CME
查看课程单元
CME芝商所> 期货教程> 期货与ETF>

了解期权与ETF的对比

了解期权与ETF的对比

购买ETF是以杠杆的方式投资于整体股市的方式之一。
 
但是,懂行的交易者也了解,期权是在相同市场获得类似敞口的又一种方式。
 

交易案例

· Kraig和Caitlyn都希望通过标普500指数获得正向收益。
· 两人都想控制下行风险。
· Caitlyn想要能够24小时进行交易。
· 两位交易者都可以通过期权来达成目标。
· 每位交易者都有一个价值2万美元的经纪账户。
· 并且都计划为此次交易投入不超过1,500美元。
 
我们假设标普500指数为2300点。Kraig考虑买入一笔SEC监管的SPY期权;Caitlyn打算购买CFTC监管的E-迷你标普500期权,产品代码为ES。Caitlyn了解SPY期权,但是希望每天几乎能24小时进行交易。毕竟,现在是全球化经济,市场事件可能随时对价格产生影响。
 

ETF交易者

由于标普500指数大致为2,300点,SPY ETF位于230,而ES期权大约为2,295。计算各自的名义价值。每一份SPY期权都有一个100股的乘数,因此在230点的每一份SPY期权的名义价值是23,000美元。
 
Kraig打算购买行权价为230的SPY 2月看涨期权,价格为2.50美元。如果他购买5份期权,成本将是5乘以2.5美元乘以100(5x$2.50x100),即1,250美元。
 
五份SPY的名义价值,是5x23,000,即115,000美元。
 

E-迷你标普500交易者

Caitlyn打算在2295点执行2月ES期权。ES期权结算为一份ES期货,其中有一个50美元的乘数,因此,每份ES期权的名义价值是50美元乘以指数。当指数为2300点时,ES期权的名义价值也就是115,000美元。
 
假设同等的2月ES 2295看涨期权,交易价格为25.00美元。
 
如果Caitlyn买入一份2295期权,她要付出25美元x50乘数,为1250美元。
 

交易结果

两位交易者都提交了他们的订单,并且都立即获得执行。
 
· Caitlyn在她的期货经纪商的期货账户中有20,000美元。她的账户现在将显示为18,750.00美元(20,000–1250)以及做多1笔ES 2月2295看涨期权。
· Kraig的账户也将有类似的结余,即18,750.00美元现金(20,000–1250),账户中还有5份行权价为230的SPY2月看涨期权多单。
 
到2月份,当合约到期时,标普500指数已经上涨到2,400点。
 

期货

期货目前的交易点位是2,395,而SPY是240。到期时Caitlyn的期权是“价内”期权,并已经在2295点执行。
 
现在Caitlyn拥有一份ES 3月期货合约,为此她支付了2,295。目前3月期货的价格为2395。也就是100点的收益。如果乘以50美元的乘数,结果是5000美元。
 
将此添加到她现有的账户结余中,那么新的账户余额为23,750美元。她继续做多一份ES 3月期货。由于她现在持有期货头寸,她将被要求缴纳保证金。
 
假设E-迷你标普500期货要求的“初始”保证金为每份合约5280美元。FCM将看到Caitlyn的账户结余足够支付所需的保证金。这样她剩下的多余资金为18,470美元。
 

ETF

让我们来看一下Kraig到期时的头寸。由于SPY交易点位在240,Kraig的期权是价内期权,并获得执行。现在他必须按每股230的价格支付500股SPY,即支付115,000美元。
 
假设他的账户规定为50%的保证金,则他的账户必须有115,000美元的一半,即57,500美元。他的账户结余为18,750美元,所以他需要额外借入38750美元。
 

概述

您是准备用多余资金管理接下来的活动,还是不得不寻找额外的资金以便使交易继续?
 
测试您的知识
在对期货期货与ETF产品进行比较时,交易者需要考虑每种产品的名义价值。
A. 正确
B. 错误

免责声明

助力世界进步:芝商所包含四个指定合约市场(DCM),即Chicago Mercantile Exchange Inc. (CME)、Chicago Board of Trade, Inc. (CBOT)、New York Mercantile Exchange, Inc. (NYMEX)和Commodity Exchange, Inc. (COMEX)。CME的清算部门是CME集团的衍生品清算机构 (DCO)。
交易所交易的衍生品和被清算的场外(OTC)衍生品具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。交易所交易和场外衍生品为杠杆投资,由于只需要有某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初存入的金额。本资料(在任何适用法规的含义范围内)均不构成招募说明书或公开发行证券,也不构成任何买入、卖出、或持有任何金融产品或金融服务的建议。

本资料中所含信息由芝商所仅为一般介绍性用途而编制,并非旨在提供建议、亦不应解释为建议。虽然芝商所已尽最大努力确保本资料中的信息在截至资料发布之时的准确性,但对于任何错误或遗漏概不承担责任,亦不会对本资料进行更新。任何表达的研究观点仅代表作者个人的观点,并不代表芝商所或其附属机构的观点。另外,本资料中的所有示例和信息仅作说明之用,不应视为投资建议或实际市场经验的成果。 与规则及合约规格相关的所有事项以CME、CBOT、NYMEX和COMEX正式规则手册为准。在任何情况下(包括与合约规格有关的事项)均应查阅现行规则。
在新加坡,根据《证券与期货法案》(SFA)第289章,CME、CBOT、NYMEX和COMEX均作为被认可的市场运营商受到监管,且CME作为认可的清算机构受到监管。除此以外,芝商所的任何实体均未获准在《证券与期货法案》下从事受监管的活动,亦未获准根据《财务顾问法》第110章提供财务咨询服务。

芝商所任何实体在印度、韩国、马来西亚、新西兰、中华人民共和国、菲律宾、台湾、泰国、越南以及其他任何芝商所未获得经营许可或经营会违反当地法律法规的司法辖区,均未进行注册,也未获得许可或声称提供任何种类的金融服务。在上述司法辖区,本资料未经任何监管机构审阅或批准,使用者应承担获取本资料的责任。

CME Group、地球标志、CME、Globex、E-Mini、CME Direct、CME DataMine和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. 的注册商标。 CBOT和Chicago Board of Trade是Board of Trade of the City of Chicago, Inc.的注册商标。NYMEX和ClearPort是New York Mercantile Exchange, Inc.的注册商标。COMEX是Commodity Exchange, Inc.的注册商标。

©2024年CME Group Inc.版权所有,保留所有权利。

通讯地址: 20 South Wacker Drive, Chicago, Illinois 60606

了解独家资讯
获得活动邀请
及时接收新闻及预警

订阅芝商所周报
订阅芝商所周报
订阅芝商所周报

芝商所CME Group简介

CME芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

©2024芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号