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市场供需预期乐观 WTI冲破80美元

市场供需预期乐观 WTI冲破80美元

作者 金联创

2022-01-14

导读

本周(1.6-1.12),国际原油期货价格呈震荡上行走势,美布两油均价较上周环比大幅上涨,WTI本周均价80.09元/桶,较前周上涨3.47美元/桶,或4.52%。EIA报告上调2022年原油需求预期且下调美原油产量预期,原油市场供需预期趋紧提振油价。此外美元指数下跌,OPEC产能恢复有限,美国与欧洲原油库存下滑等利好因素也支撑油价。
 
第一章 国际原油市场走势回顾
本周原油期货市场回顾
本周(1.6-1.12),国际原油期货价格呈震荡上行走势,美布两油均价较上周环比上涨。
本周支撑油价上行的主要因素包括以下几点:首先,随着疫情对燃油消费的影响逐渐减弱,需求将继续扩张,市场供求会趋紧;其二,EIA报告数据偏向乐观,EIA上调2022年原油需求预期且下调美原油产量预期,投资者对石油资源紧张的担忧进一步加剧;其三,美联储加息的预期已经被市场基本消化,且加息不会在3月之前,美元下跌,提振了以美元计价的原油;其四,原油库存持续下降也提振油价走高,EIA美国原油库存下降455.3万桶,降幅超市场预期,库存降至2018年10月12日以来的最低水平。此外,欧洲原油库存也在继续减少。
 
另一方面,周中油价一度回落,部分利空因素仍在影响原油市场。利比亚石油部分复产,该国石油产量增加至约100万桶/日,哈萨克斯坦方面尽管面临国内政治乱局,但并未停止油气生产,这导致市场避险情绪升温,油价承压下行。另外,疫情形势对市场仍有一定影响,随着部分国家启动封锁措施,可能会削弱全球短期的需求前景。
 
本周原油现货市场回顾
本周(1.6-1.12),原油现货均价较上周上涨。中东原油市场,沙特在下调销往亚洲的2月原油官价之后,已通知至少五位亚洲买家,将按照合约全额供应2月原油船货,与1月相同。此外,阿联酋上扎库姆和穆尔班等原油现货升水上涨,俄罗斯轻质原油现货升水也上涨至2021年11月末以来最高水平。印度石油天然气公司以迪拜报价+5.60美元/桶价格售与维多公司一批3月18-24日装俄罗斯Sokol原油船货,而2月装Sokol原油成交价为迪拜报价+4.20-4.70美元/桶。有消息称,Senning公司上周通过标书形式售与中国买家60万桶2月装Dar混合原油船货,售价可能为即期布伦特+2.00美元/桶或更高水平。亚太市场方面,马来西亚3月Kimanis原油计划出口量由2月的六船增至七船,壳牌公司运营的两座深水油田Kimanis原油产能最高曾达到17万桶/日。印度石油天然气公司招标销售70万桶3月19日装Sokol原油船货,该标书于今日截标。在此之前,韩国SK公司购得一船3月装Sokol原油船货。斯里兰卡锡兰石油公司招标寻购420万桶2022年交付原油船货,该标书将于1月25日截标。
 
第二章 原油期货市场影响因素分析
供需因素
本周(1.6-1.12),供应方面,OPEC+决定2月份增产40万桶/日,鉴于安哥拉和尼日利亚等一些成员国近期难以实现产量目标,OPEC+能否真正完成月度增产额度仍存在疑问。虽然OPEC+仍然预计本月石油供应会过剩,但程度比先前预期的要小,而且OPEC+并不担心在供应过剩的时候增加产量,因为OECD的石油库存目前处于低水平。但2022年晚些时候,原油供应过剩的状况可能会变得更加严重,OPEC+此前也多次表示,如有必要可选择暂停甚至逆转增产计划。
 
需求方面,石油需求前景仍然正面,因为Omicron病毒株致命程度低,对近期石油需求的影响不大,且可能加速人体提高对该病毒的抵抗力。奥密克戎新冠病毒变异体病例激增后,公众对出行持谨慎态度,美国成品油隐性需求,尤其是汽油需求大幅下降,这些担忧可能还会持续几周。
 
美国库存变化情况
美国能源信息署发布的数据显示,尽管美国炼油厂开工率骤降,但是上周美国原油库存降至2018年10月以来最低水平,且降幅超预期;而需求疲弱导致汽油库存大幅上升。同时,美国石油战略储备继续减少,馏分油库存继续增加,库存远低于过去五年同期水平。美国能源信息署数据显示,截止1月7日当周,美国原油库存量4.13298亿桶,比前一周下降455万桶;美国汽油库存总量2.40748亿桶,比前一周增长796万桶;馏分油库存量为1.29383亿桶,比前一周增长254万桶。原油库存比去年同期低1.09%;比过去五年同期低约8%;汽油库存比去年同期低3.42%;比过去五年同期低约3%;馏份油库存比去年同期低2%,比过去五年同期低15%。美国商业石油库存总量下降448万桶。美国炼厂加工总量平均每天1557.3万桶,比前一周减少29.3万桶;炼油厂开工率88.4%,比前一周下降1.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天606.9万桶,比前一周增长18.5万桶,成品油日均进口量184.5桶,比前一周增长16.7万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3483.8万桶,减少246.8万桶。过去的一周,美国石油战略储备5.93382亿桶,下降了30万桶。
 
