本周（10.19-10.25），国际油价整体呈现高位回落的走势，但周均价环比上涨。WTI本周均价86.55美元/桶，较前一周上涨0.10美元/桶，或0.12%。投资者仍持续关注中东地缘局势，巴以冲突前景的不确定性有所增加。伊朗外交部部长侯赛因呼吁伊斯兰会议组织成员国对以色列实施石油禁运和其他制裁。但另一方面，各方的外交努力使得巴以冲突仍存在缓和的可能。

 

 

 

本周（10.19-10.25），国际油价整体呈现高位回落的走势，但周均价环比上涨。

周内，投资者仍持续关注中东地缘局势，巴以冲突前景的不确定性有所增加。以色列和巴勒斯坦当局就加沙医院爆炸事件相互指责，伊朗外交部部长侯赛因呼吁伊斯兰会议组织成员国对以色列实施石油禁运和其他制裁，并驱逐所有以色列大使。此外，俄罗斯与美国递交联合国安理会的两份关于巴以冲突的决议草案也均未获得通过，投资者担心巴以冲突的影响将扩散至周边国家。但另一方面，在卡塔尔的斡旋努力下，哈马斯下属武装派别卡桑旅出于人道主义释放两名被扣押的美国人。另外，欧洲议会也通过了呼吁巴以实现“人道主义停火”的决议，法国和荷兰领导人将于本周访问以色列，各方的外交努力使得巴以冲突仍存在缓和的可能。

除中东地缘问题外，欧洲地区的能源需求预期不佳也利空油价，欧元区10月份制造业PMI指数初值环比下降0.4至43.0，为近三个月最低，10月份综合PMI指数初值环比下降0.7至46.5，为近三年最低水平。欧洲经济数据疲软令投资者担忧欧元区经济可能陷入衰退。

 

本周（10.19-10.25），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场，伊拉克SOMO的11月原油现货供应较少，目前还未提供11月装伊拉克巴士拉中质和重质原油现货船货。商家表示，该公司可能不提供11月装原油现货，因其要首先提供合约船货。亚太原油市场，马来西亚国有Petronas公司上调11月原油调价因子。Petronas公司表示，11月原油调价因子在升水即期布伦特原油11.20美元/桶，较10月高15美分/桶。日本石油协会公布的数据显示，截至10月21日当周，日本炼油商们持有的原油库存较前一周增加395,919千升，至1071万千升。10月15-21日这周，日本炼油商们总共加工了260万千升原油，较前一周减少70,343千升。日本炼油厂的平均开工率从前一周的72.1%下降至70.5%。装船计划显示，12月份，尼日利亚两种主要原油博尼轻质和福卡多斯原油的计划出口量为平均每日23.305万桶，略高于11月份的平均每日22.5万桶水平。12月份，尼日利亚预计出口10船福卡多斯原油和5船博尼轻质原油。夸伊博和Bonga原油12月份出口计划即将公布。韩国国家石油公司（KNOC）表示，该公司已经与石油巨头沙特阿美签署了一份为期五年的石油储存协议，每年存储石油530万桶。KNOC公司表示，将沙特阿美的石油储存在其油库中，能够加强能源安全。

 

 

 

本周（10.19-10.25），供应方面，因石油需求达到历史新高，四季度石油缺口将创纪录新高，预计全球石油库存在今年四季度下降300万桶/天，成为30年来最大的库存下降。尽管美国针对委内瑞拉的制裁有所缓解，但由于基础设施老化和政治不确定性，委内瑞拉的原油生产仍面临严峻的挑战，委内瑞拉计划在2024年实现日产170万桶的目标，但如果投资和基础设施升级都未跟上的话，该目标将很难实现。

 

需求方面，印度和美国的需求意外强劲；根据欧佩克和国际能源署（IEA）的估计，2023年全球石油需求将增加210万桶/天。这两家能源机构都警告称，到今年年底，石油市场将转为严重供应短缺。美国汽油消费量已降至二十年来的最低点，表明需求被破坏的证据正在显现。中国、印度和巴西的石油需求仍在快速增长，这促使其上调了今年的需求预期。但考虑到新冠疫情后全球经济反弹动力放缓，该机构下调了明年的需求增长。

 

 

美国炼油厂加工量和开工率下降，原油产量维持在历史新高，美国原油净进口量增加近380万桶，美国商业原油库存增加，汽油库存也增加然而馏分油库存减少。美国能源信息署数据显示，截止2023年10月20日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.72394亿桶，比前一周增长137.2万桶；美国商业原油库存量4.2112亿桶，比前一周增长137.1万桶；美国汽油库存总量2.23457亿桶，比前一周增长16万桶；馏分油库存量为1.12087亿桶，比前一周下降169万桶。商业原油库存比去年同期低4.28%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期高7.49%；比过去五年同期高约1%；馏分油库存比去年同期高5.39%，比过去五年同期低约12%。美国商业石油库存总量下降49万桶。美国炼厂加工总量平均每天1518.9万桶，比前一周减少20.6万桶；炼油厂开工率85.6%，比前一周下降0.5个百分点。上周美国原油进口量平均每天601.3万桶，比前一周增长7.1万桶，成品油日均进口量170.3桶，比前一周减少12.6万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2122.6万桶，增长21.3万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.51274亿桶。

