5月公布的美国农业部供需报告显示，受干旱天气影响，23/24年度美国小麦产量预估为16.59亿蒲式耳，较22/23年度小麦产量16.5亿蒲式耳减少0.09亿蒲式耳，这是自1957年以来小麦产量最低的一年。在新麦减产的影响下，报告预期23/24年度美国小麦期末库存为5.56亿蒲式耳，较22/23年度小麦库存5.98亿蒲式耳减少0.42亿蒲式耳，这也是近16年来美国小麦库存最低的一年。在5月报告利多影响之下，报告公布后，美麦主力合约上涨1.28%，在美豆、玉米承压下行的情况下，美麦减产对价格的利多效应显得更为突出。

 

5月报告中23/24年度的作物产量预期是基于新年度作物播种面积和单产对总产量的首次预估报告，也是美国农业部每年较为看重的年度报告之一。在这一期的报告中，美麦面积数据基本参考3月末种植意向报告结果，单产数据依据种植期天气进行预测。在3月末公布的播种意向报告中，美麦单产预期扩大，对此市场曾预期在单产基本稳定的情况下，美麦的产量是恢复增加的。3月末种植意向报告数据显示，新年度美麦播种面积预计4986万英亩，高于路透的4885.2万英亩、2月论坛展望的4950万英亩及2022年实际播种面积4570万英亩。5月报告显示，23/24年度美麦种植及收获面积分别为4990和3710万英亩，较去年分别提高420和160万英亩，且种植面积较3月末种植意向报告小幅提升，面积增加的预期影响兑现。单产方面，5月报告的美麦单产数据主要是依据生长期天气情况进行预测。天气方面调研数据显示，在经历了三年的干旱之后，美国大平原核心地区的冬小麦产量前景非常糟糕。堪萨斯州西南部受干旱影响最严重的地区将有85%的小麦弃收，当地农户表示今年的收成将是他农场有史以来最小的一年。在5月报告中，美国农业部预期23/24年度美麦单产为44.7蒲/英亩，较去年减少1.8蒲/英亩，降幅3.87%。在单产下降的影响下，美麦总产下降至16.59亿蒲，期末库存下降至5.56亿蒲，库存下降0.42亿蒲，降幅7.02%。

 

资料来源：同花顺、光大期货研究所

 

资料来源：同花顺、光大期货研究所

 

 

5月报告显示，新年度美玉米产量和库存双向增加，报告利空，报告公布后美玉米先跌后涨，远月合约下跌1.12%。因美玉米单产增加、面积增加，报告预期美国23/24年度玉米产量为152.65亿蒲，产量较上年度增加11%，这一结果与市场预期一致，报告利空兑现后，市场反馈较为平淡。但是，从长周期的角度来看，美国是全球第二大玉米出产国，美国玉米产量增加，这将令全球供应上升，为玉米价格带来偏空的长期影响。

 

因5月供需报告中，美玉米的面积基于3月末种植意向报告结果调整，在新一期报告公布后，市场首先对比其与基础报告及预期报告的差异。在3月末USDA种植意向报告中，美玉米播种面积预计为9199.6万英亩，高于路透的9088万英亩、2月论坛展望的9100万英亩及2022年实际播种面积8860万英亩。在5月报告中，23/24年度美玉米面积预期为9200万英亩，同比增加4%，与种植意向报告面积增加的预期一致。单产方面，5月报告预计美玉米单产为181.5蒲式耳/英亩，同比提高4.6%。在产量、出口同时增加的情况下，预计期末库存为22.22亿蒲，同比大增57%，奠定新年度供应宽松的基调。

 

整体来看，因5月报告中美玉米单产、面积均提升，这导致美玉米产量达到创纪录的152.65亿蒲，同比增加15.35亿蒲，产量增幅为11.2%。因美玉米产量增加，在美陈玉米销售数据偏差的情况下，美国新麦产量增加的影响叠加需求疲软，新年度美玉米库存提升到22.22亿蒲，同比增加8.8亿蒲，库存增幅超过50%。在美国玉米产量及库存增加的情况下，全球玉米产量和库存分别同比增加1943万吨和1549万吨。美国和全球玉米数据的增加，对全球谷物市场带动供应充裕的影响，全球谷物市场的供应压力也随之增加。在黑海谷物出口保持稳定的情况下，预计新年度全球玉米市场供应结构由紧张转向宽松。

 

资料来源：同花顺、光大期货研究所

 

资料来源：同花顺、光大期货研究所