期货教程

芝商所 > 期货教程 > 市场研报 > 原油市场周报 > 2020/03/13沙特打响原油价格战 国际油价暴跌20%

订阅芝商所周报

2020/03/13沙特打响原油价格战 国际油价暴跌20%

第一章 国际原油市场走势回顾

本周原油期货市场回顾



本周(3.5-3.11),国际原油期货价格暴跌,美布两油均价较上周大幅下跌。周内,OPEC大会无果而终,由于俄罗斯拒绝了OPEC国家一致支持的深化减产协议,欧佩克未能就进一步减产计划达成协议,现有减产协议将自4月起正式失效。OPEC会后,沙特阿拉伯国家石油公司(Saudi Aramco)在延迟发布的定价声明中称,将该国在4月期间出口至各地的原油船货官方售价都进行大幅下调,幅度在6-8美元不等,市场认为沙特这一决定是在OPEC+大会不欢而散后掀起了原油价格大战及市场份额之争。而俄罗斯方面,有市场消息人士称,俄罗斯能源部长诺瓦克将在当地时间12日与该国石油企业会面,以讨论投资计划和石油产出,以及与欧佩克的未来合作关系等议题。OPEC+减产协议面临失效以及沙特降价敲响市场份额之争,油价受此影响暴跌。
 
但是尽管此次OPEC+没有达成任何协议,但与会各方仍有尽力传达未来继续合作的乐观前景。俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克在3月10日采访中再次重申,莫斯科并未排除与欧佩克达成的稳定石油市场的方案。OPEC秘书长巴尔金都表示,OPEC+将继续沟通,且将于3月18日重新举行联合石油减产监督委员会(JMMC)会议。阿联酋石油部长确认,下一次OPEC+会议于6月初举行的计划不变,如果俄罗斯同意,OPEC+也可能提前召开会议。
 
本周原油现货市场回顾

本周(3.5-3.11),原油现货市场均价较上周大幅下跌。中东原油市场,沙特大幅下调4月销往亚洲的原油官方售价5.00-6.00美元/桶,令市场感到震惊。伊拉克紧随沙特之后大幅下调4月原油官价,其中销往亚洲的巴士拉轻质原油官价被下调5美元,至阿曼/迪拜均价-3.20美元/桶,巴士拉重质原油官价也被下调4美元,至阿曼/迪拜均价-5.30美元/桶。阿联酋阿布扎比国家石油公司也追溯性下调2月原油官价1.63美元/桶,下调幅度相对较小。BP石油公司正在销售一批5月1-25日装阿联酋穆尔班原油船货,报价为较其官价贴水2.10美元/桶,道达尔石油公司也在以穆尔班原油官价-1.50美元/桶报价销售一批5月1-25日装穆尔班原油船货,但均未能吸引买家,暂无交易达成。亚太原油市场,5月低硫原油市场价格可能小幅下滑,5月装马来西亚原油报价约为即期布伦特+6.00美元/桶,5月装越南原油报价约为即期布伦特+5.50美元/桶左右,东南亚原油交易价可能为即期布伦特-3.00至-4.00美元/桶,受来自沙特的原油供应增加打压。装船计划显示,5月澳大利亚西北架凝析油计划出口量为四船,其中BP公司负责销售其中三船船期分别为5月2-6日、5月11-15日和5月20-24日的船货,Woodside公司负责销售第四船5月27-31日装船货。Mitsubishi公司也负责销售一船5月5-9日装澳大利亚Cossack原油船货。
 
第二章 原油期货市场影响因素分析
供需因素
本周(3.5-3.11),OPEC+减产大会上未能达成任何协议,现有减产行动面临在本月月底到期结束的危机。在此结果出现后,沙特于上周末首先宣布大幅下调4月原油官方售价并提升供应量。对此,市场一致解读为新一轮的“价格战”即将开幕,从而引发投资者对供应将在自下月起大幅增长的恐慌。在沙特之后,部分OPEC产油国和俄罗斯也宣布了官价下调政策,且包括阿联酋、伊拉克、科威特在内的产油国也相继公布了供应增加计划,从而进一步强化了过剩预期。另一方面,因整个2月份期间中国以外地区疫情扩散形势较为严峻,因此在周内公布的各大机构报告中纷纷下调了对年内的原油需求增长预期,并因受到OPEC+大会结果以及产油国增加供应的预期影响,将今明两年内的原油期货价格预期进行大幅下调,这也使得市场看空心态难以缓解。而在美国方面,上周期间美国原油库存录得较大增长,但同期原油净进口量录得大幅回升,且产量自历史高位略有回落,从一定程度上反应美国原油需求或已接近季节性的低谷。疫情方面,世卫组织宣布新冠肺炎很有可能成为全球大流行病,目前各国已经相继出台了疫情防控措施及救市政策,但短期内部分国家仍处于疫情扩散周期内,因此石油需求在中期内料将继续受到抑制。
 
