本周（4.14-4.20），国际原油期货价格呈冲高回落的走势，美布两油均价较上周环比上涨。WTI本周均价105.12元/桶，较前期上涨6.43美元/桶，或6.52%。当前，市场供需端多空博弈，投资者保持观望态度，周内前期，受地缘局势以及供应短缺担忧再起的支撑，国际油价大幅反弹。周内后期，需求前景或受经济影响以及亚洲疫情的蔓延导致油价承压回落。

 

本周（4.14-4.20），国际原油期货价格呈冲高回落的走势，美布两油均价较上周环比上涨。

本周，国际原油期货价格呈冲高回落的走势，美布两油均价较上周环比大幅上涨。本周前期，供应短缺担忧再起提振油价持续走高。首先，乌克兰战争再次升级，双发爆发新一轮武装冲突，地缘局势依旧紧张。欧盟方面，在此前已经对俄罗斯实施了各类制裁措施之后，欧盟拟起草禁止进口俄罗斯石油的方案，供应短缺或将进一步加重。IEA数据显示，由于制裁或主动禁运，从5月起每天大约有300万桶俄罗斯石油可能无法流入国际市场。此外，利比亚石油产出中断也提振油价走高，利比亚国家石油公司（NOC）称由于利比亚东部地区武装力量扩大了对该地区的封锁，该国部分石油出口遭遇不可抗力。

周内后期，原油期货价格回落。受到俄乌战争影响，国际货币基金组织下调经济增长预期并就通胀上升发出警告，市场对能源需求增长前景的担忧导致油价承压。另外，亚洲主要原油需求国仍受疫情影响，这也削弱了投资者对需求增加的信心。

 

国内数据方面，中国海关总署数据显示，中国3月进口原油4271万吨，环比增加17.53%，同比2021年减少14%。1-3月总计进口原油12785万吨，同比减少8.17%。国家统计局数据显示，中国3月生产原油1771万吨，同比增长3.9%。1-3月，中国原油产量合计约5119万吨。

 

本周（4.14-4.20），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场，卡塔尔能源公司通过标书售出两船各50万桶6月装埃尔沙辛原油船货，售价分别为迪拜报价升水2.60-2.70美元/桶和迪拜报价升水3.30美元/桶，船期分别是6月7-8日和6月28-29日。这两船货物的平均售价为迪拜报价升水2.97美元/桶。而5月装埃尔沙辛原油船货的成交价达到迪拜报价升水12美元/桶的纪录高点。同时，卡塔尔能源公司确定其6月合约价格为迪拜报价升水3.28美元/桶，为3月以来的最低点。另外，卡塔尔能源公司还售给印度信赖工业有限公司一船6月装卡塔尔海洋油船货，售价为迪拜报价升水2.40-2.50美元/桶，低于5月装船货的售价迪拜报价升水约11.00美元/桶。交易商表示，伊拉克国家石油营销组织（SOMO）出售200万桶5月25-27日装巴士拉中质原油的标书未能决标。亚洲现货市场方面，由于马六甲炼油厂维护以及现货供应高于预期，5月装马来西亚原油的现货价格在交易期结束时大幅下跌。而6月装马来西亚原油的现货价格可能将受到支撑，因马六甲炼油厂的维护工作将结束，而且马来西亚原油的现货供应将恢复至正常水平。招标方面，泰国PTT公司发布标书求购6月至7月交付的低硫原油，该标书于20日截标。另外，台塑石化公司发布标书求购6月装高硫原油船货。

 

本周（4.14-4.20），供应方面，市场仍在评估俄罗斯原油可能造成的缺口，目前普遍预计在100万-300万桶/日，IEA认为由于制裁或自愿禁运的影响，从5月开始，俄罗斯石油供应可能减少300万桶/日。虽然美国及IEA联合释放史上最大规模的原油战略储备，但市场其可操作性存在着质疑，而OPEC+方面无意于增加原油产量，因此对于俄罗斯可能造成的原油供应缺口，暂时没有很好的补给空间。

 

需求方面，受到西方国家制裁俄罗斯的影响，一些石油贸易公司正在减少从俄罗斯石油公司购买石油，交易商正在思考欧美制裁立法的措辞，及其如何适用于中间商买卖俄罗斯石油，部分石油交易商表示最快将从5月15日开始削减俄罗斯原油和燃料的购买量。此外，随着部分国家正从疫情中恢复，行业航空正在稳步复苏，美国民航巨头达美航空预测二季度销售将恢复到疫情前的水平。在经历了两年的新冠大流行后，航空旅行开始激增，美国国内休闲旅行者正在弥补商务和国际旅行相对较弱的需求。

 

