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货币政策加速收紧,澳元还能撑住?

货币政策加速收紧,澳元还能撑住?

作者 和讯期货

2022-01-07

2021年,澳元/美元双顶形态已经形成,2月和5月份澳元/美元冲顶失败,5月之后,价格一落千丈,回到20207-8月份水平。通过多方面分析,我们认为,本次澳元回落可能会持续很长一段时间。

 

澳元/美元日线图

 

大宗商品需求边际减少,压制澳元

对比发现,去年的澳元走势与大宗商品走势高度正相关。去年2月份之前,随着疫情逐步缓解,全球产业链局部复苏,上游资源品需求激增,通胀预期不断升高,绝大多数大宗商品量价齐升。作为重要的资源输出国,全球大宗商品需求大增支撑了原本较为萧条的澳大利亚经济。

 

通胀逐步走高也引发市场对收紧货币政策的担忧,金融属性较强的大宗商品率先回落,澳元也应声下跌,但在美联储的安抚之下,商品重回涨势。直到5月份,大宗商品经历了最后一轮集体大涨之后,澳元双顶正式形成。

 

铁矿石、黄金、铝、铜出口在澳大利亚经济中占据重要地位,其中2020年出口中国的商品大约在43%,与中国经济以及人民币具有高度相关性。碳中和、碳达峰背景下,中国大宗商品尤其是金属商品的需求边际减少,澳大利亚经济及澳元受到明显压制。

 

美债收益率走强,澳元走弱

不过,去年12月至今,澳元/美元开启了长达一个月的反弹窗口,与此同时,长端美债收益率相对弱势,美元指数横盘震荡,这背后实际上预示着美联储收紧流动性的速度可能不会有11月市场预期那么快。

 

反弹总是短暂的,当美联储12月会议纪要公布以后,美联储的鹰派表态使得避险情绪重燃长端美债迅速反弹,澳元/美元也再次回落。美联储点阵图显示,联邦公开市场委员会全体18名委员一致预期将从2022年开始加息,其中有12名委员认为2022年至少将加息三次。
 

我们认为,2022年开始加息基本不存在太大的分歧,但是2022年至少将加息三次的可能性几乎为零。我们参考过往美联储加息的频率不难发现,货币政策由松转紧的过程中,往往会有试探性加息的过程,等到市场逐步适应货币政策之后,再加快货币政策正常化。假如2022年美联储加息次数超过一次,将有可能引发市场阶段性波动。

 

澳元长期颓势难改

外汇研究机构云核变量认为,澳元兑美元上周四在欧洲时段冲高至0.7272近期高位后,尾盘略回撤。股市普遍乐观基调可能抑制交易商对美元大举做多,并为风险较高的澳元提供支撑。技术面看,上周突破0.7200关口有利于继续看涨。不过任何随后涨势更可能在100SMA附近面临强劲阻力。

 

总结上文,紧缩周期中,受中游制造不振影响,澳大利亚出口很难维持高增长,叠加受疫情持续影响国内经济,澳元将开启长达数年的下跌,但诸如避险情绪暂时消退、美联储措辞不那么强硬都有可能导致澳元阶段性反弹。

标签: 外汇产品

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