预计阅读时间 3分钟
关税风暴未停，CPI又拉响通胀警报，金价3300美元关口站得稳吗？
作者 金融界
2025-07-182025年上半年，受全球关税风险及地缘政治冲突推动，国际金价屡创新高并一度突破3500美元/盎司关口。进入二季度，金价上行势头有所减弱，当下正在3300-3400美元/盎司的区间震荡。
由于地缘政治局势出现缓和、美联储货币政策预期反复等原因，相关风险溢价已经提前兑付，支持国际金价走高的因素也趋于平息。不过本周，美国关税谈判又生波澜，最新公布的CPI数据也不容乐观，美国通胀压力正悄然回升。
美关税阴云再起，全球贸易风险升温
美国新一轮关税威胁给全球经济带来的不确定性增加，并再次支撑金价走高，但能否突破此前高位仍需观察。
消息面上，上周特朗普签署行政令，延长所谓“对等关税”的暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普彼时表示，至少有14个国家的商品，将从8月1日起面临高额的关税。
特朗普随后公布第一波关税函，日本、韩国等14国征收25%到40%不等的关税；又隔2日，第二波征税函来袭，涉及文莱、阿尔及利亚、摩尔多瓦、伊拉克、菲律宾、利比亚和巴西等8个国家；再之后，特朗普又接连宣布对自加拿大进口的商品征收35%关税，对欧盟、墨西哥进口的商品分别征收30%关税。一系列关税政策的发布，让市场避险情绪升温。
时间来到本周一，关税威胁又起。特朗普先是威胁俄罗斯，如果没有在50天内同乌克兰达成和平协议，美国将对俄罗斯征收100%的关税，对购买俄罗斯石油的国家征收次级关税，但特朗普本人和白宫官员都未对次级关税进行具体说明。
本周三，特朗普又在白宫表示，他将向150多个国家发出通知，告知他们美国将征收的关税税率。随后其又称，关税税率“可能是10%或15%，我们还没决定”。据了解，上述关税主要涉及非洲和加勒比地区的国家，与美国的贸易额相对较小。
值得注意的是，印尼成为首个收到征税函威胁后通过贸易协议降低关税的贸易伙伴。特朗普政府此前曾宣布对印尼商品征收32%关税，但最新协议将税率降至19%，而美国对印尼的出口将享受免关税和非关税壁垒待遇。
特朗普的关税政策虽可能进一步加剧全球贸易摩擦，但由于此次涉及的多为贸易规模较小的国家，短期市场冲击或有限。若未来扩大至主要经济体，可能引发更广泛的经济波动。投资者正密切关注后续政策动向及贸易协议相关进展。
美国6月CPI意外升温，关税影响或已显现
随着全球贸易摩擦持续升温，关税对商品价格的影响已经开始显现。
美国劳工部15日发布的数据显示，美国6月CPI同比上涨2.7%，略超预期2.6%，前值2.4%，为2月以来最大同比涨幅；环比0.3%符合预期，前值0.1%。此外，美国6月核心CPI同比上涨2.9%符合预期，高于前值2.8%；环比涨幅从前月的0.1%小幅回升至0.2%，但低于预期0.3%，为连续第五个月低于预期。
通胀数据虽符合预期但展露出一定的上行压力，为美债收益率和美元指数的反弹提供了动力。上述数据公布后，美国股指期货保持上涨，美债收益率震荡，美元指数一度冲高。
有报道直言，美国6月份的CPI数据已经表明由关税引发的通胀开始显现。上述数据也被看作是对特朗普新一轮关税政策的警告。例如，英国安永-博智隆公司的首席经济师格雷戈里·达科就预估，如果8月1日新关税真的落地，美国平均关税率可能升至21%，那将触发“经济重大风险”。
不过，白宫驳斥了"6月CPI数据显示关税产生负面影响"的说法，特朗普也通过社交媒体表示，美国的"物价很低"，美联储应该"现在就降息"。特朗普还屡次抨击美联储主席鲍威尔，并扬言要解除其职务。
尽管屡次被威胁，美联储方面对于降息依旧谨慎。一方面，6月美国CPI数据虽同比升温，但整体表现温和。另一方面，美国关税政策对其商品价格的影响开始显现，但仍有待继续观察。美联储需要更多的数据和时间来评估通胀情况。
美国通胀略有提升下，随着8月1日关税政策生效日期的临近，美国经济又将会受到哪些影响，美元、美债、黄金等又将怎么走呢？
广发期货指出，8月1日生效的关税政策可能对美国经济通胀形成冲击，美联储货币政策较难提前转松，但美国财税法案或对经济带来提振，美元资产仍有支撑，金价在3300美元/盎司上方维持高位震荡，等待美联储货币政策信号。
第三方内容免责声明
所有意见表达反映了作者的判断，可能会有所变更，且并不代表芝商所或其附属公司的观点。内容作为一般市场综述而提供，不应被视为投资建议。信息从据信为可靠的来源获取，但我们并不保证内容是准确或完整的。我们不保证提到的任何走势将会继续或预测将会发生。交易期货合约和商品期权涉及重大损失风险，因而并不适合所有投资者。投资者应结合自己的财务状况认真考虑该等投资的固有风险。过往业绩并不预示将来结果。本内容不得被解释为是买卖或招揽买卖任何衍生品或参与任何特定交易策略的推荐或要约。如果在任何司法辖区发布或传播本内容会导致违反任何适用的法律法规，那么，本内容并不针对或意图向在该司法辖区的任何人发布或传播。
最近文章推荐
观看网上课程，认识期货和期权市场，掌握交易过程的每个阶段
查看期货教程了解独家资讯，获得活动邀请，及时接收新闻及预警
订阅芝商所报告
