本周（2.24-3.2），国际原油期货价格呈上行走势，美布两油均价较上周环比大涨，WTI本周均价98.83元/桶，较前期上涨7.01美元/桶，或7.63%。投资者关注点仍主要聚焦于俄乌之间地缘政治局势，随着欧美制裁的陆续实施，断供担忧提振油价不断冲高。此外，在俄罗斯原油出口量将受限的预期之下，欧佩克及其减产同盟国表示不会进一步增加原油供应量，依旧保持40万桶/日的增产计划幅度，这也为油价的上涨提供了有力支撑。

 

本周（2.24-3.2），国际原油期货价格呈上行走势，美布两油均价较上周环比大幅上涨。

周内，投资者对地缘局势的担忧成为提振油价走高的主要因素，24日，随着俄罗斯总统普京对乌克兰宣战，俄乌战争正式拉开序幕，并成为二战以来欧洲最为严重的安全危机。此后尽管俄乌双方多次传出谈判消息，但两国未能达成任何协议。与此同时，欧美对俄罗斯制裁措施持续加码，俄罗斯在美国及其他国家的资产被冻结，欧盟将7家俄罗斯银行排除在环球银行金融电信协会SWIFT之外。目前，虽然一系列的制裁措施尚未涉及能源层面，但随着金融制裁层层加重，俄罗斯能源出口在付款和船只供应方面已经遇到困难，投资者愈发担心全球供应将中断，并有可能令紧张的欧洲能源供应雪上加霜。

除俄乌战争以外，周内原油市场还有其他利好因素也对油价形成支撑。首先，尽管美国和主要经济体联手投放紧急石油储备，但由于投放量不及市场预期，因此未能遏制投资者对全球供应严重中断的担忧。其次，美国EIA原油库存的下降也加重了市场对供应的忧虑，提振周内后期原油继续冲高并突破110美元/桶。

 

本周（2.24-3.2），国际原油现货均价上涨。中东原油市场，因基准迪拜纸货价格飙升，4月装中东原油现货价格攀升，Refinitiv数据显示，4月布伦特/迪拜EFS价差攀升至2004年以来的最高点8.79美元/桶。但是4月船货的交易冷清，因为大部分4月船货基本完成交易。此外，俄罗斯石油的主要买家难以获得西方银行的担保，也难以找到从俄罗斯进口原油的船只。亚洲原油现货市场，贸易商正密切关注着针对俄罗斯的制裁对贸易融资和航运产生的影响。全球油轮运价正在飙升，因俄罗斯入侵乌克兰后，往来于地中海地区的船只面临着风险溢价。标书方面，伊拉克国家石油营销组织（SOMO）可能已售出200万桶3月装巴士拉中质原油船货，售价为其官方售价升水0.70-0.80美元/桶，但买主身份不明。台湾中油公司购买了400万桶5月份交付的美国WTI原油船货，成交价为即期布伦特升水4.00美元/桶CFR，与上个月保持稳定。三船4月装澳大利亚Ichthys凝析油船货可能已售出，售价为即期布伦特升水约5.00美元/桶。贸易消息人士称，印度石油公司（IOC）通过标书购买了200万桶4月交付的俄罗斯乌拉尔原油船货，这是该公司两年内首次购买这种原油。除了乌拉尔原油外，印度石油公司还购买了200万桶4月份装船的阿布扎比上扎库姆原油和100万桶伊拉克巴士拉重质原油船货。

 

本周（2.24-3.2），供应方面，拜登政府正考虑再次动用战略石油储备，与盟友联手应对乌克兰局势导致的油价飙升。日本方面在2月16日已经宣布了再次出售国家储备原油，这次出售的原油约164万桶，并于4月20日起提供中标的原油供应。伊朗方面仍存在着不确定性，一旦与美国达成新的协议，伊朗原油将加速回归市场。OPEC声称有闲置产能，但目前拒绝增加产量增长，该组织更关注石油市场的长期健康发展。

 

需求方面，随着全球复苏，包括亚洲在内的全球不同地区都对石油产品的需求有所增加。乌克兰爆发实际军事冲突，导致俄罗斯乌拉尔原油贴水大幅走低，该原油到亚洲的套利窗口开启，印度与中国等亚太买家显著增加了乌拉尔原油的采购。但俄乌局势也会带来新的通胀，并对全球经济增长前景构成实质性限制的领域，从而抑制原油的需求。

 

美国原油战略储备继续减少,原油净进口量急剧减少，美国商业原油库存下降，汽油库存和馏分油库存也下降。美国能源信息署数据显示，截止2月25日当周，美国商业原油库存量4.13425亿桶，比前一周下降260万桶；美国汽油库存总量2.46011亿桶，比前一周下降47万桶；馏分油库存量为1.19104亿桶，比前一周下降57万桶。原油库存比去年同期低15%；比过去五年同期低约12%；汽油库存比去年同期高1%；比过去五年同期低约1%；馏份油库存比去年同期低17%，比过去五年同期低约16%。美国商业石油库存总量下降394万桶。美国炼厂加工总量平均每天1539.8万桶，比前一周增加15.3万桶；炼油厂开工率87.7%，比前一周增长0.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天576.7万桶，比前一周减少106.1万桶，成品油日均进口量227.6桶，比前一周增长32.0万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2280.6万桶，减少97.2万桶。过去的一周，美国石油战略储备5.8002亿桶，下降了236万桶。

