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天气的不确定性，谷物和油籽价格重拾涨势！
作者 PRETB
2023-07-18
每周概述
本周价格变化
本周，谷物和油籽价格宽幅震荡。初期，在美国农业部WASDE报告发布前，价格出现飙升，这让市场预期产生了看跌影响，并引发了短暂的抛售。然而，在本周末，在天气不确定性可能影响产量这一因素的支撑下，价格重拾涨势。美国农业部报告并非基于调查，因为现在通过这种方式来确定产量结果还为时尚早。
根据美国农业部的报告，玉米产量每英亩减少了4蒲式耳，而大豆单产则预计保持不变。但是，当前的天气预报显示，主要种植区的降水量均低于平均水平。玉米条件正在缓慢而稳步改善，但过往经验表明，作物条件良好和优良的绝对数量较高，并不会直接影响最终产量。
玉米和大豆的作物条件评级相对低于过去5年的平均水平。
管理货币基金继续持有大豆多头头寸，同时增持玉米空头头寸。
预计种植面积不会发生重大变化，因此最终产量数据将主要取决于未来6-8周的天气条件。下周，天气预报仍将是市场的主要推动因素。
大豆管理货币基金净头寸（以合约为单位）
玉米管理货币基金净头寸（以合约为单位）
谷物
本周的小麦价格走势也与之类似，起初下跌，最终收高。但与上个月的价格范围相比，本周的价格波动较小。美国农业部WASDE库存预估为5.92亿蒲式耳，超过市场预期的5.69亿蒲式耳。
基金继续持有小麦空头头寸。硬红冬小麦收割现已完成超50%，正在加速对日历价差构成压力。尽管只有四分之一的春小麦作物受到了干旱影响，但长期干旱可能导致北部平原的春小麦产量进一步减少。
俄罗斯、欧洲和加拿大的产量整体上也令人失望，这可能导致全球小麦产量预估下调。
全球小麦库存很大程度上取决于尚未确定的北半球作物产量。
如果厄尔尼诺现象破坏澳大利亚的小麦产量潜力，可能显著影响全球第四季度的小麦供应。预计生长季和地区政治的不确定性会继续导致小麦价格波动。
受美国农业部报告的影响，CBOT玉米期货反映出看跌情绪。
美国农业部通过调低产量避免了期末库存预估可能激增的情况，由此平衡了增加的种植和收获面积。供需平衡表上的出口和国内用量没有变化。
美国64%的玉米面积仍在遭受干旱，这让八月中旬田间巡查之前的单产调整变得复杂。
当前的预计表明，产量略微下降并不会导致期末库存严重短缺。
南美洲FOB溢价急剧上扬，可能给美国价格带来支撑。市场将着重关注美国中西部的天气、中国玉米价格以及南美洲不断上涨的FOB基本报价水平。
如果未来六周这些地区遭遇长时间的干旱，都可能导致产量数据大幅下滑。
油籽复合物
本周大豆期货宽幅震荡，最终收盘走高。美国农业部将大豆库存定为3亿蒲式耳，高于1.99亿蒲式耳的市场平均预估。
他们保持产量预估不变，与之相反的是，较低的作物条件评级表明作物开局相对较差，市场因而下调了预期。
大豆油管理货币基金净头寸（以合约为单位）
未来大豆价格将主要取决于天气。大豆种植面积的大幅下降让供需平衡表失去了缓冲余地。如果产量正好下降至48蒲式耳/英亩，期末库存预估将变得惊人的紧张，很可能需要大幅提价来抑制需求。
目前，作物条件和天气预报是主要的价格推动因素，而价格走势主要反映了最近的天气预报变化。就目前的情况来看，由于供需平衡紧张，油籽价格依旧存在上行风险。
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