 

 

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少4.8%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止10月17日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1654168手，减少99146手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头306388手，比前一周减少15586手。其中持有多头388843手，比前一周减少23981手；持有空头82455手，减少8395手。

 

截至10月17日当周，WTI原油期货的所有持位持续两周下滑，其中，总持仓量环比下跌5.7%，多头仓位环比下跌5.8%，空头仓位环比下跌9.2%，净多头仓位环比下跌4.8%。由于空头的跌幅远超多头，因此WTI的多空比继续反弹至4.72，环比上涨0.17或3.78%。当周，由于巴以冲突不断升级，导致地缘政治避险情绪继续升温，导致资金继续从原油期货市场中撤退并转投避险金融产品。从场内的资金情况来看，巴以冲突加剧了战争可能影响地区能源生产的担忧，导致空头的撤退继续超越了多头。从油价的表现来看，原油期货价格保持反弹的趋势，因地缘政治带来的不确定性可能会影响到中东地区的原油生产与输出。从后市来看，市场正在观望美国的外交努力是阻止中东冲突扩大还是加剧战事的局势，一旦有其他产油国的参与，势必会扩大中东紧张局势，从而令油价继续冲高，WTI将再度突破90美元/桶。如果巴以局势得到缓和，那么原油价格或将理性回落，WTI将回归至80-85美元/桶的区间内运行。

 

 

技术图上，NYMEX主力合约原油价格在当周（10.19-10.25）先抑后扬，波动范围为5.63个美元，主流运行区间为83.74-89.37美元/桶。当周提振油价的主要因素：一是美国能源部再次启动补充战略石油储备；二是担心巴以冲突可能扩大到产油区引发供应中断。当周打压油价的主要因素：一是欧洲经济数据疲软；二是巴以冲突对市场基本面的影响逐渐消退；三是美国同意放松对委内瑞拉的制裁；四是美国油气钻井平台略有增加；五是上周美国原油库存增加137万桶。截至25日，WTI报收85.39美元/桶，环比下跌2.93美元/桶或-3.32%；截至25日当周，WTI的周均价为86.55美元/桶,环比上涨0.10美元/桶或0.11%。从形态上来看，KDJ指标线在强势区向下延伸，表明油价趋势正转为下行；MACD指标线在弱势区平行延伸，红色动能柱缩水，标志着油价上行动力持续减弱。

 

本周，美国方面，美联储决策者上个月一致认为，货币政策应该在一段时间内保持限制性，以推动通胀持续降温；与此同时，美联储发现风险已经变得更加平衡。会议纪要显示，美联储官员面临双向的政策前景，一方面是经济衰退以及政策过于收紧可能带来的风险，另一方面是通胀率持续高于2%的风险。在该次会议上，美联储将基准利率维持在5.25%-5.5%，并暗示在今年再加息一次之后，利率维持高位的时间将比预期更久。

 

本周（10.19-10.25），19日，美国能源部表示希望购买600万桶原油，在今年12月和明年1月交付，以补充战略石油储备。最新计划所采购的原油价格的上限为79美元/桶，这比今年早些时候的70美元目标有明显上升，但显著低于当前90美元附近的原油期货价格。

 

在委内瑞拉马杜罗政府和反对派签署协议同意对即将举行的选举进行国际监督后，18日，美国宣布暂时解除对委内瑞拉的部分制裁，其中包括对石油和天然气行业的制裁。17日，委政府和反对派在巴巴多斯签署了两项协议，内容涉及保障2024年总统选举，其中包括接受国际监督。作为对委内瑞拉政府与反对派达成政治协议的回应，美财政部18日发布了四项一般许可，暂停了某些制裁措施，授权开放涉及委内瑞拉石油和天然气行业为期6个月的交易。

 

IEA在《世界能源展望》报告中称全球对煤、石油和天然气这三种化石燃料的需求很可能在2030年前达到峰值，到2020年，公路运输将不再是石油需求增长的来源。预计2030年全球石油日均需求为9250万桶，低于去年报告中的每日需求9300万桶，报告显示2022年全球石油实际消费量为每日9650万桶。

 

金联创预计下周（10.26-11.1），随着巴以冲突的缓解，此前受地缘政治影响的溢价部分正在从原油价格撤退，导致油价保持理性的回落。从基本面来看，原油市场的需求仍在季节性回落，加之近期欧美经济数据表现不佳，因此对于油价来说利空正在形成。综合来看，如果下周地缘局势不再升级，那么国际油价或以震荡小挫为主，预计WTI的主流运行区间为83-88美元/桶，布伦特的主流运行区间为88-93美元/桶。

 

截至10月25日（周三），Brent及WTI之间的价差为4.74美元/桶，较前一个交易日上涨0.41美元/桶。对中东原油供应可能中断的担忧再度升温，欧美原油期货上涨约2%，然而美国原油库存增加和欧洲经济前景黯淡限制了油价涨势。

 

从月差结构来看，WTI原油期货近远期升水缩水，表明近期市场心态有所回落；Brent原油期货近远期升水扩大，表明近期市场情绪更为乐观。