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俄罗斯原油供应大减 国际油价延续涨势

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俄罗斯原油供应大减 国际油价延续涨势

作者 金联创

2023-07-28

导读

 
本周(7.20-7.26),原油整体呈现震荡上行的走势,周均价环比上涨。WTI本周均价77.97美元/桶,较前一周上涨2.46美元/桶,或3.26%。周内,原油市场消息利好居多。俄罗斯与哈萨克斯坦原油供应减少以及亚洲能源需求向好对油价起到支撑作用。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

 

本周原油期货市场回顾

 
本周(7.20-7.26),原油整体呈现震荡上行的走势,周均价环比上涨。
周内,原油市场消息面喜忧参半。OPEC+多个产油国将实施减产计划,投资者对供应趋紧的预期持续提振油价。俄罗斯石油供应减少的预期提振油价,美国对大批俄罗斯石油服务公司和俄能源部高级官员实施了新的制裁,美国国务院表示,该制裁旨在削弱俄罗斯扩大石油和天然气生产和出口的能力。同时,油轮追踪数据也显示,至23日当周俄罗斯原油出口环比减少31.1万桶/日至273万桶/日,较4月的近期峰值减少近150万桶/日。需求方面,中国石油需求增长的乐观预期持续利好油价,24日,中国公布新的经济支持政策也令投资者乐观情绪进一步升温。库存方面,EIA库存减少也利好油价,夏季需求旺季期间,美国汽油和航空燃料的需求增强,数据显示,EIA数据显示,截至2023年7月21日当周,美国商业原油库存量较前周减少60万桶至4.5682亿桶,美国汽油库存量较前周减少79万桶至2.176亿桶。

本周原油现货市场回顾

本周(7.20-7.26),国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场,熟悉情况的消息人士表示,沙特的SATORP(Saudi Aramco Total Refining and Petrochemical)计划于9月末至10月上半月期间关闭Al Jubail炼厂进行检修。此外,哈萨克斯坦电力供应出现问题也进一步支撑油价,哈萨克斯坦能源部表示,哈萨克斯坦西部的电力持续短缺影响了石油生产。24日公布的数据显示,最近三天哈萨克斯坦的原油产量徘徊在22-23万吨/日,较7月3日地区停电前的产量水平约低10%。25日公布的最新政府数据显示,受自愿减产影响,沙特5月份石油出口两较去年同期下降近40%。亚洲原油市场方面,亚洲炼油商订购的8月份美国原油出货量接近创纪录水平,取代了中东原油,因具竞争力的价格和充足的供应吸引了大量买盘。交易商表示,下个月将有约150-190万桶/日美国原油运往亚洲市场,其中大部分为WTI Midland原油。根据Kpler的船舶跟踪数据,这将低于4月份创纪录的220万桶/日装载量。交易商表示,下个月将有约150-190万桶/日美国原油运往亚洲市场,其中大部分为WTI Midland原油。根据Kpler的船舶跟踪数据,这将低于4月份创纪录的220万桶/日装载量。此外,巴基斯坦政府表示将每月进口10万吨俄罗斯原油,以确保国内能源价格低廉,石油部长Dr Musadik Malik表示,政府正在尽一切努力确保该国廉价能源的供应,俄罗斯原油比全球市场上的其他石油便宜。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

 

供需因素

 
本周(7.20-7.26),供应方面,俄罗斯7月份初级炼油产能闲置率将超过原来预期的38%,令俄罗斯承诺削减石油出口的任务变得更加复杂。根据俄罗斯能源部的计划,该国8月原油出口量将每天减产50万桶,以确保市场平衡,届时该国西部港口的出货量将大幅减少。此外,沙特阿美已经通知北亚的一些客户将在8月收到全额供应的原油,而最大的买家中国再次要求减少供应。
 
需求方面,亚洲买家在现货市场抢购大量美国原油,8月份至少将有18艘超级油轮从美国穿越太平洋运往亚洲,凸显出亚洲买家对美国原油的兴趣。OPEC+部分产油国额外减产推高了近期油价,一些亚洲炼油商称,他们正在寻找替代供应,包括来自美国的原油。北海原油相对中东基准迪拜原油价格大跌,加之运费走低,亚洲炼油商可能从欧洲、美洲等远距离生产商购买更多的原油。
 

美国库存变化情况

 
美国继续停止释放战略原油储备,美国原油净进口量减少了1100万桶,尽管炼油厂开工率下降,美国商业原油库存、汽油库存和馏分油库存全面适度减少。美国能源信息署数据显示,截止2023年7月21日当周,美国商业原油库存量4.5682亿桶,比前一周下降60万桶;美国汽油库存总量2.176亿桶,比前一周下降79万桶;馏分油库存量为1.17949亿桶,比前一周下降25万桶。商业原油库存比去年同期高8.23%;比过去五年同期高约2%;汽油库存比去年同期低3.35;比过去五年同期低约7%;馏分油库存比去年同期高5.57%,比过去五年同期低约14%。美国商业石油库存总量下降49万桶。美国炼厂加工总量平均每天1647.8万桶,比前一周减少10.7万桶;炼油厂开工率93.4%,比前一周下降0.9个百分点。上周美国原油进口量平均每天636.7万桶,比前一周减少80.7万桶,成品油日均进口量215.2桶,比前一周增长27.8万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3573.9万桶,减少260.9万桶。过去的一周,美国石油战略储备稳定在3.46759亿桶。
 