基金持仓情况
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.7%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止1月4日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1887131手,增加19792手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头332825手,比前一周减少5604手。其中持有多头462594手,比前一周减少7352手;持有空头129769手,减少1748手。
 
截至1月4日当周,WTI原油期货的总持仓结束四连跌,多头仓位持续五周缩水,空头仓位持续两周下降,净多头仓位的下降则进入到了第八周。其中,总持仓量环比上涨1.06%,多头部位环比下降1.56%,空头部位环比下降1.33%,净多头部位环比下降1.66%。由于多头部位的缩水比例超过了空头部位,因此WTI的多空比下降至3.56,环比下跌0.01或0.24%。当周,随着新一年的开始,资金重新入市。奥密克戎新冠病毒变异体在关键地区的继续扩散仍是市场最大的担忧,但在OPEC+会议未召开前,投资者保持谨慎的态度,因此从留在原油期货市场中的资金情况来看,多空双方的对峙也显得较为势均力敌。
 
第三章 原油期货市场走势预测
下周市场预测
 

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(1.6-1.12)震荡走高,波动范围为4.41个美元,主流运行区间的78.23-82.64美元/桶。当周提振油价的主要因素,一是美国原油库存连续第七周下降;二是美元下跌;三是对奥密克戎变异体影响需求的担忧减缓;四是OPEC增产速度受阻。当周打压油价的主要因素,一是哈萨克斯坦局势趋于稳定;二是利比亚原油产量增加;三是美国经济数据不佳。截至12日,WTI报收82.64美元/桶,环比上涨4.79美元/桶或6.15%;截至12日当周,WTI的周均价为80.09美元/桶,环比上涨3.47美元/桶4.53%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近向上眼神,表明油价趋势上行;MACD指标线在强势区向上延伸,绿色动能柱缩水,标志着油价下跌力度持续减弱。
 
从投机面来看,投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.7%。本周,美国方面,考虑到经济、劳动力市场和通胀前景,美联储认为可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。如果近期劳动力市场的改善步伐持续下去,加息条件可能会相对较快地得到满足,鉴于通胀压力上升和劳动力市场走强,目前的净资产购买步伐所带来的政策宽松程度的增加不再是必要的。如果经济前景发生变化,委员会应继续准备调整购债速度,在开始提高联邦基金利率后,相对较短时间内开始缩表可能是合适的,且速度可快于上一个周期。
 
本周(1.6-1.12),据伊朗国家石油公司称,截止2021年第四季度初,伊朗原油产能为390万至400万桶/日,当前产量约为240万桶/日,其中170万至180万桶/日用于国内炼油厂。凝析油、天然气凝析液的消耗量接近100万桶/日,液化石油气和乙烷也在不断生产。South Pars天然气田生产的凝析油和天然气凝析液产量约为300万桶。
 
哈萨克斯坦发生了数天的骚乱,政府在此期间宣布进入紧急状态,抗议活动在哈萨克斯坦石油资源丰富的西部地区开始,起因是元旦当日该国取消丁烷和丙烷的价格上限。该国是一个主要的石油生产国,日产160万桶石油。据IEA的数据,这一数字仅略低于全球每天约9700万桶石油需求的2%。这个中亚国家也是世界上最大的铀供应国,占全球产量的40%左右。
 
伊拉克12月的石油日产量为423万桶,比11月增加了1.7万桶。数据显示,产量包括伊拉克半自治库尔德斯坦地区的产量,该地区上月的日产量为40.6万桶。根据欧佩克+协议,伊拉克12月原油产量上限为424万桶/日。数据显示,这使得伊拉克上个月遵守协议的比例达到了102%。
 
利比亚东部Waha油田检修后,该国原油日产量已经恢复到每日90万桶,尽管该国西部的关键油田因武装封锁而处于关闭状态。据利比亚国有国家石油公司的一份声明称,几天前,该国原油日产量降至72.9万桶的14个月低点。1月3日,连接萨马赫油田和达赫拉油田与塞德尔港的日运行量35万桶的输送管道因检修而关闭,导致该国日产量下降约20万桶,管道检修于1月7日完成,到1月10日,产量已完全恢复。
 
金联创预计下周(1.13-1.19),原油价格保持高位运行,80美元/桶的整数关位还需进行确认。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在78-84(均值81美元/桶之间,环比上涨0.91美元/桶或1.14%。
 
第四章 国际原油跨期套利交易策略



截至1月12日(周三),Brent及WTI之间的价差为2.03美元/桶,较前一个交易日下跌0.47美元/桶。美国原油库存连续第七周下降,交易商大多对经济和石油需求前景持乐观态度,国际油价攀升至两个月高点。
 
从月差结构来看,WTI原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场心态持续回暖;Brent原油期货远期价格升水扩大,表明远期市场的悲观情绪持续缓和。

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