导读

本周基本面情况

1、国际油价震荡调整：本周国际原油价格整体呈现震荡下行的走势，WTI周度均价录得90.62美元/桶，较前一周下跌1.02美元/桶（或-1.11%）。前半周市场对宏观局势的缓和预期，对前期高企的地缘溢价形成了一定程度的修正。

2、外交表态引发市场关注：据央视新闻报道，美东时间周初，美国官方表态称与相关方的谈判已进入关键阶段，引发了市场对地缘风险阶段性降温的预期。

3、区域局势呈现多空拉锯：尽管周中部分地缘冲突在短时间内出现暂时的平息信号，但整体局势的底层不确定性并未完全消除，多空各方对供应链潜在干扰的博弈依然激烈。

下周市场关注焦点

1、地缘局势不确定性重新抬头：临近周末，区域对抗态势再度出现反复。据新华社等多家媒体报道,6月9日至10日期间，局部军事行动再度升级，涉及沿海多处物流与防务设施。相关各方的强硬表态与反制措施，令市场对中东能源供应链的长期担忧未能实质性缓解。

2、霍尔木兹海峡航运状态：关键航道的实际通航能力仍是能源市场的敏感神经。目前，相关区域的海上交通管制与商船航线变动频繁，物流瓶颈对现货溢价的支撑作用依然存在。

3、OPEC原油生产情况：海湾部分主产国的实际产量波动及产能利用率调整，将继续作为供给端的核心变量，与地缘溢价共同决定三季度原油市场的风险走向海湾多国原油产量大幅减少。

第一章 国际原油市场走势回顾

中东局势整体趋向缓和 国际油价承压下跌

周内，尽管局部摩擦一度引发市场担忧，但随后地缘局势呈现的阶段性缓和迹象，成为压制油价地缘溢价的主因。据新华社、央视新闻及各大财经媒体报道，6月8日区域内虽发生短期冲突，但相关各方在24小时内先后表达了克制态度。官方声明显示，在对前期特定事件做出回应后，现阶段的相关军事行动已告一段落。与此同时，在外方外交斡旋及多国联合声明的推动下，区域内关键博弈方达成了阶段性停火共识，这在很大程度上缓解了市场对中东能源供应链全面中断的极端恐慌。这种外交层面的积极进展，促使前期注入油价的风险溢价在前半周快速出清，进而导致盘面承压调整。

中东现货价格下跌

本周，国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场方面，沙特阿拉伯下调了其7月份销往亚洲市场的主要原油品种的官方售价，这是沙特连续第二个月降价。沙特阿美石油公司设定7月份销往亚洲市场的旗舰原油品种阿拉伯轻质原油（Arab Light）的官方售价定为较迪拜和阿曼原油均价升水9.50美元/桶，较6月份官方售价低了6美元/桶。沙特阿美石油公司销往亚洲市场的其他品种的沙特原油官方售价也下调了6美元/桶。沙特阿美石油公司将销往西北欧和地中海的各品种原油较区域基准价格的升水水平下调了10美元/桶，面向美国客户的官方售价则下调了2美元/桶。招标方面，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）通过标书出售6月至8月装上扎库姆、Umm Lulu和Das原油船货，买家最高可投标200万桶原油。

第二章 原油市场热点事件

OPEC+7月份增产18.8万桶/日被迫流于形式

6月7日，OPEC+两场重要会议分别召开。一是半年一次的OPEC+第41届部长级会议，还有一场是一个月一次的产量会议，涉及国家为自愿减产的OPEC+七个成员国，即沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）。

为了共同维护石油市场的稳定，这七个参与国决定在2026年7月实施对2023年11月宣布的自愿减进行调整，即增加每日产量18.8万桶，根据计划，在7月份，沙特阿拉伯和俄罗斯各增加6.2万桶原油日产量，伊拉克增加2.6万桶日产量，科威特增加1.6万桶，哈萨克斯坦增加1万桶，阿尔及利亚增加6000桶，阿曼增加5000桶。

OPEC+的七个成员国还表示，这一措施将为各参与国提供加快补偿此前超额增产的机会。这七个国家重申了他们全面遵守《合作宣言》的承诺，包括那些将由联合部长级监督委员会进行监督的自愿减产措施。它们还确认，将全额补偿自2024年1月以来多生产的石油产量，补偿期将延长至2026年12月底。

