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谷物走廊有可能重启 基金增持大豆和豆油
作者 PRETB
2023-09-05
每周概述
本周价格变化
上周谷物价格下跌，大豆和油籽复合物价格呈波动交易模式，最终在周末收低。美国中西部仍是干旱天气预报占据主导，人们的担忧日益攀升。尽管过去的降水量已将产量和价格纳入考量，但不断下降的土壤湿度水平可能会危及产量预估（主要是大豆产量）。
黑海地区的地区政治不稳定进一步增加了不稳定性，加剧了价格波动。值得注意的是，俄罗斯的小麦出口仍在继续，有传闻称谷物走廊有可能重启。
交易商承诺(COT)报告显示，管理货币基金增持了大豆和豆油多头头寸。
与此同时，该基金已成为玉米的净卖家。做多大豆可能反映出对产量预期的下降以及生物燃料工厂的豆油原料需求增加。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
未来，价格走势很可能受到产量预估结果、黑海地区的政治格局、澳大利亚和阿根廷气候条件的影响。
谷物
过去一周，小麦价格始终面临下行压力。从历史数据来看，小麦价格往往会在8月或9月左右探到最低点，而目前的观察显示，今年的小麦价格也会出现类似走势。
上周，基金经理小幅增持了小麦空头头寸。即将到期的9月CBOT小麦合约的交割情况凸显出美国充足的产量。
在全球方面，澳大利亚和阿根廷小麦作物面临的潜在干旱令人担忧。
印度国内市场充斥着对潜在小麦进口的猜测，但尚未得到官方证实。如果继续推迟，考虑到印度国内即将进入收获季节，预计进口量会下降。
虽然小麦价格历来会在8月触底，但在全球地区政治以及天气相关风险（尤其是黑海地区的不确定性）的综合影响下，价格很有可能会继续波动，并因小麦价格的季节性而偏向上行。
CBOT小麦管理货币基金净头寸（以合约为单位）
上周，由于季节性收获压力，CBOT玉米价格下跌。未来一段时间的天气预报显示为极端高温，这可能会加速作物成熟，进而导致短期市场压力。极端热浪还可能会对玉米产量构成威胁。
最近，私人预测者纷纷将玉米单产调整至173蒲式耳/英亩附近。持续高温可能会导致该数字进一步下调，甚至有可能降到170以下，进而抹去平衡表上的任何盈余。
从历史数据来看，玉米价格会在9月到10月期间下跌。鉴于意料之外的干旱，只要单产低于170蒲式耳/英亩就可能重塑玉米供需平衡表，使其减轻负担。
这一潜在的平衡表变动随后可为收获后的价格提供支撑。
油籽复合物
上周初期，大豆期货价格因不利的天气预测情况而上涨，但在末期有所回落。最初的涨势因作物条件评级低于预期而停止，全国良好/极好作物评级仅比上周下降了1%。
大豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
虽然如此，目前的天气预报仍以零星降雨和逼近的干旱周为主，这表明市场可能会有进一步的价格上涨空间。但是，大豆价格的季节性与此相反，因为产量一旦确定，价格通常会在9月到10月期间下跌。
豆油的生物燃料需求呈上升趋势，可再生燃料产能在6月有所增加。
Pro Farmer田间巡查报告还预估美国大豆单产为49.7 BPA，比美国农业部8月份的预估有所减少。
天气仍然是一个决定性因素，考虑到当前的气候预测，价格可能出现反弹。但是，逼近的收获压力可能会抑制价格上行的潜力。
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