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OPEC仍存减产可能 供需趋紧提振油价上涨

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OPEC仍存减产可能 供需趋紧提振油价上涨

作者 金联创

2023-05-26

导读

 
本周(5.18-5.24),原油整体呈现先抑后扬的走势,周均价环比上涨。WTI本周均价72.53美元/桶,较前一周上涨1.39美元/桶,或1.95%。周内,原油供需收紧的前景提振油价上涨。沙特能源部长向做空原油的投机者发出警告,市场预计OPEC+将在6月4日的会议上考虑进一步减产。另外。随着夏季需求旺季临近,投资者对能源需求前景的乐观预期逐渐升温。
 

第一章 国际原油市场走势回顾

 

本周原油期货市场回顾

 
本周(5.18-5.24),原油整体呈现先抑后扬的走势,周均价环比上涨。
周内前期,国际油价下跌,在油价经历此前上涨后,原油期货技术面存在回调压力导致油价承压。同时,美国债务上限谈判陷入僵局也导致油价承压,美国众议院共和党人和总统拜登暂停了有关提高举债上限的谈判,违约风险增加令投资者担忧情绪升温。
周内后期,原油供需收紧的前景提振油价上涨。七国集团(G7)在其年度领导人会议上承诺,将加大力度打击俄罗斯逃避其石油和燃料出口价格上限的行为。此外,沙特能源部长向做空原油的投机者发出警告,市场预计OPEC+将在6月4日的会议上考虑进一步减产。IEA执行董事比罗尔表示,IEA认为,下半年原油需求将超过供应近200万桶/日的消息也对油价走势起到提振作用。另外,美国原油库存的减少也对国际油价起到提振作用,美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至5月19日当周,美国商业原油库存减少1245.6万桶至4.5517亿桶,美国汽油库存减少205.3万桶至2.163亿桶。随着北半球夏季需求旺季临近,投资者对能源需求前景的乐观预期逐渐升温。
 
国内数据方面,中国海关公布的数据显示:2023年4月份,中国原油进口数量为4240.7万吨,环比下跌18.9%,同比下跌1.4%;1-4月份,中国原油累计进口数量为1.79亿吨,同比上涨4.6%。2023年4月份,中国原油出口数量为0;1-4月份,中国原油出口数量为34.9万吨,同比下跌0.6%。
 

本周原油现货市场回顾

 
本周(5.18-5.24),国际原油现货均价环比上涨。中东市场方面,许多包括穆尔班等原油在内的中东轻质原油船货还没有找到合适的买家,并且卡塔尔凝析油市场出现供应过剩现象,这导致卡塔尔低硫凝析油市场下跌。有消息显示,卡塔尔能源公司通过私下谈判销售了一船7月装低硫凝析油船货,不过,其他交易细节不明朗。卡塔尔能源公司至少还有一船货物待售,并向中国商家在内的几位潜在买家报价销售,报价为每桶对迪拜贴水4.5美元。亚太原油市场方面,7月装埃尔沙欣和低硫凝析油以及脱臭油田凝析油达成交易,不过,市场还有几船穆尔班和Das原油船货没有找到买家,因为日本大型买家们降低了采购量,主要是受日本石油公司因炼厂检修、意外故障和炼油利润疲软而削减炼厂开工率影响。韩国和泰国的终端用户们在现货市场购买穆尔班、Umm Lulu和Das原油。一位日本商家指出,中质馏份油的利润在逐渐好转,7月装穆尔班原油的额外需求可能不久将出现。菲律宾Petron从一位中国贸易商和另一位贸易商购买了两船7月装埃尔沙欣原油船货,购买价为每桶对迪拜升水0.9美元。卡塔尔能源公司通过5月16日截标的标书销售了五船埃尔沙欣原油船货,售价为每桶对迪拜平均升水0.94美元。
 

第二章 原油期货市场影响因素分析

 

供需因素

 
本周(5.18-5.24),供应方面,尽管目前油价仍处于低迷状态,但今年下半年情况很可能会发生变化,OPEC+产量下降、OECD以外的需求增加以及美国产量增长低于预期,或令油市出现供小于求的情况。数据显示,沙特阿拉伯5月份的原油出口一直在下降,但俄罗斯4月份的石油出口却创下了俄乌冲突后的新高,这在一定程度上抵消了沙特的减供量。
 
需求方面,中国对精炼产品的需求将更加强劲,尤其是运输燃料和石化原料。尽管国内需求增加,导致中国的汽油、航油和柴油/轻油出口有所下降,但全球供需平衡基本保持不变。亚洲地区4月进口放缓主要是因为炼油厂维护等技术性和临时性因素,还是它们表明全球经济疲软开始拖累亚洲需求,这将在5月和6月变得更加明朗。
 

