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全球小麦结转库存下调,国际市场供应紧张持续

全球小麦结转库存下调,国际市场供应紧张持续

作者 期货日报

2022-04-13

4月8日美国农业部公布了最新一期的月度供需报告。报告发布后美麦近月合约领涨,其后美麦近、远月期价震荡上行。4月报告中显示,全球小麦期末库存下调,国际小麦市场供应紧张局面持续。为了应对俄罗斯和乌克兰小麦出口受阻的问题,印度、澳大利等国家纷纷上调新年度小麦产量及出口预估,市场普遍预期在黑海出口缓解之前,新增国家的小麦出口将挤占原本欧洲地区小麦出口份额。

 
报告下调全球小麦结转库存,美麦恢复上涨
周五美国农业部报告公布后美麦继续攀升,报告下调全球小麦结转库存,在全球小麦库存消费比下调0.57%的利多因素支撑下CBOT小麦恢复上涨。供需报告中表明,农业部将全球小麦期末库存预估下调309万吨,至2.7842亿吨,数据调整后全球小麦需求增加、库存减少的利多影响持续,小麦市场在战争、干旱等因素影响下,价格区间再度抬升。在本次报告中,美国农业部下调乌克兰小麦出口100万吨,上调俄罗斯小麦出口100万吨,两国合计出口5200万吨,较3月报告中两国出口合计数持平。俄罗斯和乌克兰小麦出口数据调整后,以上两国小麦出口占比全球26%,战争前两国出口5900万吨,占比全球小麦出口约30%。
 
报告公布当日CBOT交投活跃的小麦上涨7.49%,创3月4日以来的最大周线涨幅。与全球小麦供应趋紧的情况不同的是,4月报告上调美麦进口2700万吨,减少美麦出口4100万吨,这导致美麦结转库存上调6800万吨。本月报告中美麦库存消费比由57.62%上调至59.82%,数据上调2.2%美麦供需结构持续改善。
 
分析师表示尽管战争导致黑海出口受阻,但是由于目前美国出口商未能在小麦新出口份额中获得一席之地,这样美麦供应依旧上调,战争对美麦供需格局影响有限。受小麦上涨影响,4月USDA报告公布后美玉米价格持续坚挺。3月末季度库存报告下调美国玉米库存,同时预计新年度玉米播种面积下降,这对美国玉米价格提供支撑。
 
图一:全球小麦库存消费比
数据来源:USDA,光大期货研究所
 
UGA呼吁取消小麦出口限制,国际麦价震荡上行
4月初市场普遍预计俄、乌战争对乌克兰小麦出口影响大于俄罗斯。4月5日乌克兰粮商联盟谷物协会(UGA)要求政府取消小麦出口限制,3月政府取消了对玉米和葵花籽油的出口限制,但小麦出口还采取许可证制度。2月下旬以来乌克兰的货运几乎停止。UGA表示距离新作收割还有不到3个月的时间,乌克兰还有1200万吨小麦库存,国内消耗只有50万吨。在乌克兰小麦出口未能恢复之前,市场预期印度和澳大利亚小麦产量及出口需求增加。在黑海出口缓解之前,这两个国家的小麦出口将挤占原本欧洲地区小麦出口份额。
 
虽然4月供需报告并未上调印度小麦产量数据,但是近期主要出口商均上调印度和澳大利亚等国的小麦产量。市场预期21/22年印度小麦产量达到创纪录的40亿蒲,较19/20年度提高1900万蒲,市场预期增加部分将弥补黑海地区小麦出口的问题。另外,澳大利亚小麦产量也预计提升。市场预期2022年澳大利亚小麦产量达到创纪录水平,2015到2019年之间澳大利亚小麦平均产量为7.87亿蒲,年出口为5.2亿蒲。最近两年澳大利亚小产量为12.79亿蒲,出口9.43亿蒲,明显高于过去五年的均值水平。
 
但是还需注意的是,在21/22年度印度和澳大利亚小麦产量预期提升的情况下,在今年新小麦出口季,仍不能完全弥补俄罗斯(出口13.44亿蒲)和乌克兰(出口6.74亿蒲)两国小麦出口受阻的问题,出口受阻的情况对小麦价格的提振作用也较为明显。具体数据方面,美麦上涨已导致全球范围内的小麦采购成本增加。今年春季交付到俄克拉荷马州梅德福地区2022年收割小麦预售价格达到9.7美元,高于2月1日的7.5美元,3月7日价格曾一度高达11.52美元的高位。为了应对全球谷物价格高涨的问题,中国政府自今年春节开始也在不断增加小麦、稻谷的储备供应,以缓解国际谷物价格上涨导致输入性通胀对本国商品带来的不利影响。
 
图二:印度小麦库存消费比(单位:%)
数据来源:USDA,光大期货研究所

标签: 农产品

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