这是自2月底战争爆发以来，OPEC+原油日产量配额第五次被提高。但由于霍尔木兹海峡被封锁，这些新增的原油根本无法进入市场。也就是说，这七国增加的只是产量上限，而非实际产量。OPEC+此前超额生产的原油，已经在美伊战争导致的霍尔木兹海峡被封后超额补偿完毕。OPEC+此刻宣布的18.8万桶日产量增加额度分配以及补偿承诺，只是一个对此前承诺的态度而已。如果霍尔木兹海峡解封，各中东参与国油田能正常生产，产能最大生产化也抵消不了这几个月的供应损失，且其油田也无法快速恢复至战前的产量水平。

第三章 原油市场供需情况

美国原油库存减少

净多头持仓减少

美国原油产量增长

产量方面，EIA数据显示，截至2026年6月5日当周，美国原油产量增长9.2万桶/日至1379.9万桶/日。此外，美国能源服务公司贝克休斯（Baker Hughes）在其备受关注的报告中表示，截止6月5日的一周，美国在线钻探油井数量431座，比前周增加2座；比去年同期减少11座。报告显示，迦南伍德福德（CANA WOODFORD）盆地减少2座；俄克拉荷马州西部的花岗岩冲击（Granite Wash）盆地增加1座；二叠纪盆地增加2座。

主流机构原油市场供需预测

供应方面

EIA：美国能源信息署（EIA）发布最新短期能源展望报告，美国2026年石油产量料为1372万桶/日，此前预估为1365万桶/日；2027年产量料为1415万桶/日，此前预估为1410万桶/日。

OPEC：OPEC+进行额外减产的七个国家计划7月份增产18.8万桶/日。

IEA：IEA署长比罗尔称，全球石油市场可能在7月至8月进入“危险区域”。

需求方面

EIA：EIA称，预计2026年美国石油需求为2070万桶/日，此前预估为2070万桶/日；预计2027年需求为2070万桶/日，此前为2070万桶/日。

OPEC：OPEC秘书长盖斯表示，OPEC仍坚持今年石油需求增长120万桶/日的预测。

IEA：预计2026年全球日均需求量将下降42万桶，此前预测为下降8万桶。由于对伊朗的战争导致中东地区的石油生产造成了严重破坏，今年全球石油供应将无法满足总需求。

第四章 原油期货市场走势展望

下周市场展望

在技术形态上，本周国际原油价格整体呈现出低位反弹后的高位宽幅震荡走势。截至6月10日，WTI原油期货报收90.03美元/桶，环比下跌5.99美元/桶，跌幅为6.24%；当周WTI均价录得90.62美元/桶，较前一周微跌1.02美元/桶，跌幅为1.11%。本周盘面的剧烈波动，深刻反映出市场在多空核心驱动力之间的深度拉锯。一方面，压制油价上行空间的承压因素主要源于多国外交斡旋的持续推进，美伊局势整体呈现阶段性沟通迹象，叠加黎以达成停火协议以及伊以在局部摩擦后快速实现阶段性停火，导致前期高企的地缘溢价出现高位回吐。另一方面，限制油价下行空间的支撑因素同样强劲，尽管存在和谈预期，但周内局部军事冲突仍有发生，美伊双方的相互制约态势并未实质性消除，且关键航道霍尔木兹海峡的通航瓶颈依然存在，供给端的潜在风险持续为油价提供底部支撑。

据新华社报道，周内多方外交斡旋取得了一定进展，包括以色列与黎巴嫩达成的有条件停火协议，以及相关博弈方应美方要求暂停进一步军事行动的表态。美国官方甚至表示相关谈判已进入关键阶段，这一度引发市场对区域风险大幅降温的期待。然而，地缘变局的底层复杂性依然对市场形成长期扰动。行业分析指出，后续局部对抗的再度反复以及新一轮博弈，令前期的和谈前景再度复杂化。美伊局势的演变不仅持续影响中东能源的实际供给敞口，高企的能源成本亦对终端需求的回升速度形成边际制约。。

综合来看，在供需基本面与地缘变数相互交织的背景下，国际油价短期内或将继续保持宽幅震荡的走势。在预期频繁修正、多空切换加速的环境下，市场参与者对利用基准衍生品工具进行精细化风险管理的需求正显着上升。