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多重利好支撑人民币汇率走强，2024年有望重回“7”以内？
作者 金融界
2024-01-05自2023年11月以来，人民币兑美元汇率强势反弹，并持续多日攀升。不过，2024年1月2日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价虽较去年12月29日调升57个基点，但在岸及离岸人民币对美元汇率均有所下跌。
图1：离岸人民币兑美元走势
有业内人士认为，去年末人民币走强主要受美联储降息预期升温、美元走弱、中美利差收窄，以及国内经济稳步复苏等因素影响。
展望后市，尽管当前汇率略有下滑，在内外部积极因素积累下，市场对于人民币汇率进一步提升的预期提升。未来，人民币汇率将如何走，能否重回“7”以内，成为了公众关注的焦点。
美元回落支撑人民币走强
回顾2023年全年，人民币汇率先升后贬再升，呈现双向波动特点。人民币汇率变动与国内外货币政策不无关系。2023年，美联储货币政策持续收紧，美元资产变得炙手可热，美元指数频繁出现短线上涨行情。“蝴蝶效应”下，人民币等多国货币贬值。
不过，美元近期迎来了强弱周期转换，美元指数表现疲弱且呈现高位回落态势。其中，在2023年12月中下旬，美元指数一度触及100.62，为五个月以来最低。美元指数走弱对人民币的升值作出了支撑。
图2：美元指数走势
美元指数高位回落的原因主要在于美国通胀持续回落，以及市场对于美联储降息预期的不断升温。
数据显示，11月美国PCE物价指数同比下降0.3个百分点至2.6%，不及市场预期的2.8%，环比下降0.1%，为2020年4月以来的首次环比下降。PCE指数的超预期下滑强化了市场对美联储将倾向宽松政策的预期。
此外，当地时间12月13日，美联储公布的点阵图显示，到2024年底美联储将维持利率区间4.5%至4.75%，相当于在当前水平降息三次，共降息75个基点。而市场的预期更为激进，预计美联储的首次降息将出现在3月，且年内最少降息150个基点。
值得注意的是，本周三美国联邦公开市场委员会(FOMC）12月会议纪要的公布，为市场“热过头”的降息预期降了温。会议纪要虽展现出美联储逐步转向降息的姿态，但又没那么“鸽”，很难撑起市场对2024年降息150个基点的期待。
2024年初，美元指数小幅提升，运行于101.54附近。不过，由于市场主流观点仍认为美联储在2024年上半年将降息一次，美元指数大概率还将跌入下降区间。美元指数能否继续下跌将取决于市场的降息预期是否会增强。
经济向好助力汇率“返6”
除美联储降息预期升温利好人民币外，我国经济修复动能增强、外汇市场供需的变化也为人民币升值提供了支撑。
首先是经济方面，国家统计局数据显示，2023年前三季度，中国GDP同比增长5.2%，增速在全球主要经济体中保持领先。1-11月，居民消费价格同比上涨0.3%，城镇调查失业率平均值是5.2%，保持总体稳定，中国经济发展具备强劲的韧性和潜力。
多家国际组织和金融机构也纷纷上调对中国经济的预期，国际货币基金组织把中国经济2023年增长预期调高至5.4%，经合组织调高至5.2%。
不仅如此，中国不断释放出针对人民币汇率的积极信号，并采取了一系列政策措施稳定汇率。其中，中央金融工作会议和中央经济工作会议均明确强调，要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。
监管部门也为稳定汇率定调。中国央行货币政策委员会四季度例会指出，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
中国经济的快速复苏、政策的利好，以及人民币汇率的升值也增加了外资对于人民币资产的配置意愿，而这也反过来支撑了人民币汇率，助力其返“6”。
1月3日，北向资金单日净买入16.89亿元，其中沪股通净买入21.1亿元，深股通净卖出4.21亿元。永赢基金表示，尽管北向资金回流的持续性仍有待确认，但随着美联储逐渐步入降息周期，国内经济复苏整体继续回升向好，中美利差收窄的大趋势不变，北向资金流出最快的一段时间或已经过去。
人民币升值时代到来？
在国内经济复苏、市场信心增强的内部因素影响下，以及市场对于美元指数继续回落、中美利差不断收窄的预期下，人民币汇率重回“7”以内的呼声高涨。未来人民币汇率走势将如何演绎？
中国银行首席研究员宗良预测，2024年，人民币对美元汇率会呈现一种稳中趋升的态势，总体也不会呈现大幅度的升值。因为美元也可能有很多变动，中间的不确定性包括美国降息或者何时降息的时间拐点，各方面的情况也有很大的不确定性。在“7”左右的波动态势，是大概率事件。
平安证券研报表示，2024年，人民币贬值压力有望缓解，可为货币政策腾挪出更大空间。考虑到美元指数中枢下移，且中国经济“预期差”或收窄，外需及出口前景向好，预计人民币对美元汇率有望逐步回归6.8-7。瑞银证券则预计，2024年底人民币兑美元汇率为7.0，而此前其预测的数值为7.15。
不过，由于不确定因素的存在，一些专家表示人民币汇率较难回到“7”以下。例如，澳新银行资深中国策略师邢兆鹏认为，预计美元持续走弱的趋势可能在节后被打破。欧洲央行提前降息，将推动美元升值。结汇需求将在2024年1月集中释放，未来对人民币汇率支撑有限。
“人民币在大涨之后预计重新进入巩固盘整阶段，或在7.0-7.2区间震荡。”邢兆鹏称。
此外，三菱日联银行（中国）有限公司首席金融市场分析师孙武认为，中美利差是关键因素。虽然预期美联储将降息，但由于中国房地产市场存在一定不确定性，消费者支出弱于预期，中国央行亦有可能降息，这或减轻中美利差收窄幅度。
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