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粮价下行周期来临，农户需未雨绸缪
作者 OpenMarkets
2024-10-31
概览
· 风险管理工具和营销策略对农民的重要性与日俱增
·随着农作物价格与收入双双下滑，农民情绪指数已降至2016年以来低点
农业经济学家表示，连续数年经历高价行情之后，农户需为未来若干年玉米和大豆价格的持续走低做好准备。
10月份，玉米价格在每蒲式耳4.20美元左右波动，大豆价格接近每蒲式耳10美元，较2022年高点分别暴跌50%和43%。以上价格均较美国农业部今年早些时候发布的预估值低约10%。价格的断崖式下跌很可能导致农民预算出现缺口，并迫使其重新审视2024年丰产年的营销策略。
在种子、化肥成本居高不下且土地租金依然高企的情况下，生产者还亟需重新规划如何在收入下滑的环境中维持农场经营。伊利诺伊大学和俄亥俄州立大学的经济学家表示，农户可能需为即将到来的多年低收入周期未雨绸缪。
收入预期走弱也打击了农户信心。用于追踪农民情绪的普渡大学/芝商所农业经济晴雨表显示，9月份指数已跌至2015-2016年的水平，彼时正值美国农业经济步入大幅下行周期的初期阶段。
农业消息人士称，得益于过去几年高于平均水平的谷物价格，众多生产者积累了充足的营运资本。然而，随着现金储备逐渐耗尽，完善的风险管理工具以及精心制定的营销和财务计划变得愈发重要。
农作物价格从高位回落
伊利诺伊大学教授Gary Schnitkey在farmdoc daily发表一文《2024-2025年玉米与大豆经济展望：重返新（旧）常态？》（Gary Schnitkey为共同作者），他指出，2021-2023年间的农作物价格强势上涨主要受短期供需因素驱动，包括2020年中国生猪存栏重建、俄乌冲突扰乱欧洲供应并加剧整体市场不确定性，以及南美和美国产量低迷等。
他指出，虽然市场普遍预期2022销售年度每蒲式耳6.54美元的玉米均价在当前销售年度将难以维系，但农户期待玉米价格能在“高4美元”区间企稳，与2023年4.75美元的均价持平。同样，大豆价格在2022年达到每蒲式耳14.20美元均价，2023年为12.55美元。
进入2024年收获季，交易价格已显著跌破美国农业部预测的玉米4.40美元和大豆11.20美元的目标价位。Schnitkey表示，鉴于良好的生长条件预示着玉米与大豆丰产在即，农户需以理性态度看待农产品价值。
“我认为我们必须接受4美元玉米价格将成为较长期趋势的现实，并据此调整计划、积极应对。”他表示。
重拾营销计划正当时
一方面新季作物丰产在即，另一方面农户手中仍持有比往年更多的上季库存。这使得生产者不得不面临双重考验：既要为新季农产品腾出仓储空间，又要以低价处理去年的库存。
CoBank知识交流研究部门的谷物和油籽首席经济学家Tanner Ehmke指出，连续数年“高得惊人”的农作物价格使农户在市场营销方面有所松懈。“过去几年，不需要花费太多精力在营销上，因为价格上涨水到渠成。但现在情况正在发生变化。”他说道。
CoBank的数据显示，2024年存储于商业仓库的延期定价仓单中，玉米和大豆分别达到其总产量的36%和44%。相比之下，2023年只有12%的玉米和22%的大豆采用延期定价合同。所谓延期定价，即农户可先行交割实物，但可以选择在未来日期进行定价。
Ehmke表示，由于农户正在集中抛售前季库存，当地基差跌幅已超过期货价格跌幅。叠加铁路、驳船和海运运费高企导致运输成本上升的影响，当地现货价格承受更大下行压力。
在价格持续走弱的背景下，Ehmke指出农户需要深入分析财务状况，准确核算包含其自身报酬在内的生产成本，并明确盈亏平衡点。
“在此基础上，才能制定合理的营销计划。延期合约的具体内容是什么？约定在未来交割的农作物价格是多少？”他说道。
Schnitkey表示，无论选择自有仓储还是商业仓储，都需要将仓储费用纳入农产品价格考量范围。
随着价格风险加剧，越来越多的生产者开始借助芝商所的短期期权合约进行风险对冲，以应对农作物报告发布或天气变化引发的价格突然波动。
利率水平也将影响农户本年度营销策略的制定，而美联储放松货币政策的节奏将对此产生重要影响。同时，利率因素还将影响2025年春季种植决策。
低价周期或将持续
Schnitkey表示，自2006年以来，受玉米乙醇需求和大豆出口需求的驱动，玉米和大豆价格分别在每蒲式耳4.55美元和每蒲式耳11美元形成平台区间。虽然由于全球供应短缺和美国中西部干旱，谷物市场在2012年经历了价格高点，并在2021-2023年周期中再次达到峰值，但农作物价格同样可能在较长时期内低于其长期均值，例如在2014-2020年期间，两种作物的价格均低于上述平台区间。
9月份的农业经济晴雨表显示，农户普遍担忧市场将重现10年前的持续低迷行情。
他指出，低价格将直接降低农户回报和收入水平。虽然投入成本可能随之下降，但调整过程通常存在滞后性。Schnitkey表示，回顾2014-2020年期间，农户回报下降，伊利诺伊州谷物农场2015年的净收入一度接近零点。他还指出，虽然化肥和燃料成本最终有所下降，但种子和农药成本保持坚挺。土地租金也随收入下滑缓慢调整。
农户的平均负债资产比也有所上升，Schnitkey预计这种情况在2024年将重现。不过，在整体黯淡的市场前景下，仍有积极因素值得关注：多数经验丰富的生产者普遍保持稳健的流动性水平和较低的平均负债资产比。
“许多农户拥有良好的财务状况，现在关键是在对经营策略做出任何调整之前，他们需要认真思考如何有效利用这一优势。”Schnitkey总结道。
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