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美联储调息加重经济压力 国际油价震荡下跌

美联储调息加重经济压力 国际油价震荡下跌

作者 金联创

2022-09-23

导读

本周(9.15-9.21),国际原油期货价格呈现震荡下行的走势,美布两油均价较上周环比下跌。WTI本周均价84.67元/桶,较前期下跌2.11美元/桶,或-2.44%。原油市场消息面影响因素多空交织,美联储大幅加息带来的经济衰退担忧导致油价承压,EIA库存增加也利空油价。但另一方面,OPEC+产量不足,俄乌地缘局势升温为油价提供了支撑。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾

本周(9.15-9.21),国际原油期货价格呈现震荡下行的走势,美布两油均价较上周环比下跌。
一方面,市场经济面的利空压力仍未完全消除。投资者正在密切关注美联储加息动向,美联储在21日召开的货币政策会议上决定加息75个基点,这已经是美联储连续第三次加息。而随着美联储实施大幅加息,经济衰退的风险将会加剧,能源市场也难以独善其身。IEA也指出,随着经济放缓加剧,全球石油需求增长将在今年第四季度陷入停滞。此外,EIA库存数据显示,美国原油库存与成品油库存均出现增长,这也导致油价的下行压力加重。
不过另一方面,投资者对市场供应担忧支撑油价,在一定程度上抵消了美元走强和大幅加息预期带来的利空影响。随着冬季取暖需求旺季临近,全球取暖油供应紧张。数据显示,OPEC+8月份的石油产量比其目标少了358.3万桶/日,投资者担心OPEC+可能无法在市场需要的时候增加产量。此外,9月21日,俄罗斯大规模征兵也使得俄乌地缘局势再度升温,对油价起到支撑作用。
 

本周原油现货市场回顾

本周(9.15-9.21),国际原油现货均价环比涨跌不一。中东市场,随着WTI与迪拜原油之间的价差扩大,中东原油所面临的来自西方的原油套利船货的竞争压力加大。目前WTI原油价格较迪拜原油价格低逾4.00美元/桶,越来越受到亚洲买家的青睐。卡塔尔能源公司可能已经通过标书形式售出一批11月装卡塔尔海洋油船货,买家为印度信实产业公司,具体售价不详。卡塔尔能源公司确定埃尔沙欣原油11月合约价格为每桶升水5.35美元。据悉,日本终端用户们已经购买了11月装埃尔沙欣合约原油船货。科威特石油公司称科威特当前石油产量已超过280万桶/日,如果有必要还可以进一步增产。亚太原油市场,越南PV石油公司通过标书形式售出30万桶11月22-27日装Ruby原油船货,买家来自泰国,售价为即期布伦特+9.00美元/桶左右。PV石油公司也已通过标书形式售往中国市场30万桶11月2-8日装SV-DN原油船货,买家为恒逸石化公司,成交价尚不可知。马来西亚Petronas国家石油公司招标销售30万桶11月装Muda凝析油船货,该标书将于9月21日截标。该公司似乎没有销售11月装Cakerawala凝析油的计划。韩国SK能源公司从澳大利亚OMV购买了11月装Umm Lulu原油船货。泰国PTT公司也购买了该原油。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

供需因素

本周(9.15-9.21),供应方面,欧盟及美国对俄罗斯原油禁运即将生效,引发供应忧虑。根据欧美达成的协议,对俄罗斯原油的禁运将于今年12月5日生效,对俄罗斯石油产品的禁运将于2023年2月5日生效,届时全球石油的供应势必会进一步收紧。此外,G7将对俄罗斯石油实施价格上限,以限制该国的石油出口收入,对此,俄罗斯表示将对限价国家停止供油,这将会进一步加剧欧洲地区能源紧张的局面。
 
需求方面,OPEC维持其对2022年和2023年全球石油需求强劲增长的预测不变,认为石油市场仍处于“供求分裂状态”,与原油需求旺盛的信号越来越脱节,因此可能采取行动支撑油价。而IEA则认为,随着经济放缓加剧,全球石油需求增长将在今年第四季度陷入停滞。但是,由于欧洲地区的天然气危机空前高涨,因此将会触发发电燃料从天然气转向石油,从而抵消了经济对需求的打击,并提振今年最后一个季度和明年第一个季度的原油需求量增加每日70万桶。
 

美国库存变化情况

美国继续大幅度释放战略石油储备,商业原油库存增加,馏分油库存和汽油库存也增加。美国能源信息署数据显示,截止2022年9月16日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.57932亿桶,比前一周下降576万桶;美国商业原油库存量4.30774亿桶,比前一周增长114万桶;美国汽油库存总量2.1461亿桶,比前一周增长157万桶;馏分油库存量为1.1725亿桶,比前一周增长123万桶。原油库存比去年同期高4%;比过去五年同期低2%;汽油库存比去年同期低3%;比过去五年同期低5%;馏分油库存比去年同期低9%,比过去五年同期低18%。美国商业石油库存总量增长924万桶。美国炼厂加工总量平均每天1635.5万桶,比前一周增加33.3万桶;炼油厂开工率93.6%,比前一周增长2.1个百分点。上周美国原油进口量平均每天694.7万桶,比前一周增长115.5万桶,成品油日均进口量203.5桶,比前一周增长41.1万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2499.1万桶,增长34.3万桶。过去的一周,美国石油战略储备4.27158亿桶,为1984年8月10日当周以来最低,比前一周下降了690万桶。
 

