债限僵局阴霾笼罩下FED暂停加息预期推高美元

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债限僵局阴霾笼罩下FED暂停加息预期推高美元

作者云核变量

2023-05-16

摘要

美国国会与白宫围绕提高31.4万亿美元债务上限具体谈判于5月10日拉开帷幕。国际货币基金组织(IMF)表示，因未能提高债限而引发美国债务违约，将对美国以及全球经济产生非常严重后果。受债限僵局打压，美元一度走软。但在数据显示美国需求降温和通胀压力缓解后，市场愈发认为美联储将暂停加息，美元指数转升。英国央行上周四连续第12次升息，但连续加息加剧的经济增长担忧拖累英镑上升势头。欧元也是类似处境，鹰派加息言论并不能很好提振欧元。

全球外汇焦点回顾与基本面摘要

通胀降温美国暂停加息预期升温利率期货展现降息预期

最新数据显示，美国通胀放缓，4月CPI同比涨幅放缓至5%以下，为两年来首次，市场更加认为美联储将暂停加息。市场还在继续消化美联储今年可能会大幅降息的预期。利率期货价格暗示，美联储将在9月开始降息，年底前料有三次25个基点的降息。

升息再度加剧经济增长担忧英镑升势承压待考验

英国央行上周四连续第12次升息，利率达4.5%。但在英国央行宣布利率决议后几个小时内英镑大跌0.9%，说明投资者现在并不太关注美英利差预测，而是认为随加息经济可能受到拖累。英镑今年经波动率调整后的回报是G10货币中最高的，但短期内或不再提供有吸引力的风险回报。

欧洲央行鹰派言论支持加息但市场不信任欧元强势能持久

欧元兑美元上周下跌逾1%创4月11日以来新低。欧洲央行鹰派言论继续支持进一步加息，但这似乎与该地区经济基本面颓势形成对比。目前经济学家普遍预测美联储将削减其关键利率，但欧洲央行仍将坚守其'终端利率'，这样的话欧元在今年下半年就可能升值。

外汇期货与期权走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2023-05-09期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化6084手，澳元净空头变化3779手，英镑净空头变化2914手，日元净空头变化518手，加元净空头变化6402手，纽元净空头变化1623手，上周总持仓多空转换的货币有：加元，纽元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：英镑。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元

近期回调后，欧元/美元仍居于心理关口1.0900附近技术支撑上方。若多头未能抵挡目前看跌攻势，那么这一支撑可能被跌破，届时看跌动能有望加速，为进一步跌向趋势支撑1.0850一线铺平道路。反之若多头重新获得主导权，那么汇价将反转走高，初步阻力将在1.1035一线。

英镑/美元

英镑/美元在利率结果出炉后短线快速下挫，而后温和反弹。大时间框架走势图表显示英镑/美元仍在近期高点以及1.2660一线的关键阻力。不过即便英镑/美元跌至1.2500一线，但看涨结构依然完好。后续日线跌破1.2460看涨结构才会失效，更下方的1.2360或充当下一个潜在的支撑。

澳元/美元

澳元/美元跌破200日简单移动平均线后预计进一步下跌，但能否快速跌破支撑水平0.6680一线成为更大幅度回落的重要基础。反之若技术支撑0.6680一线持稳，澳元/美元多头则占据反弹回升有利地位。

美元/日元

随美国通胀数据未能出现意外上行而是稳步下降，市场可能很快会对Fed在可预见未来采取潜在激进货币宽松政策进行计价，特别是如果美国经济前景恶化，会加剧美债收益率的跌势从而利好对利率敏感的日元。技术角度而言，继周三下跌后美元/日元徘徊于支撑区间133.85/133.75略上方。该区间与50日简单移动平均及1月/3月升势的38.2%斐波回撤水平非常相近，支持汇价由跌转升。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

外汇看跌期权策略：中国的华为公司将在一个月后收到500万的美元出口货款，但当前国际市场上的人民币兑美元的汇率并不稳定。为规避美元贬值，华为公司选择在CME平台购买人民币兑美元、期限1个月、本金500万美元的欧式看跌期权，执行价格为当前的汇率价格6.80；同时卖出等价值的货币对、期限、本金相同的欧式看涨期权，执行价格为7.00。

1. 期权到期时，如果市场即期汇率为6.60，华为会对看跌期权行权，按照7.30的价格卖出100万美元，其结汇价格优于市场价格。

2. 期权到期时，如果市场即期汇率为7.20，华为会放弃对看跌期权行权，但卖出的看涨期权买方将行权，则华为只能按7.00的价格卖出100万美元，失去了以更有利的价格结汇的机会。

因此通过该期权组合交易，客户在合约签订日即将未来结汇时的汇率锁定在6.80~7.00区间，减少了未来的不确定性。

后市重要观察指标

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