摘要

回顾上周，美元指数维持窄幅震荡，非美货币走势相对独立各有涨跌，其中欧元和日元相对走势较弱。除此之外，周末在华盛顿希尔顿酒店的白宫记者协会年度晚宴，出现了一男子携带多件武器试图闯入会场，并与安保人员发生交火后被制服的风险事件，现场一度陷入混乱，美国总统随后被紧急护送离开，短期内或可能推高金融市场波动率。展望本周，欧洲、英国、美国均有大量重要经济数据公布、同时包括日本央行、美联储、欧洲央行、英国央行等均将公布利率决议，本周汇价势必受到相关经济事件的较大冲击，值得重点关注。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

地缘风险叠加鹰派预期 美元指数一周震荡走强

过去一周，美元指数受中东地缘不确定性与美联储政策预期主导，整体呈现震荡偏强格局。中东局势反复推升市场避险情绪，资金回流美元提供汇价核心支撑。同时，能源价格高企加剧全球通胀压力，市场对美联储延长紧缩周期、维持高利率的预期持续升温，进一步巩固美元强势基础。后续可重点关注美联储政策信号与中东局势进展，应会较大影响美元能否延续之前强势顺利反弹。

央行动向引观望 美日高位震荡多空博弈加剧

美元兑日元过去一周维持高位，汇价围绕159.50附近反复震荡。市场聚焦美联储与日本央行即将召开的利率决议，美联储方面的高利率预期稳固，市场期待政策声明释放鹰派信号。日本央行方面，市场对其政策措辞转向偏鹰也存在预期，叠加汇市干预预期，一定程度上限制美元兑日元的上行空间。整体而言，美日货币政策分化与日元干预预期相互制衡，短期汇价或难形成单边行情。

欧洲经济数据走弱 欧元兑美元持续承压调整

过去一周，欧元兑美元呈现震荡调整走势。主因来自欧洲经济数据拖累，欧元区4月综合PMI意外下滑至收缩区间，服务业大幅走弱，制造业虽表现韧性，但增长源于供应链扰动与企业被动囤货，并非真实需求复苏。与此同时，中东冲突导致能源价格上涨、供应链受阻，进一步压制欧洲经济前景，拖累欧元表现。整体来说，汇价短期仍受欧洲经济疲软与美元强势双重影响，波动格局或延续，可持续关注地缘局势与通胀数据变化。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2026-04-21期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化5876手，澳元净空头变化2578手，英镑净多头变化245手，日元净多头变化3082手，加元净多头变化682手，纽元净空头变化907手，上周没有总持仓多空转换的货币。没有单向总持仓变动超过20%的货币。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元

近期澳元兑美元在前期突破阶段新高后陷入多空拉锯，在0.71关口附近持续高位震荡走势。澳洲经济动能走弱与顽固通胀引发的加息预期形成对冲，叠加中东地缘风险扰动，短期走势缺乏明确方向。

澳洲经济显现滞胀风险，增长乏力与高通胀并存，压制澳元上行空间。3月西太平洋领先指标年化增长率转负，为2025年8月以来首次，预示经济增长将持续低于趋势水平。但通胀数据远超预期，3月TD-MI通胀指数年率升至4.3%，突破央行2%-3%目标区间，强烈支撑澳联储5月加息25个基点的预期，为澳元提供利差支撑。

外部环境与商品属性进一步加剧汇价波动。中东冲突持续，霍尔木兹海峡航运风险升温，推升美元避险需求，对风险货币澳元构成直接压力。不过，铁矿石等大宗商品价格稳中有升，中国工业需求回暖支撑澳洲贸易顺差，为澳元提供底部支撑。短期来看，澳元兑美元将持续受澳洲滞胀格局、澳联储加息预期与中东地缘风险共同影响，维持区间震荡，需重点关注澳联储5月决议及地缘局势进展。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

国内跨境企业利用外汇期权实现原材料成本套期保值：国内跨境加工企业长期从澳大利亚进口矿产原料，约定三个月后支付1000万澳元货款。结合当前澳洲通胀高企和澳联储加息预期，美元受地缘避险需求支撑的因素，澳元兑美元汇价震荡或加剧。若澳元大幅升值，企业美元购汇成本将显着增加，直接挤压经营利润，因此企业选择运用外汇期权开展套期保值。

为兼顾避险需求与资金成本，企业采用买入澳元看涨期权的基础套保方案，买入三个月期欧式澳元看涨期权，支付少量权利金，锁定未来采购的最高换汇成本。后续若澳元受澳洲货币政策、大宗商品走势推动持续走强，企业仍可按约定低价兑换澳元，完全对冲升值带来的汇兑损失。同时区别于远期结售汇，期权保留灵活空间，若澳元贬值，企业可放弃行权，仍按市场价购汇，享受汇率下行收益。

此次外汇期权套保方案操作简单、风险可控，既规避了汇率剧烈波动带来的财务风险，又适配跨国企业常态化的跨境收付需求。合理运用期权工具，能够帮助外贸企业平滑汇兑波动，稳定成本预算，在复杂多变的外汇市场环境中，保障跨境业务平稳有序开展。

后市重要观察指标