摘要

美元指数上周强势上行，非美货币走势明显分化。中东地缘紧张提振避险需求，叠加美国5月亮眼非农数据美元走强；日元则受本土经济数据走弱、美日利差拖累，尽管日央行加息预期缓和跌势，美元兑日元仍站稳160关口。英国就业市场走弱令英央行加息预期降温，但高通胀对英镑有一定支撑；澳联储偏鹰立场为澳元提供中长期支撑，但短期走势仍偏弱。本周市场迎来数据与政策密集期，美联储议息会议、美国通胀数据将主导美元走向，欧央行大概率启动加息，加央行料维持利率不变。中东局势持续扰动也是汇市重要风险来源，多重因素共振下，主流外汇品种波动或放大。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

1.1、上周回顾

回顾上周，外汇市场受经济数据、央行立场、中东地缘风险等共同影响，美元指数走强而非美货币走势分化。美元指数方面，中东局势紧张推升市场避险情绪，叠加美国5月非农就业数据表现强劲提供了有力支撑。非美货币方面，日元承压显着，受国内一季度GDP年化增速下修、企业资本支出萎缩，美日利差等因素影响，美元兑日元持续走高并站稳160关口，而日本央行加息预期仅小幅缓解日元跌势。英镑兑美元跌幅有限，整体维持中长期震荡偏强格局。尽管英国就业市场显现降温迹象，就业岗位减少、企业裁员申报增多，市场下调英国央行短期加息预期，但高通胀限制宽松空间。澳元则受到澳联储偏鹰立场支持，市场预期澳联储与美联储政策路径分化，为澳元提供了结构性支撑，不过短期仍呈偏弱态势。

1.2、本周展望

展望本周，全球外汇市场将进入政策与数据密集窗口期，各大央行决议与重磅通胀数据成为核心主线。美联储新任主席沃什迎来首场议息会议，美国5月CPI、PPI等通胀数据也即将公布。若通胀再度走高，将扰乱美联储政策预期，进而左右美元走势。欧洲央行则大概率开启加息周期，市场更关注本次加息能否延续至7月。加拿大央行预计按兵不动，政策空间受本国经济及外部贸易摩擦约束。日元在下次央行议息会议前较大概率维持震荡，但随汇价走高日本央行的汇市干预概率也随之上升。此外中东地缘冲突持续扰动国际油价与市场风险情绪。多重变量交织下，预期主流货币波动可能加大。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2026-06-02期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化15385手，澳元净多头变化1386手，英镑净多头变化6552手，日元净多头变化5183手，加元净多头变化2516手，纽元净空头变化449手，上周没有总持仓多空转换的货币。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑，加元。

2.3、重点货币对展望

上周前半周，欧元兑美元整体维持区间震荡、缓慢下行走势。主要受到区内经济数据弱于预期影响，欧元受到基本面的下行压力，但汇价在1.16整数关口震荡，暂未走出趋势行情；周五美国非农数据出炉后，超预期非农表现推动美元走强并施压欧元，也推动汇价最终突破震荡区间大幅走低。

基本面层面多空因素相互拉扯，成为欧元走势反复核心原因。欧元区4月零售销售环比回落，居民可选消费与燃料消费走弱，反映出实际购买力受到冲击，经济增长动能偏弱。不过消费结构呈现分化，生活必需品销售保持增长，意味着消费并未全面失速，叠加5月区域通胀再度升至3.2%，市场上调欧洲央行收紧货币政策的预期，有效对冲了消费数据带来的利空，这也是欧元兑美元前半周坚守1.6水平线之下的主要原因。然而美国5月非农就业数据的亮眼表现，巩固了美联储维持高利率的市场判断，结合欧元区当前低增长、高通胀的环境，导致欧美货币政策利差预期推动汇价形成单边趋势。

总体而言，在经历大幅下行后，欧元短期仍处于弱势格局。后市重点关注欧洲央行最新议息决议，若欧元央行释放鹰派信号、落地加息举措，欧元有望迎来阶段反弹；但若政策表态偏向保守，在美元强势的大环境下，欧元大概率延续震荡下行。同时欧美通胀数据、经济基本面的变化也将主导汇价后续波动方向，值得关注。

2.4、外汇及⼈⺠币对冲⻛险案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇汇率波动的风险管理的操作方法）

跨国企业利用外汇期权实现套期保值：欧元兑美元目前在1.15附近震荡，欧元区滞胀压力显着，美国则经济韧性强劲，欧元短期承压明显，涉外企业面临显着汇兑风险。以德国出口型制造企业A公司为例，3个月后将收到1000万美元货款，为规避欧元升值导致结汇缩水，其决定采用外汇期权套期保值，锁定最低兑换成本，同时保留汇率有利波动的收益空间。

A公司买入3个月到期、执行价1.1550的欧元看跌期权，名义金额1000万美元，并支付期权费12万欧元。基本面驱动下，若欧元兑美元升至1.18，公司将放弃行权，按市价结汇可多赚约2.5万欧元，仅损失期权费；但若汇率跌至1.13，公司将行权以1.1550结汇，较市价减少约2.2万欧元损失，有效对冲了欧元贬值风险。

综上，外汇期权为企业提供非对称风险保护。相比远期合约，期权无需锁定固定汇率，在欧央行加息预期与美元强势博弈的波动环境中，既能锁定下行风险，又保留上行收益。企业结合自身现金流与风险偏好，通过外汇期权的有效运用，可以将汇率波动对利润的冲击降至最低，实现稳健经营。

后市重要观察指标