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全天候流动性为何至关重要
作者 OpenMarkets
2025-04-30
概览
· 重大市场事件表明持续流动性变得日益重要
· 盘后交易的激增表明，期货和期权市场在降低隔夜风险方面的作用日益增强
在经济和地缘政治充满不确定性的背景下，全球金融领域正面临投资者在风险和机遇管理方式方面的转变。传统的股票市场交易时间（美东时间上午9:30至下午4:30）正在顺应新的标准：即采用24小时交易与全天候风险管理模式。
试想，假如投资者在非常规交易时段获悉重大政策变化或经济事件。按以往情况，他们必须等到市场开盘后才能采取行动。如今，情况已有所不同。芝商所的股指期货和期权市场几乎全天候24小时开放，成为投资者与机构实时应对市场波动的关键工具。
芝商所股指产品全球主管Paul Woolman表示，“客户希望能够针对新闻信息流立即做出反应。过去，他们往往需要持有期权风险敞口并等待数小时之后才能再次交易。我想，客户已经认识到，他们无法承受这样做的代价。”
实时响应市场事件
在近期令市场震荡的事件中，实时风险管理的重要性比以往任何时期都更为明显。
2025年4月2日，在特朗普总统宣布针对美国贸易伙伴广泛加征关税后，金融市场波动性急剧攀升。随后数日，全球市场出现连锁反应，纳斯达克综合指数跌入熊市区域，较2月峰值跌超20%。
4月9日，当特朗普总统宣布对多数国家推迟加征关税90天，市场波动仍持续发酵。美股随后应声大涨，纳斯达克指数上涨12%，标普500指数上涨9.5%，道琼斯工业平均指数则上涨7.9%。然而，整个4月期间，由于投资者在努力应对美国贸易政策的影响，股市涨跌互现。
桑坦德资产管理公司(Santander Asset Management)衍生工具主管Imanol Urquizu强调了实时响应的重要性：“上市期货是投资者在美股正式交易时段前管理风险的核心工具。凡经历过美国大选夜交易，或清晨遭遇亚洲负面消息的交易员都深有体会——他们可以通过上市E-迷你标普期货即时采取应对措施。”
在宣布关税推迟90天实施得当周，芝商所有四个非美交易时段创下股指产品成交量历史前十记录，其中4月11日更以逾530万份期货和期权合约刷新峰值。
美国股市波动性的加剧也推动了股票期权交易的显著增长，特别是在非美交易时间段，期权交易量逐年稳步增长的趋势尤为明显。这一增长凸显了投资者对芝商所作为管理隔夜风险的重要平台的依赖。
2025年，非美交易时段的日均成交量为28.2万份合约，较2024年增长13%，4月4日单日成交量达到83.5万份合约。
对冲财报相关风险
今年1月，中国公司深度求索(DeepSeek)宣布取得一项重大突破，彻底改变了人工智能领域的格局。这一进展对过去一年推动市场上涨的科技巨头构成重大影响，许多投资者对此始料未及，不得不迅速重新评估竞争格局。这一点在2025年1月27日科技股抛售期间尤为明显，当时芝商所的隔夜交易量大幅飙升，甚至超过了2023年3月硅谷银行地区性银行危机期间的水平。
面对企业财报所引发的市场波动——尤其是某些企业在常规交易时段后披露业绩，保护投资组合免受其影响是市场参与者必须采取的关键策略。
2025年1月29日，Meta、微软和特斯拉发布财报之后，美东时间当天下午4点至5点，E-迷你标普500指数期货交易量较2024年平均水平激增53%。
同样，2025年2月26日，在英伟达发布财报之后，美东时间当天下午4点至5点，E-迷你标普500指数期货交易量较2024年平均水平增长43%；而纳斯达克期货在同一时段的交易量上涨幅度则高达107%。
期货交易活动的激增表明，投资者越来越倾向于利用期货作为一种及时应对新发布数据的手段，而不再等待美国现货市场重新开盘。
数据已不言自喻
关于实行24小时全天候股票交易模式的呼声并非新鲜事，能够支持不间断交易的基础设施也早已准备就绪。期货市场历来便承担着全天候股票交易平台的角色，机构投资者也利用期货在股票市场非常规交易时段对冲风险和管理投资组合。
“影响市场走势的新闻从未间断，每时每刻都可能涌现新的发展和财务业绩报告”伍尔曼表示，“期货市场可提供投资者所需的即时性和流动性。我们的承诺是，无论客户何时何地需要我们，我们都能及时为他们提供服务。”
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