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玉米连续第四周窄幅交易！价格会继续下跌吗？
作者 PRETB
2023-02-14
每周概述
本周价格变化
美国农业部2月份的WASDE报告没有任何意外，这可能会推动市场向两个方向发展。然而，因为获得新的作物数据仍相对较早，且南美的基本面因素已经反映在价格中，美国农业部2月份的报告包含很少影响市场的任何信息。
对黑海走廊持续的担忧支撑了小麦价格。豆类价格区间波动，因为阿根廷持续的恶劣天气支撑价格维持在高位。阿根廷天气仍然是油籽市场的焦点，因为它目前仍然是供应波动最大的来源。
与早些时候的拉尼娜现象相比，条件已经接近中性，并倾向于厄尔尼诺现象，但阿根廷作物没有像预期的那样得到喘息。
然而，即使阿根廷缺少降水，我们对大豆的看跌观点也不会发生实质性改变，因为巴西的大豆产量显著增加，巴拉圭的大豆产量也表现良好，这应该会给价格带来一些阻力。
正如我们早在去年12月提到的那样，巴西2月份的出口比美国大豆更有竞争力，但美国的出口仍然相当不错。这主要是由于对美国大豆的需求缺乏弹性。未来几周，我们预计巴西大豆对中国的出货量将超过美国大豆，因为巴西大豆的现金价格仍远比美国原产大豆更具竞争力。
在我们看来，南美作物的综合规模将把需求从美国推走，导致大豆的库存高于美国农业部目前的数据。
此外，巴西豆粕出口在过去几年一直在增加，在一定程度上减少了世界对阿根廷豆粕出口的依赖。
巴西的收获已经开始，人们期待着一个大丰收。与此同时，阿根廷的土壤湿度仍然达不到提高产量所需的适当水平。
谷物
在乌克兰/俄罗斯战争进一步升级的消息威胁到谷物走廊的延续后，小麦价格周五上涨。
小麦供应将继续受制于黑海局势的发展，因为北半球的作物产量尚未确定。阿根廷小麦产量预计不到1200万吨，而前一年的产量为2200万吨。
鉴于谷物走廊的不确定性导致的额外波动，我们预计小麦价格将在更大的范围内交易。
玉米价格连续第四周继续窄幅交易。
我们预计下一个北半球作物的平均产量将高于平均趋势产量，这主要是由于预期的厄尔尼诺现象。此外，美国农业部已经减少了全球玉米消费总量预测，这将导致世界玉米库存的增加。
和上周一样，本周玉米市场也没有新的重大基本面消息。我们的观点保持不变：要让玉米从当前水平大幅反弹，我们需要看到北半球的作物问题。北半球作物将在今年晚些时候确立，在此之前，玉米价格预计将在区间内波动。
油籽复合物
大豆价格周中走低，但在周末反弹走高。大豆价格随着阿根廷天气预报的变化而变化。
在未来几周，美国的出口应该会下降，因为更大的南美作物将蚕食美国大豆出口市场份额。
为了利用这个机会，我们曾建议在SN/SX价差处于152时卖出，现在交易于143，尽管统一价格仍保持在与上周相似的水平。
由于预计豆粕库存紧张，油股也有所下降。然而，我们现在认为，油股可能会从当前水平反弹，因为大部分豆粕看涨因素已计入当前价格水平。
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