新型冠状病毒加剧市场担忧-芝商所

新型冠状病毒加剧市场担忧

作者 Bluford Putnam

2020-01-27

新型冠状病毒扩散迅速，为遏制病毒传播，中国对大量城市采取了激进措施，引发市场担忧。2019年12月8日前后，中国武汉市首次出现新冠病毒感染症状。2019年12月13日，第一例冠状病毒确诊病例出现。之后，到2020年1月20日当周，报告病例呈指数增长，达到数千例。这种病毒对老年人最为致命。图1为新冠病毒在中国武汉的传播情况。

图1：新冠病毒在中国武汉的传播情况

本次疫情的发展让人联想起2003年的SARS（严重急性呼吸系统综合征）。SARS先是传播迅速，然后达到高峰，最后得到完全控制。尽管医学研究进步了，中国行动也更为积极，武汉冠状病毒的控制速度和能力也将不同于SARS时期，但许多流行病学家预计，新冠病毒也会出现指数级扩张、达到峰值、然后相对快速被遏制的类似情形。2003年SARS的传播情况见图2。

新冠病毒与SARS的重要区别在于，其在潜伏期具有传染性。新病毒传播方式截然不同，将会导致遏制措施复杂化，并可能成为市场最初反应的推手。

图2：2003年北京市医院的SARS病例。

图表说明：图表为按住院日期和报道的病例类型划分的北京2003年SARS疑似病例的传染性曲线。空白柱表示未接触SARS患者的非医护人员；深色柱（“1.1”）表示与SARS患者接触的非医护人员；浅色柱表示医护人员。

资料来源：“严重急性呼吸道综合征（SARS），北京，2003”，疾病预防控制中心，第10卷，第1期，2004年1月。

随着疫情发展，市场可能会根据前述发展情形做出反应。只要这种病毒的发展进程为上升曲线，市场就会担心，而且这种担心可能会蔓延。事实上，从2020年1月20日当周起，交易者和投资者便开始担心中国遏制病毒传播的激进举措会对经济造成负面影响。石油市场意识到潜在需求会快速下降，人民币也是如此。资金因避险需求而转向美国国债，使得美债收益率下行（价格上涨），几天后金价上涨，随后全球股市在周末新闻的影响下于2020年1月27日（星期一）作出反应。

一旦新增病例开始迅速减少，疫情将进入遏制阶段，市场担忧减弱，大多数市场很可能会出现逆转。疫情影响中国经济和全球经济增速，受冲击最大的市场，其全面的价格复苏可能需要一些时间。总结来说，在疫情发展早期阶段，需追踪疫情发展形势，根据疫情的发展变化迅速做出反应。

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