基金持仓情况

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加5.9%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止9月13日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1498059手,增加17739手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头227057手,比前一周增加12579手。其中持有多头340716手,比前一周增加14709手;持有空头113659手,增加2130手。
 
截至9月13日当周,WTI原油期货的所有持位均有所增加,总持仓量保持两周增仓,空头则持续三周增仓。其中,总持仓量环比上涨1.2%,多头部位环比上涨4.5%,空头部位环比上涨1.9%,净多头部位环比上涨5.9%。WTI的多空比反弹至3.00,环比上涨0.07或2.55%。当周,随着欧美针对俄油限价制裁的落地,市场对于原油供应减少的预期重新抬头,促使资金加大返市的力度。从场内的资金情况看,由于供应侧的利好开始发酵,因此资金力量更多地是选择了做多原油。除了制裁可能引起的供应缩水外,美朗核谈进入了停滞期,使得伊朗原油回归市场无望。需求方面也有利好传来,美国方面由于战略油储下降明显,因此可能正在计划补充战略油储,或带动需求的回升。此外,OPEC在9月报告中维持原油需求增加的预期,亦对油市形成了提振作用。受此影响,WTI从每桶82美元附近回升至了88美元附近,但欧美国家的加息预期依旧强劲,因此在一定程度上抑制了油价的进一步上涨。
 

第三章 原油期货市场走势预测

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(9.15-9.21)先扬后抑,波动范围为2.79个美元,主流运行区间的85.73-82.94美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是伊拉克巴士拉码头发生石油泄漏;二是对原油供应紧张的担忧升级;三俄罗斯宣布征兵30万投入战场。当周打压油价的主要因素,一是美国商业原油库存继续增加;二是美联储再次加息75个基点;三是美国铁路公司与工会达成初步协议避免了大罢工。截至21日,WTI报收82.94美元/桶,环比下跌5.54美元/桶或-6.23%;截至21日当周,WTI的周均价为84.67美元/桶,环比下跌2.11美元/桶或-2.44%。从形态上来看,KDJ指标线在弱势区胶着延伸,表明油价趋势不明显;MACD指标线在中轴线附近向下延伸,绿色动能柱稳定,标志着油价保持看跌。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加5.9%。本周,美国方面,持续面临通胀压力,而美联储为控制物价连续激进加息,将对美国股市乃至整体经济造成进一步冲击。市场普遍预期美联储将不惜以经济增长放缓为代价,通过激进加息抑制需求,从而达到控制物价的目的。美联储主席鲍威尔一再表示,美联储当前的首要任务是将通胀降至2%的目标水平。达标美国前财长萨默斯认为,降低通胀的代价,将是美国的失业率将会超过6%。
 
本周(9.15-9.21),美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)宣布对伊朗10名个人和2个实体实施制裁,受制裁对象在美国境内的财产等将被冻结。据悉,被指认的个人和实体均隶属于伊朗伊斯兰革命卫队(IRGC)。美财政部称,实施制裁的原因是他们参与了包括勒索软件活动在内的恶意网络行为,直接威胁到美国和其他国家的实体安全和经济。
 
16日,德国经济部宣布,为了确保本国能源供应,已将俄罗斯石油公司在德国的两家子公司及其在当地运营的三家炼油厂,暂时置于德国能源监管机构联邦网络局托管之下。托管期暂定为6个月。据报道,俄罗斯石油公司在德国的子公司占德国炼油市场份额的12%。俄罗斯石油公司表示,其德国资产被移交给德国监管机构进行管理并不令人意外,这一决定是非法的,因此准备将德国政府告上法庭。
 
19日,美国能源部表示将从战略石油储备中出售多达1000万桶低硫原油,继续进行有史以来最大规模的紧急储备削减。将在11月份从得克萨斯州的Big Hill和路易斯安那州的West Hackberry分别供应至多500万桶和700万桶原油。此次销售战略储备石油延续了美国总统拜登的历史性承诺,即从4月到10月底期间释放1.8亿桶原油,相当于大约100万桶/日,大约1.55亿桶原油已经交付或承诺交付。
 
20日,据叙利亚国家通讯社报道,当天美国在叙利亚东北部哈塞克省的非法驻军使用60辆油罐车,再次将其偷盗的叙利亚石油通过哈塞克省运往伊拉克北部地区。此前,叙利亚官方多次谴责美军及其支持的武装力量控制了叙东北部90%的石油资源,对叙利亚经济造成了严重损失。
 
金联创预计下周(9.22-9.28),美联储继续加息75个基点,令美元汇率持续增强,同时施压油价。俄罗斯征兵30万投入战场使得地缘政治风险有所升级,为油市带来一些支撑。短期内,国际油价仍以宽幅震荡为主,运行区间有所下移。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在81-87美元/桶之间(均值84美元/桶),环比下跌0.67美元/桶或-0.79%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至9月21日(周三),Brent及WTI之间的价差为6.89美元/桶,较前一个交易日上涨0.72美元/桶。美联储决定再次大幅度加息、美元汇率增强、美股下跌,分析师认为此举可能会减少经济活动和对石油的需求,国际油价盘中大涨后跌至两周以来最低,美国原油库存增加也打压石油期货市场气氛。
 
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场心态有所回落;Brent原油期货远期价格升水缩水,表明远期市场情绪更为乐观。

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