9月30日晚USDA发布的最新季度库存报告显示，截止9月1日，美国大豆全部库存为5.23亿蒲式耳，低于市场平均预估的5.76亿蒲，且较去年同期的9.13亿蒲降低42.72%，季度库存数据利多，提振芝商所旗下CBOT美豆迅速突破了1000美分。随后，在10月10日发布的月度供需报告中，USDA将美新豆播种面积下调70万英亩至8310万英亩，将美豆总产量下调0.45亿蒲至42.68亿蒲，将美豆出口数据上调0.75亿蒲至22亿蒲，将期末库存下调1.7亿蒲至2.90亿蒲，新豆产量下调及出口预估大幅调高，从而导致新季结转库存出现超出预期的调降，USDA月度供需数据亦利多。接连两份利多报告，使得美豆涨幅扩大，期间并一度突破1070美分。

同时，今年上半年，在雷亚尔汇率持续疲软及中国积极采购的背景下，巴西农户及出口商销售了大量大豆至中国，据巴西IMEA数据显示，截至9月底，巴西最大的大豆产区马托格罗斯州农户2019/20年大豆销售进度已经达到99.3%，且预售了60.4%的2020/21年新豆，远高于上年同期的36%。出口需求挤占其国内自身的压榨需求，导致巴西本地油厂面临大豆紧张的局面，造成了巴西一度从乌拉圭及巴拉圭进口大豆，在此背景下，巴西政府表示，在明年初之前，巴西将取消大豆进口关税，以鼓励巴西当地油厂进口大豆来满足自身需求，市场预计在明年1月份巴西新豆开始收获前，巴西可能会进口80到90万吨大豆。
 

而因为天气干旱，巴西新豆播种工作受到制约，据巴西咨询机构AgRural公司称，截止10月15日，巴西大豆播种进度为7.9%，远低于去年同期的21%，创下了10年来最慢播种进度。巴西陈作大豆供应见底，且播种推迟，促使美国成为了当前全球大豆市场最大的出口供应国，亦在一定程度上延长了延长美国大豆出口季。而在中国积极采购的背景下，美豆出口数据表现得相当强劲。
 

据USDA出口检验周报显示，截止10月15日当周，美豆出口检验量为217.35万吨，远高于去年同期的133.09万吨，其中对中国的检验量占比达到80.2%，且迄今为止，2020/21年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为11,518,836吨，上年同期6,493,771吨，同比提高77.4%，美豆出口检验数据良好，给美豆带来支撑。
 

附：巴西大豆种植进度对比图

附：美国大豆周度出口检验量对比图

在以上利好因素共同提振下，近期芝商所旗下CBOT大豆期价迎来一波相对较强的上涨，自进入10月份以来，美豆持续在1010美分以上运行，截止10月19日，芝商所旗下CBOT大豆11月合约（合约代码：ZS）报收1054.25美分，较9月29日收盘价993美分大涨61.25美分，涨幅达到6.17%。
 

附：美豆价格走势图

不过，需要注意的是，美豆仍面临着来自季节性收获压力的威胁。USDA周度作物报告显示，截止10月18日止当周，美豆收割工作已完成了75%，一周前为61%，去年同期为40%，五年平均速度为58%。美豆收割进展迅速，季节性收获压力仍存，制约着美豆继续上涨的空间。
 

附：历年美豆收割进度对比图

综上来看，巴西陈作大豆供应见底，后期中国将增加对美豆的采购，在巴西新豆上市前，美豆出口需求将保持强劲，加上在巴西大豆播种进度缓慢，以及拉尼娜气候的炒作逐步升温的共同利好提振下，后期芝商所旗下CBOT大豆期价或有可能冲击1100美分大关。不过天气情况不确定较大，已有气象预报显示，近期巴西大豆主产区将迎来有利降雨，农户种植大豆进度或有可能在未来几周内赶上前几年同期水平，且巴西Conab表示，2020/21年度巴西农户预计将收获创纪录的1.337亿吨大豆，巴西新作大豆预期丰产，加上美豆丰产也是大概率事件，收获进度也快于去年，以及全球新冠疫情形势依旧严峻，在此背景下，美豆上涨过程中仍面临频繁震荡。
 

芝商所于2020年9月推出现金结算南美大豆期货（代码SAS），该合约提供了北美大豆和南美大豆之间的价差，南美大豆基差交易机会。为希望对冲一口价或者基差风险的全球市场参与者提供一种针对特定地区风险管理工具。新合约将在CBOT上市，由CME清算所进行清算，缓冲对手方风险。