美国继续释放战略原油库存，炼油厂运转率上升，同时美国原油出口量增加近一倍，进口量减少，导致美国商业原油库存骤降，汽油库存和馏分油库存继续减少。美国能源信息署数据显示，截止4月15日当周，美国原油库存总量近9.7亿桶，比前一周减少1272.1万桶；美国商业原油库存量4.13733亿桶，比前一周下降802万桶，为截止2021年4月30日的一周以来的最大单周降幅；美国汽油库存总量2.32378亿桶，比前一周下降76万桶；馏分油库存量为1.08735亿桶，比前一周下降266万桶。原油库存比去年同期低16%；比过去五年同期低约15%；汽油库存比去年同期低1.1%；比过去五年同期低约3%；馏份油库存比去年同期低23.64%，比过去五年同期低约20%。美国商业石油库存总量下降810万桶。美国炼厂加工总量平均每天1571.7万桶，比前一周增加19.4万桶；炼油厂开工率91%，比前一周增长1.0个百分点。上周美国原油进口量平均每天583.7万桶，比前一周减少15.9万桶，成品油日均进口量186桶，比前一周减少9.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2615.2万桶，减少18.5万桶。过去的一周，美国石油战略储备5.5598亿桶，为2002年2月以来的最低水平，比前周下降了470万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.2%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止4月12日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1783725手，减少39641手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头304778手，比前一周减少3816手。其中持有多头411978手，比前一周减少1154手；持有空头107200手，增加2662手。

 

截至4月12日当周，WTI原油期货的总持仓量缩水，多头及净多头仓位持续六周下滑，空头仓位则持续三周增加。其中，总持仓量环比下滑2.17%，多头部位环比下滑0.28%，空头部位环比上涨2.55%，净多头部位环比下滑1.24%。由于空头增加多头缩水，因此令当周WTI的多空比下跌至3.84，环比下滑0.11或2.76%。当周，随着俄乌地缘政治局势的瞬息变化，以及美联储首次加息落地后市场对美国经济衰退的担忧，市场波动剧烈，避险情绪难降温，全球各类资金在近期也开始出现频繁调整，投资者们正在重新布局。越来越多投资者担心美联储为降低通胀采取激进的加息政策会引发经济衰退，市场情绪悲观，资金开始大举撤离原油市场，从而回流到了黄金和新兴市场。受此影响，原油的价格也出现了回落，WTI甚至一度跌至了100美元/桶的下方。

 

下周市场预测
 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（4.14-4.20）先扬后抑，波动范围为5.65个美元，主流运行区间的108.21-102.56美元/桶。当周提振油价的主要因素，一是美国原油库存总量减少；二是上海部分领域重点企业复工复产；三是欧盟起草法案禁止从俄罗斯进口石油。当周打压油价的主要因素，一是IMF下调全球经济增长预期；二是美元汇率增强；三是市场重新衡量供需环境。截至20日，WTI报收102.75美元/桶，环比下跌1.50美元/桶或1.44%；截至20日当周，WTI的周均价为105.12美元/桶，环比上涨6.43元/桶6.52%。从形态上来看，KDJ指标线在强势区向下延伸，表明油价趋势下探；MACD指标线在强势区平行延伸，红色动能柱缩水，标志着油价看张动力减弱。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.2%。本周，美国方面，高通胀冲击下，全球经济衰退的风险正在上升，这几乎成了当下金融市场的共识。市场普遍预计年内以美联储为首的主要央行加息次数激增，滞胀预期跃升至2008年8月金融危机高潮以来的最高水平，货币风险也升至历史新高。对此，美联储正在强化市场对于其下月将加息50个基点的预期，加速转向鹰派立场，此外还计划全年继续加息，从而遏制处于四十年高位的通胀率。

 

本周（4.14-4.20），欧盟正在起草一项禁止从俄罗斯进口石油的禁令，欧盟对俄罗斯实施了各种制裁，但一直不愿禁止俄罗斯石油，因为一些欧盟成员国高度依赖俄罗斯石油进口。欧盟官员和外交官表示，欧盟正在逐步实施一项禁令，以便给德国和其他国家安排替代供应商的时间。本月早些时候，欧盟对俄罗斯的煤炭禁令采取了类似的做法，据《纽约时报》报道，4月24日欧盟成员国将就石油禁运问题进行谈判。

 

16日，俄财政部官网文件显示，3月15日至4月14日监控期内乌拉尔石油（Urals）平均价格为每桶79.81美元或每吨582.6美元。按照俄财政部的核算，俄罗斯的石油出口关税自2022年5月1日起下调11.6美元，降至每吨49.6美元。目前的石油出口关税为每吨61.2美元。

 

18日，利比亚国家石油公司宣布，部分石油产量和出口遭遇不可抗力，将不再履行Sharara油田交付石油的合同义务，并警告称未来将出现一波停产浪潮。利比亚最大油田Sharara因抗议活动而被迫关闭，该油田日产量30万桶，此前在Sharara附近的ElFeel油田也因同样的原因停产，该油田日产量为6.5万桶。利比亚此前原油日产量接近每日120万桶，但是该国局势严重不稳定，经常出现多派别抗议事件而封闭油田或港口。据相关估计，该国的石油日产量下降了53.5万桶。

 

金联创预计下周（4.21-4.27），地缘政治紧张局势没有缓解的迹象，使得供应缺口无法得到弥补，且中国的疫情正在恢复，原油需求有望回暖，共同支撑油价保持高位震荡。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在98-108美元/桶之间（均值101美元/桶），环比上涨2.31美元/桶或2.34%。

 

截至4月20日（周三），Brent及WTI之间的价差为4.05美元/桶，较前一个交易日下跌0.64美元/桶。对能源需求放缓的担忧以及欧洲何时禁止俄罗斯石油的不确定性打压石油市场气氛，然而美国原油库存骤降支撑了WTI市场。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水缩水，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货远期价格升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。