CME
CME芝商所> 期货教程> 期权希腊值>

期权对冲值(Delta)——风险系数(希腊值)

期权对冲值(Delta)——风险系数(希腊值)

期货合约可以是有效且高效的风险管理或交易工具。它们的表现主要是两个维度:赚钱还是亏钱,这取决于入场的价格点位和市场价格相对您的持仓的涨落。
但对于期货期权,则有更多的维度(或影响因素),会对期权的价格或期权费起作用。
每一种不同因素对期权费的影响都有衡量指标。这些衡量指标一般以希腊字母称呼,统称为风险系数或“希腊值”。
 
本课件探讨Delta值(对冲值),它是最常见的希腊值之一。

什么是Delta值

Delta值代表期权价格或期权费因为标的期货价格的变动而产生的波动。它是标的期货走势的一部分。Delta值以百分比表示。
 
假设我们手中有一份看涨期权,价位是1.00。它的Delta值为.50。这意味着,无论标的期货的波动有多大,期权的波动都只有标的期货的50%。
 
假设标的期货产品从96涨到97.5。这代表1.5个点的波动。因此,期权费的波动为1.5的50%,即.75。期权的新价格为1.75。
 

看涨期权和看跌期权的Delta值

看涨期权的Delta值始终是0至1.00之间的正数,而看跌期权的Delta值始终是0至-1.00之间的负数。
 
期货合约的Delta值是1.00。
 
交易者提到Delta值时通常会省略小数点。因此,如果Delta值为.40,通常会称为Delta值40。
 
按照这个规则,看涨期权的Delta值介于0至100之间,看跌期权的Delta值介于0至-100之间。
 
多头看涨期权的Delta值为正数,而空头看涨期权的Delta值为负数。
 
与之相反,多头看跌期间的Delta值为负数,空头看跌期权的Delta值为正数。
 

价内期权的Delta值

Delta的绝对值还可以揭示期权到期之际成为价内期权的大致概率。
 
例如,如果Delta值为20,说明它成为价内期权的概率为20%。如果期权的Delta值为50,说明它成为价内期权的概率为五五开。
 
如果期权的Delta值小于50,可以认为它是价外期权。如果期权的Delta值大于50,可以认为它是价内期权。如果期权的Delta值等于或接近50,可以认为它是平价期权。
 

Delta值和对冲比率

Delta值用于计算对冲比率,使用标的期货建立中性头寸或Delta对冲头寸。
 
例如,假设我们卖出八份Delta值为25的看涨期权,那么头寸的Delta值便是-200。
 
为了使Delta值保持中性,我们需要买入两份标的期货合约。
 
Delta值是一个动态指标,随着标的期货的变动而变化。这意味着Delta中性比率和其它使用期权的对冲比率也是动态指标,可能会发生变化。
 
测试你的知识
期权费为1.50,Delta值为40,标的期货价格为100。如果标的期货价格从100涨到102,那么新的期权费是多少?
A. 2.00
B. 2.50
C. 2.30
D. 1.75

免责声明

助力世界进步:芝商所包含四个指定合约市场(DCM),即Chicago Mercantile Exchange Inc. (CME)、Chicago Board of Trade, Inc. (CBOT)、New York Mercantile Exchange, Inc. (NYMEX)和Commodity Exchange, Inc. (COMEX)。CME的清算部门是CME集团的衍生品清算机构 (DCO)。
交易所交易的衍生品和被清算的场外(OTC)衍生品具有亏损的风险,因此并不适于所有投资者。交易所交易和场外衍生品为杠杆投资,由于只需要有某合约市值一定百分比的资金就可进行交易,所以损失可能会超出最初存入的金额。本资料(在任何适用法规的含义范围内)均不构成招募说明书或公开发行证券,也不构成任何买入、卖出、或持有任何金融产品或金融服务的建议。

本资料中所含信息由芝商所仅为一般介绍性用途而编制,并非旨在提供建议、亦不应解释为建议。虽然芝商所已尽最大努力确保本资料中的信息在截至资料发布之时的准确性,但对于任何错误或遗漏概不承担责任,亦不会对本资料进行更新。任何表达的研究观点仅代表作者个人的观点,并不代表芝商所或其附属机构的观点。另外,本资料中的所有示例和信息仅作说明之用,不应视为投资建议或实际市场经验的成果。 与规则及合约规格相关的所有事项以CME、CBOT、NYMEX和COMEX正式规则手册为准。在任何情况下(包括与合约规格有关的事项)均应查阅现行规则。
在新加坡,根据《证券与期货法案》(SFA)第289章,CME、CBOT、NYMEX和COMEX均作为被认可的市场运营商受到监管,且CME作为认可的清算机构受到监管。除此以外,芝商所的任何实体均未获准在《证券与期货法案》下从事受监管的活动,亦未获准根据《财务顾问法》第110章提供财务咨询服务。

芝商所任何实体在印度、韩国、马来西亚、新西兰、中华人民共和国、菲律宾、台湾、泰国、越南以及其他任何芝商所未获得经营许可或经营会违反当地法律法规的司法辖区,均未进行注册,也未获得许可或声称提供任何种类的金融服务。在上述司法辖区,本资料未经任何监管机构审阅或批准,使用者应承担获取本资料的责任。

CME Group、地球标志、CME、Globex、E-Mini、CME Direct、CME DataMine和Chicago Mercantile Exchange是Chicago Mercantile Exchange Inc. 的注册商标。 CBOT和Chicago Board of Trade是Board of Trade of the City of Chicago, Inc.的注册商标。NYMEX和ClearPort是New York Mercantile Exchange, Inc.的注册商标。COMEX是Commodity Exchange, Inc.的注册商标。

©2024年CME Group Inc.版权所有,保留所有权利。

通讯地址: 20 South Wacker Drive, Chicago, Illinois 60606

了解独家资讯
获得活动邀请
及时接收新闻及预警

订阅芝商所周报
订阅芝商所周报
订阅芝商所周报

芝商所CME Group简介

CME芝商所是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,包括四个指定合约市场(Designated Contract Market)。点击CMECBOTNYMEXCOMEX的链接,可获取更多有关各交易所交易规则及产品的信息。

斯迈易(北京)咨询有限公司

北京市西城区武定侯街6号卓著中心 电话:010-59131300

©2024芝商所版权所有。保留所有权利。京ICP备18015631号-2 网站地图 | 反诈提示 | 隐私声明

芝商所CME Group微信公众号

扫描二维码

关注芝商所微信公众号