美国库存变化情况
美国炼油厂开工率继续下降,美国原油库存连续第七周增加,汽油和馏分油库存继续减少。美国能源信息署数据显示,截止2020年3月6日当周,美国原油库存量4.51783亿桶,比前一周增长766万桶;美国汽油库存总量2.46999亿桶,比前一周下降505万桶;馏分油库存量为1.2806亿桶,比前一周下降640万桶。原油库存比去年同期高0.6%;比过去五年同期低2%;汽油库存比去年同期高0.4%;比过去五年同期高1%;馏份油库存比去年同期低6.1%,比过去五年同期低10%。美国商业石油库存总量下降757万桶。美国炼厂加工总量平均每天1570.2万桶,比前一周增加5000桶;炼油厂开工率86.4%,比前一周下降0.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天641.2万桶,比前一周增长17.4万桶,成品油日均进口量229.9桶,比前一周增长32.8万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3788.2万桶,增加70.4万桶。过去的一周,美国石油战略储备稳定在6.34967亿桶。
 
基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少10%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止3月3日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量2196089手,增加16256手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头388369手,比前一周减少43097手。其中持有多头563904手,比前一周增加5106手;持有空头175535手,增加48203手。
 
截至3月3日当周,WTI原油期货的总持仓、多头及空头均有所增加,其中空头的增幅是多头的9.4倍,导致WTI的多空比大幅回落至3.21,环比下跌1.18或26.8%。由于中国以外的国家疫情扩散局势不断加速放大,令投资者担心公共卫生事件重创全球石油需求,加之在疫情预期的打压下,全球的大部分金融产品均出现了大幅度的下跌,进一步加深了原油市场的看跌气氛。进场的资金大部分都投注于空头市场,令原油价格也出现了大幅的回落,此外,由于美国加大制裁俄罗斯国家石油公司旗下子公司,令俄罗斯配合减产的可能性下降。由于OPEC+的减产谈判失利,原油市场的资金将会出现撤退或继续加大对空头的投注,并引发国际油价的进一步下跌。
 
第三章 原油期货市场走势预测
下周市场预测
 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(3.5-3.11)出现了大幅的跳空,波动范围大幅拉宽至14.77个美元,主流运行区间为45.90-31.13美元/桶。当周打压油价的主要因素,OPEC+减产失败,原油市场的价格战正式打响。截至11日,WTI报收32.98美元/桶,环比下跌13.8美元/桶或29.5%;截至4日当周,WTI的均价为37.13美元/桶,环比下跌9.38美元/桶或20.17%。从形态上来看,KDJ指标线在弱势区平行延伸,表明油价走势不明;MACD指标线在弱势区向下延伸,绿色动能柱扩大,标志着油价下行。受到各种负面消息叠加的强劲打压,原油市场处于极度疲软的阶段。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少10%。本周,美国方面,美国经济初步数据仍显乐观。一方面,失业率回归至50年低点的3.5%,美国企业招聘力度仍然强劲。另一方面,消费者信心仍然坚挺。不过随着新冠肺炎疫情的扩散,经济指标可能出现恶化,分析人士指出,新冠肺炎疫情将在未来数月对美国经济造成更大影响,并可能威胁其创纪录的经济扩张。欧元区方面,新冠肺炎病毒在欧洲加速扩散。如果类似封城的措施在更大范围内实施,将会给经济造成不小冲击。此外,在疫情蔓延之际,德国出台刺激措施却举棋不定,这使得欧洲经济前景充满变数。
 
本周,3月5-6日,OPEC正式石油部长级会议及OPEC+减产会议在维也纳举行,但最终未能达成进一步减产或者延长减产的协议,原油市场的价格战就此打响。9日,沙特宣布大幅下调4月份官方销售价,4月份沙特阿美石油的原油产量将提高至1230万桶/日。俄罗斯称原油产量有增产50万桶/日的能力。油价暴跌至四年来最低价位,单日百分比跌幅为1991年1月份海湾战争以来最大。11日,沙特阿美宣布:收到沙特能源部的指示,将公司的最大可持续产能(MSC)从1200万桶/日增加到1300万桶/日。阿布扎比国有石油公司宣称,该公司将于4月份将原油日产量增加到400万桶以上,比3月份增加100万桶,并将尽快将原油日产量增加至500万桶。如果波斯湾国家在取消减产协议后按照最大化产能生产,全球石油日均供应量将瞬间增加300多万桶,占全球日均产量的3%以上。需求急剧下降、供应骤然增长,4月份石油市场将出现难以预料的变化,除非欧佩克与俄罗斯再达成联合减产协议。
 
金联创预计下周(3.12-3.18),原油市场价格战在短期内或无法妥善解决,俄罗斯方面不减产态度强硬,但同时表示“并未关闭与OPEC合作的大门”。除非OPEC+能重新回到谈判桌,否则原油价格还将继续回落。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在28-34(均值31)美元/桶之间,环比下跌6.13美元/桶或16.51%。
 
第四章 国际原油跨期套利交易策略
 





截至3月11日,Brent及WTI之间的价差为2.81美元/桶,与前一个交易日下跌0.05美元/桶。波斯湾重要石油出口国沙特阿拉伯和阿联酋准备大幅度增产,OPEC月报与EIA月报均下调2020年油价预期,美国原油库存连续七周增长,欧美原油期货复跌。
 
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格贴水扩大,表明近期市场看跌;Brent原油期货远期价格贴水扩大,表明近期市场不容乐观。

订阅芝商所周报

芝商所简介

芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CME,CBOT,NYMEX,COMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心

电话: +86 10 5913 1300

全球办事处 公司简介 免责声明
二维码

扫描二维码

关注芝商所微信公众号

© 2020芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2

底栏菜单图标市场研报
底栏菜单图标视频中心
底栏菜单图标衍生品智库