月27日（周日），美国与欧盟在最后一刻达成了具有里程碑意义的贸易框架协议，避免了一场可能重创全球经济的贸易战。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩与特朗普在苏格兰西部豪华高尔夫球场，展开了一场长达一小时的“闭门谈判”。

最终双方达成了一项折中方案：对欧盟大部分输美商品征收15%的关税，仅为此前威胁税率的一半。避免了贸易战的全面爆发，也为双方进一步深化合作奠定了基础。协议明确了对汽车、半导体、药品等关键行业的关税统一设定为15%。相比欧盟最初期望的“零对零”关税目标，15%的税率虽不算理想，但远低于特朗普最初威胁的30%，也与上周美国与日本达成的类似协议保持一致。

协议背后的分歧与不确定性，为后续事态的发展增添了更多变数。欧盟内部对协议反应并不一致。德国等出口导向型国家对协议表示欢迎，认为其为企业提供了更稳定的贸易环境。但另外的批评者认为，协议过于向美国倾斜，可能削弱欧盟的经济自主性。同时由于细节均未确定，这可能导致双方在执行过程中出现不同解读，类似情况在美日协议达成后已有所显现。

美欧间贸易额占全球贸易总额的近三分之一，任何贸易冲突都可能对全球供应链和经济稳定造成毁灭性打击。此次协议的达成无疑为市场注入了宝贵的可预见性。协议公布后一小时内，欧元兑美元、英镑和日元汇率上涨约0.2%，反映了市场对这一结果的积极反应。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

跨国企业利用外汇期权实现套期保值：近期澳元持续反弹，并接近上行轨道上轨，后续或在基本面刺激下突破上轨继续上行。某美国电子制造企业A公司，需在3个月后，2025年11月，支付5000万澳元采购零部件。当前澳元兑美元汇率为0.66，对应成本3300万美元。

因担忧澳元继续升值，公司决定用外汇期权套期保值。A公司向银行买入3个月期欧式看涨期权，有权在10月底以0.67汇率买入5000万澳元，支付期权费100万美元。

到11月时有两种情况：若澳元升至0.69，公司行使期权，按0.67买入，包含期权费共3450万美元，比按市场汇率购买节省50万美元；反之，若澳元跌至0.65，公司将放弃期权，按市价买入，加期权费共3350万美元，比按期权汇率购买节省100万美元。此操作帮助公司稳定了采购成本，规避了汇率波动风险，体现了外汇期权套期保值的灵活性与有效性。

后市重要观察指标

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