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终端需求疲软 内外猪价弱势运行

终端需求疲软 内外猪价弱势运行

作者 期货日报

2023-03-29

近期在美国银行业暴雷,美元加息持续等宏观利空风险集中释放的背景下,国际、国内商品期价联动下行。猪肉市场是与下游销售端联系最为密切的一个市场,在金融系统风暴影响之下,美国、中国猪肉期价持续下跌,养殖风险不断聚集。美国方面,近期生猪产能增加、冻品库存压力等供给端因素持续对美国猪价施压。终端需求疲软,美国生猪现货价格逆季节性下跌。中国市场中,生猪产能供应稳定,生猪供给继续对猪价施压。目前正值猪肉季节性需求淡季,需求恢复不及预期。供需基本面对猪价施压,国内生猪价格延续磨底行情。

 

1、产能对猪价施压关注一季度存栏报告

2022年四季度,美国生猪季度存栏报告数据显示,母猪存栏同比增加0.5%。根据生猪生长周期规律,2022年四季度能繁母猪存栏对应2023年二季度生猪市场供给。产能增加,超市场预期,供给对猪价施压。关注3月底即将公布的美国生猪季度存栏报告对供给以及市场情绪的影响。
 
图表:2022年四季度能繁母猪存栏同比下降
数据来源:USDA光大期货研究所
 

2、消费疲软美国猪肉现货价格反季节性走弱

受终端消费习惯影响,夏节为美国猪肉消费旺季。在需求端的提振作用下,年初,猪价即进入季节性上涨行情中。正常情况下,猪价将在6月达到全年高点。
 
2023年,受到终端消费疲软影响,美国猪肉现货价格出现逆季节性下跌行情。截至3月22日,国美分割肉价格指数81.74,低于去年同期的104.61,接近2019年同期水平。
 
图表:美国猪肉现货价格逆季节性下跌
数据来源:USDA光大期货研究所
 

3、冻品库存增加库存压力对猪价施压

受到近期终端需求较弱影响,冻品库存压力有所增加。最新冻品库存数据显示,2月末猪肉冻品库存23.6万吨,较去年同期增加9%,月环比增加0.4%,当前冻肉库存较前两年出现明显增加。库存压力对短期猪价施压,美国瘦肉猪价格偏弱运行。
 
图表:库存压力增加
数据来源:USDA光大期货研究所
 

4、国内猪价磨底二次育肥积极性下降

随着猪价回调,屠宰企业屠宰利润有所好转,屠宰量环比小幅增加。但目前正值需求淡季,终端需求并未发生实质性改善,冻肉库存增加。截至3月23日,卓创样本点跟踪中国猪肉冻品库容率28.23%,环比前一周增加0.14个百分点,超过去年同期25.92%的冻品库容,创历史同期最高水平。
 
图表:冻品库容历史同期高位
数据来源:卓创资讯光大期货研究所
 
受到需求因素影响,生猪现货价格继续磨底,进一步影响市场二次育肥数量,养殖户二次育肥意愿教前期出现明显下降。与此同时,临近月底,养殖出栏积极性有所增加。供给端继续对猪价施压,猪价延续弱势运行。
 

国内猪病趋稳产能损失小于预期

春节过后,各地猪病零星发生,引发市场关注,猪价一度受到疫病因素影响,呈现快速反弹。但3月15日,国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办举行的新闻发布会上表示,目前猪肉产能处于合理水平,不具备大幅上涨条件。消除此前市场对于猪病导致产能快速下降的担忧。同时,民间调研机构也表示,生猪市场中猪病主要集中部分区域,且致死率不高,市场情绪得到有效平复。
 
进入3月以来,各地猪病逐渐趋于稳定,总体来看,冬季猪病对于我国生猪产能影响较小,供应端对于市场的压力将继续对猪价施压。
 
图表:春节后猪价持续下跌
数据来源:光大期货研究所

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