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少2.6%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止2月22日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2058132手，减少64626手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头339041手，比前一周减少9052手。其中持有多头442102手，比前一周减少16717手；持有空头103061手，减少7665手。

 

至2月22日当周，WTI原油期货的所有仓位持续两周保持下滑。其中，总持仓量环比下滑3.04%，多头部位环比下滑3.64%，空头部位环比下滑6.92%，净多头部位环比下滑2.60%。由于多头的下跌比例弱于空头，因此当周WTI的多空比继续小涨至4.29，环比上涨0.15或3.52%。当周，俄乌紧张局势一度令恐慌情绪升温，但随着俄罗斯从乌克兰边境撤回部分军演部队后，乌克兰局势暂时告缓，避险情绪的撤退导致资金从原油期货市场撤离。从留在场内的资金情况过来看，空头的撤退比例更为明显，显然投资者对于地缘政治仍持看多态度。俄罗斯在乌克兰边境地区增兵并进行军演的行为，使得美国确信俄罗斯将对乌克兰发起军事行动，在此信号的不断释放下，地缘紧张情绪持续升温，从而推高油价。

 

下周市场预测
 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（2.24-3.2）持续性大幅度走高，运行区间迅速拉大，WTI站上110美元/桶的高位，波动范围为19.01个美元，主流运行区间的91.59-110.60美元/桶。当周提振油价的主要因素，是俄国支持乌东地区独立并派驻军队，乌克兰危机进一步恶化，引发能源危机担忧。当周打压油价的主要因素，一是伊核谈判接近达成协议，石油供应或大幅增长；二是美国或再次释放战略储备以压制过高的油价。截至2日，WTI报收110.60美元/桶，环比上涨18.50美元/桶或20.09%；截至2日当周，WTI的周均价为98.83美元/桶,环比上涨7.01美元/桶7.63%。从形态上来看，KDJ指标线在强势区形成金叉，表明油价趋势上行；MACD指标线在强势区向上延伸，红色动能柱扩大，标志着油价的上涨动力加强。

 

从投机面来看，投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少2.6%。本周（2.24-3.2），美国方面，尽管俄罗斯对乌克兰展开军事行动给全球经济前景蒙上了一层不确定性，但美联储官员暗示仍走在下月加息的轨道上。美联储官员承认俄乌冲突带来了风险，不过同时也强调了应对美国40年来最严重通胀的必要性。在俄罗斯对乌克兰展开军事行动之前，美联储官员曾大力暗示准备在3月15-16日会议上加息以对抗通胀，同时对首次加息后的行动幅度或速度持开放态度。交易员和经济学家都认为美联储将在3月开始加息，尽管地缘政治风险降低了一次加50个基点的可能性。

 

本周（2.24-3.2），24日，俄罗斯总统发表紧急电视直播讲话，宣布决定在顿巴斯地区进行特别军事行动。乌克兰国民卫队司令部被摧毁，俄罗斯表示这是自卫行为。俄罗斯的军事行动为其招来了更多的制裁，美国宣布关闭俄罗斯对环球银行金融电信协会支付系统（SWIFT）的访问，对包括白俄罗斯国防部长在内的24名白俄罗斯个人和实体实施制裁，并将冻结俄罗斯在美国的所有资产；英国宣布在对俄罗斯实施新一轮的制裁，其中包括了十项制裁措施；欧盟方面同意对俄罗斯采取进一步一揽子“重大”制裁措施……美国总统拜登表示，他将与七国集团共同推进“毁灭性”的一揽子制裁和其他经济措施，以追究俄罗斯的责任。

 

伊朗外交部发言人哈提卜扎德表示，目前伊核协议谈判取得重大进展，但仍有一些困难和关键问题需要解决，如果其他相关方在一些关键议题上做出相应承诺，则谈判将进入“最后阶段”。IEA认为，伊朗的石油产量可能在6个月内从每天约250万桶（主要由本地企业消耗）攀升至380万桶，德黑兰可以出售其储存的8000-9000万桶石油中的一部分。预计伊核协议将在第二季度达成，伊朗将在年底前将原油日销量提高至130万桶左右。

 

金联创预计下周（3.3-3.9），由俄乌地缘政治事件升级引发的西方国家对俄罗斯的制裁，将导致原油市场的供应预期更为紧张，油价的泡沫也将进一步释放，原油将保持高位运行，并有望继续上冲。以WTI为例，预计下周的主流运行区间在100-120美元/桶之间（均值110美元/桶），环比上涨11.17美元/桶或11.30%。

 

截至3月2日（周三），Brent及WTI之间的价差为2.33美元/桶，较前一个交易日上涨0.77美元/桶。俄罗斯和乌克兰的冲突升级，西方对俄罗斯实施制裁，对供应中断担心加剧，国际油价继续暴涨，WTI原油期货盘中突破每桶112美元，为10年半以来最高。欧佩克按照原计划增产，也支撑了市场气氛。

 

从月差结构来看，WTI原油期货远期价格升水扩大，表明远期市场心态有所回落；Brent原油期货远期价格升水扩大，表明近期市场情绪更为乐观。