美国库存变化情况

 
美国原油进口量骤降,出口量增加,尽管继续释放战略石油储备,上周美国原油库存大幅度减少,汽油库存和馏分油库存也下降。美国能源信息署数据显示,截止2023年5月19日当周,包括战略储备在内的美国原油库存总量8.13122亿桶,比前一周下降1408.8万桶;美国商业原油库存量4.55168亿桶,比前一周下降1245.6万桶,为今年迄今为止最大降幅;美国汽油库存总量2.16277亿桶,比前一周下降205.3万桶;馏分油库存量为1.05672亿桶,比前一周下降56.2万桶。商业原油库存比去年同期高8.42%;比过去五年同期低3%;汽油库存比去年同期低1.56%;比过去五年同期低8%;馏分油库存比去年同期低1.17%,比过去五年同期低18%。美国商业石油库存总量下降1077万桶。美国炼厂加工总量平均每天1606.9万桶,比前一周增加7.9万桶;炼油厂开工率91.7%,比前一周下降0.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天585万桶,比前一周减少101万桶,成品油日均进口量201.4桶,比前一周减少8000桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存3723万桶,增长176.2万桶。
 

基金持仓情况

 
投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少11.6%。美国商品期货管理委员会最新统计,截止5月16日当周,纽约商品交易所原油期货中持仓量1856570手,减少29316手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头191469手,比前一周减少25159手。其中持有多头327971手,比前一周减少10184手;持有空头136502手,增加14975手。
 
截至5月16日当周,WTI原油期货的总持仓量持续两周大幅缩水,多头仓位再度撤退,空头仓位保持五周增加,导致净多头仓位下滑。具体来看,总持仓环比下降1.6%,多头环比下跌3.0%,空头环比上涨12.3%,净多头环比下跌11.6%。受此影响,WTI的多空比降至2.40,环比下跌0.38或-13.64%。近一短时间以来,美国的债务违约危机不断发酵,令经济担忧预期不减,受此影响,投机资金继续向避险产品转移,令原油期货中的资金保持撤离的节奏。从留在场内的资金情况来看,由于中美经济数据表现不佳,使得空头继续保持增加,多头则撤退明显。从油价的表现来看,当周WTI原油价格震荡回落至70美元/桶,虽然在供应端的OPEC+已经开始了新一轮的减产行动,但由于美国的债务危机尚未解除,因此短期内油价或保持相对的低位震荡。
 

第三章 原油期货市场走势预测

 

下周市场预测

技术图上,NYMEX主力合约原油价格在当周(5.18-5.24)先稳后扬,波动范围为2.79个美元,主流运行区间上移至71.55-74.34美元/桶。当周提振油价的主要因素:一是美国原油库存总量骤降1408.8万桶;二是加拿大和OPEC+供应在最近几周有所减少;三是担心夏季需求激增的同时供应量减少。当周打压油价的主要因素:一是美国债务上限谈判没有进展的迹象;二是美元汇率走强;三是美联储6月份继续加息的可能性增加。截至24日,WTI报收74.34美元/桶,环比上涨1.51美元/桶或2.07%;截至24日当周,WTI的周均价为72.53美元/桶,环比上涨1.39美元/桶或1.95%。从形态上来看,KDJ指标线在中轴线附近平行延伸,表明油价趋势不明朗;MACD指标线在弱势区胶着延伸,红色动能柱略微扩大,标志着油市气氛好转。
 
本周,美国方面,由于经济韧性将迫使美联储继续紧缩,经济方面的利好现在是石油需求的利空。美国4月份的经济数据表现强劲,且对债务上限谈判的乐观情绪,增强了市场对进一步加息的预期,美联储在6月会议上将指标利率提高25个基点的可能性约为33%。美联储在降低通胀率方面还没有取得足够的进展,货币政策的作用具有长期和可变的滞后性,一年的时间不足以让需求感受到更高利率的全部影响。
 
本周,加拿大西部艾伯塔省的林火仍在持续,导致多地的空气质量大幅下降,能见度降低,甚至一度影响了当地的石油生产。当地政府称,艾伯塔省是加拿大的产油大省,因林火持续蔓延,导致当地原油产量每天至少减少31.9万桶,相当于全国产能的3.7%。
 
17日,叙利亚国家电视台援引消息人士的话报道,美军再次出动40余辆油罐车,从叙利亚向伊拉克境内的美军基地偷运出大量石油。消息人士称,由42辆油罐车组成的美国车队从叙利亚东北部油田通过私设的口岸进入伊拉克。
 
22日,根据克里姆林宫的一份声明,俄罗斯总统普京下令政府对现有指标进行微调,并建立新的指标来计算用于税收目的的油价,以减少对全球原油价格的折扣。政府对此设定的最后期限是6月30日。上个月,俄罗斯副财长表示,俄罗斯可能会考虑进一步缩小税收公式中的折扣。
 
金联创预计下周(5.25-5.31),市场等待美债违约谈判结果及OPEC+石油产量会议,期间原油市场或以震荡为主。如果美债危机升级,那么势必打压油价;如果OPEC+的减产预期升温,将对油市形成提振作用。综合来看,下周国际油价或保持震荡态势,预计WTI的主流运行区间为72-76美元/桶(均值74美元/桶),环比上涨1.47美元/桶或2.03%。
 

第四章 国际原油跨期套利交易策略

截至5月24日(周三),Brent及WTI之间的价差为4.02美元/桶,较前一个交易日上涨0.09美元/桶。美国商业原油库存意外骤降,担心夏季需求激增的同时供应量减少,国际油价连续三个交易日上涨。
 
从月差结构来看,WTI原油期货近远期价升水扩大,表明远期市场心态有所回落;Brent原油期货近远期升水扩大,表明近期市场情绪更为乐观。

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