本周（10.26-11.1），国际油价整体呈现震荡下行的走势，周均价环比下跌。WTI本周均价82.50美元/桶，较前一周下跌4.05美元/桶，或-4.67%。周内，投资者持续关注巴以局势，联合国大会通过巴以问题相关决议草案在一定程度上缓和的市场担忧，但美国空袭叙利亚以及伊拉克地面部队进军导致中东地缘局势仍存在不确定性。此外，投资者对能源需求前景的担忧和美国原油库存增加也利空油价。

 

 

 

本周（10.26-11.1），国际油价整体呈现震荡下行的走势，周均价环比下跌。

周内，投资者持续关注巴以局势，联合国大会通过巴以问题相关决议草案，该草案呼吁立即实行持久和持续的人道主义休战，立即向整个加沙地带的平民提供基本物资和服务，保护平民及国际机构，呼吁撤销以色列关于撤离北加沙的命令，谴责所有针对巴勒斯坦和以色列平民的暴力行为。投资者对巴以冲突及中东地缘局势的担忧有所缓解。但另一方面，以色列国防军表示，以军加大了对加沙地带的空袭力度，并将继续开展地面行动。此外，埃及遭到导弹袭击以及美国宣布对叙利亚进行新一轮空袭打击也加重了中东地缘局势的不确定性。

除地缘局势外，投资者对能源需求前景的担忧和美国原油库存增加也利空油价。国家统计局数据显示，10月份，中国PMI数据不及预期，投资者对中国能源需求前景产生担忧导致原油承压。另外，EIA数据显示，截至2023年10月27日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量较一周前增加77.3万桶至7.73167亿桶，美国商业原油库存量较一周前增加77.4万桶至4.21893亿桶。

 

本周（10.26-11.1），国际原油现货均价环比下跌。中东原油市场，10月份穆尔班原油的现货升水价平均为3.88美元/桶，高于9月份的3.43美元/桶，这意味着沙特阿美石油公司可能会上调其12月份阿拉伯特轻质原油的官方售价。通常情况下，沙特阿美石油公司在给阿拉伯特轻质原油定价时会从穆尔班原油的市场结构中寻求线索。官方售价方面，12月份阿曼原油的官方售价下跌2.98美元为89.79美元/桶，12月份迪拜原油的官方售价较阿曼原油官价高0.05美元为89.84美元/桶。亚太原油市场，越南PV OIL公司把12月装Bunga Orkid和Bunga Kekwa原油船货的销售标书决标给了泰国Bangchack公司，Bunga Orkid原油船货的决标价为即期布伦特升水9.00美元/桶，高于11月装船货的成交价即期布伦特升水约7.00美元/桶。与此同时，Bunga Kekwa原油船货的决标价为即期布伦特升水逾5.00美元/桶。越南PV Oil公司没有发布11月装Bunga Kekwa原油船货的销售标书。越南PV OIL公司通过标书售出2024年1-6月期间每月供应20-50万桶的黑狮子原油船货，但决标价不明。该公司此前通过合约标书售出今年下半年装黑狮子原油船货的价格是即期布伦特升水不到5.00美元/桶。印度尼西亚国家油气矿业公司（Pertamina）发布额外的标书采购一船60万桶1月1-8日交货的凝析油船货，该标书已于30日截标，有效期至11月1日。

 

 

 

本周（10.26-11.1），供应方面，世界银行认为，在全球石油供应每天减少多达200万桶的“小干扰”情景中，油价将达到每桶93美元至102美元；“中等干扰”情景下，全球石油每日供应减少500万桶，油价将达到每桶109美元至121美元；在“大规模中断”的情况下，全球石油每日供应将减少多达800万桶，并推动油价上涨至每桶140美元至157美元之间。

 

需求方面，全球原油需求已有明显的迹象表明正在减弱，全球石油市场有望在四季度从供不应求转向供需紧平衡。由于夏季油价高企和旅游旺季结束，消费者对石油的高需求已经不再。根据摩根大通的数据，许多亚洲国家，包括泰国、日本和韩国的石油需求已经下降，巴基斯坦、孟加拉国和斯里兰卡的原油进口总量也在下降。

 

 

美国原油产量维持在历史新高，美国原油净进口增加240万桶，美国商业原油库存和汽油库存增加，馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示，截止2023年10月27日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.73167亿桶，比前一周增长77.3万桶；美国商业原油库存量4.21893亿桶，比前一周增长77.4万桶；美国汽油库存总量2.23522亿桶，比前一周增长6.5万桶；馏分油库存量为1.11295亿桶，比前一周下降79.2万桶。商业原油库存比去年同期低3.42%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期高8.17%；比过去五年同期高2%；馏分油库存比去年同期高4.22%，比过去五年同期低12%。美国商业石油库存总量下降305.1万桶。美国炼厂加工总量平均每天1525.1万桶，比前一周增加6.2万桶；炼油厂开工率85.4%，比前一周下降0.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天642.5万桶，比前一周增长41.2万桶，成品油日均进口量148.1桶，比前一周减少22.2万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2149.8万桶，增长27.2万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.51274亿桶。