基金持仓情况

 
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加18.8%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止7月18日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1768189手,减少28159手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头206099手,比前一周增加32666手。其中持有多头359341手,比前一周增加20044手;持有空头153242手,减少12622手。
 
截至7月18日当周,WTI原油期货的总持仓和空头仓位持续三周下滑,多头及净多头仓位则继续反弹。其中,总持仓量环比下降1.6%,多头仓位环比上涨5.9%,空头仓位环比下降7.6%,净多头仓位环比上涨18.8%。受此影响,WTI的多空比上涨至2.34,环比上涨0.30或14.63%。当周,油价在经过了前一周的上涨后,进入了技术面的调整期,交易商获利回吐,导致资金继续保持撤退。从留在场内的资金情况来看,一方面部分产油国计划8月份起加大减产,另一方面中印原油进口数据表现良好,因此令多头继续增仓,由于中国GDP数据不及市场预期,因此在一定程度上抑制了看涨情绪。从油价的表现来看,WTI呈现先扬后抑的态势,并围绕75美元/桶一线徘徊。由于市场看好亚洲地区的原油需求,加之当前正值原油消费旺季,且部分产油国仍在加大减产力度,因此原油后市或继续受到支撑。但短期内,市场将重新评估基本面环境,或造成油价的波动。
 

第三章 原油期货市场走势预测

 

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(7.20-7.26)先扬后抑,波动范围为4.00个美元,主流运行区间为75.63-79.63美元/桶。当周提振油价的主要因素:一是中国发布经济激励政策提振石油需求;二是夏季汽油和航空燃料需求增强;三是6月印度进口俄油达到历史最高水平。当周打压油价的主要因素:一是美联储加息25个基点;二是欧美部分经济数据疲弱;三是美国原油库存降幅弱于预期。截至26日,WTI报收78.78美元/桶,环比上涨3.43美元/桶或4.55%;截至26日当周,WTI的周均价为77.97美元/桶,环比上涨2.46美元/桶或3.26%。从形态上来看,KDJ指标线在强势区向上延伸,表明油价趋势上行;MACD指标线在弱势区向上延伸至中轴线附近,红色动能柱扩大,标志着油市保持看涨气氛。
 
下周需要关注的经济数据:欧元区7月消费者信心指数初值、美国6月成屋销售年化总数、欧元区7月Markit制造业PMI初值、美国7月Markit制造业PMI初值、美国7月谘商会消费者信心指数、欧元区6月家庭贷款年率、欧元区6月M3广义货币、美国6月营建许可月率修正值、美国6月季调后新屋销售年化总数等。
 
本周(7.20-7.26),截至7月14日,美国战略石油储备(SPR)中的原油库存增加了约1000桶,达到了3.46759亿桶,为2021年1月以来首次增加。近几个月来,美国能源部已开始购买石油以补充战略储备。此前,由于美国国会要求从战略储备中释放石油以抑制高企的大宗商品价格,库存降至1983年以来的最低水平。
 
高盛认为,过去几周布伦特原油上涨的原因是市场对下半年的预测转向供不应求,该价格可能进一步走高;预计油价将继续迈向该行2023年12月每桶86美元的目标价,但达到100美元的可能性不大,达到这一水平将受到供应而非需求的驱动。当前高盛对下半年供需水平的预测需受到200万桶/日的冲击,才能推动油价达到三位数。
 
俄罗斯正在考虑限制获准出口油品的公司数量,以遏制供国内市场使用的燃料被非法出口。据称,俄罗斯正在考虑制定一份经批准的炼油厂名单,以打击国内补贴燃料的所谓“灰色出口”行为。俄罗斯副总理诺瓦克支持该建议,并命令联邦反垄断局和能源部继续与石油生产商合作,以增加汽车燃料在市场上的销售,包括在商品交易所的销售。
 
金联创预计下周(7.27-8.2),原油市场利好因素正在聚集。供应侧的产油国扩大减产计划实施在即,俄罗斯一再确认8月份将减少供应;需求侧的美中印的原油消费正在升温,汽油及航空用油需求反弹明显。由此可见,油市的基本面环境将支撑原油后市。综合来看,下周国际油价或震荡走高,预计WTI的主流运行区间为77-82美元/桶,布伦特的主流运行区间为81-85美元/桶。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至7月26日(周三),Brent及WTI之间的价差为4.01美元/桶,较前一个交易日上涨0.01美元/桶。美国原油库存降幅小于预期,美联储加息0.25个百分点,欧美原油期货五个交易日以来首次回跌。
 
从月差结构来看,WTI原油期货近远期升水缩水,表明近期市场心态有所回落;Brent原油期货近远期升水缩水,表明远期市场情绪更为乐观。

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