 

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少1.8%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止10月24日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1628044手，减少26124手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头300765手，比前一周减少5623手。其中持有多头396530手，比前一周增加7687手；持有空头95765手，比前一周增加13310手。

 

截至10月24日当周，WTI原油期货的总持仓量与净持仓量持续三周下滑，多头及空头仓位则有所反弹。其中，总持仓量环比下跌1.6%，多头仓位环比上涨2.0%，空头仓位环比上涨16.1%，净多头仓位环比下跌1.8%。由于空头的上涨幅度超过了多头，因此WTI的多空比降至4.14，环比下跌0.58或-12.20%。当周，由于地缘政治存在着很大的不确定性，因此原油期货市场当中的资金继续保持撤退并转投避险金融产品。从场内的资金情况来看，巴以冲突对市场基本面的影响有所动荡，但世界各方的外交努力使得巴以冲突仍存在缓和的可能，因此地缘风险情绪有所缓和，令空头部位大幅增仓。从油价的表现来看，原油期货价格持续大幅下跌，是对前期地缘政治过度反应的技术性回归。从后市来看，巴以冲突依旧存在着升级的风险，且美国针对伊朗在叙利亚的目标进行了袭击，因此中东地区的地缘政治仍将持续动荡，进而令原油价格出现宽幅的震荡态势。

 

 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（10.26-11.1）震荡走低，波动范围为5.10个美元，主流运行区间为85.54-80.44美元/桶。当周提振油价的主要因素：一是巴以冲突仍在升级；二是美联储维持基准联邦基金利率不变；三是欧洲央行维持利率不变。当周打压油价的主要因素：一是对经济放缓导致供应过剩的担忧抬头；二是美国EIA原油库存连续第二周增加；三是OPEC与美国原油产量增加；四是美联储为进一步加息留有余地。截至1日，WTI报收80.44美元/桶，环比下跌4.95美元/桶或-5.80%；截至1日当周，WTI的周均价为82.50美元/桶,环比下跌4.05美元/桶或-4.67%。从技术形态上来看，KDJ指标线在强势区向下延伸，表明油价趋势下行；MACD指标线在强势区向下延伸并有形成死叉之势，绿色动能柱形成，标志着油价看跌。

 

本周（10.26-11.1），美国方面，随着零售商在使库存与需求保持一致方面取得进展，制造业正在略微站稳脚跟。与此同时，生产商也继续面临借贷成本上升、海外经济低迷不振和资本品订单不稳定等诸多不利因素。虽然最近的制造业采购经理调查显示下滑速度已经开始放缓，但成本压力依然挥之不去。

 

本周（10.26-11.1），继上个月将存款利率上调至创纪录的4%之后，欧洲央行11月维持利率不变，为2022年7月来首次暂停加息。此前，该行已累计加息450个基点。欧洲央行26日在一份声明中重申，将利率维持在这一水平足够长的时间会对推动消费者价格涨幅回到2%的目标做出“重大贡献”。

 

26日，美国对疑似伊朗支持的叙利亚基地发动打击，击中了武器、弹药储存设施。在拜登总统的命令下，美国对叙利亚东部的两个设施发动军事打击，这些设施是伊朗伊斯兰革命卫队用来报复对美军的袭击。美国称这是“自卫袭击”，此前该地区的美军多次遭到袭击。

 

11月1日，美联储将关键的联邦基金利率维持在5.25%-5.5%的目标区间，自2022年7月以来一直维持在这一水平，此前美联储连续11次加息，其中包括2023年的4次加息。

 

金联创预计下周（11.2-11.8），中东地缘政治溢价正在从原油市场撤退，令原油价格承压，但仍需警惕巴以冲突如果继续升级可能会波及到其他产油国。欧美地区的经济压力有抬头之势，从而施压油市。综合来看，在排除了地缘因素后，国际油价或进一步向下试探，预计WTI的主流运行区间为78-83美元/桶，布伦特的主流运行区间为83-88美元/桶。

 

截至11月1日（周三），Brent及WTI之间的价差为4.19美元/桶，较前一个交易日下跌2.20美元/桶。对经济放缓的担忧提振了原油供应过剩的前景，在美联储表示将维持基准联邦基金利率不变，但也为进一步加息留有余地后不久，国际油价放弃早盘涨势而走低，连续第三个交易日收跌。此外，美国原油库存增长也打压市场气氛。

 

从月差结构来看，WTI原油期货近远期升水缩水，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货近远期升水缩水，表明远期市场情绪更为乐观。